Ajunge piața de valori distrusă la fund?

S&P 500 a ratat de puțin închiderea săptămâna trecută pe teritoriul pieței ursoaice – care ar fi cu 20% în scădere față de vârful pieței, un punct culminant atins după Anul Nou. Nasdaq Composite, bogat în tehnologie, este deja în acel statut blestemat. Atunci când se va termina acest chin?

O mare parte din starea de rău actuală a pieței se concentrează pe inflația actuală ridicată (puțin peste 8% anual) și pe dorința Rezervei Federale, oricât de întârziată, de a reduce creșterea prețurilor. Ratele mai mari nu sunt prietene cu acțiunile, în special acțiunile tehnologice.

Dar chiar dacă președintele Fed, Jerome Powell, a încercat să-i liniștească pe investitori că banca centrală nu va înnebuni cu regimul său de înăsprire (a exclus o creștere de trei sferturi de punct procentual), adevărul este că ne aflăm într-o secvență constantă de creșteri la întâlnirile viitoare ale Fed.

În ciuda discuțiilor lui Powell despre moderație, Wall Street știe că ratele mai mari sunt un instrument contondent care poate reduce inflația, dar deseori cauzează daune periferice, cum ar fi acțiunile, ca să nu mai vorbim de economie.

Punctul de cotitură al pieței se numește capitulare. Atunci investitorii (cei de retail, în cea mai mare parte) renunță și ies de pe piață. Există semne că acest lucru se întâmplă. Acțiunile din fondurile mutuale de vânzare cu amănuntul pentru acțiuni au avut ieșiri de acțiuni interne și străine de 17 miliarde de dolari în cea mai recentă săptămână, un salt uriaș față de săptămânile precedente, conform Institutul Companiei de Investiții.

Pentru Bank of America, acest lucru ar putea marca bine începutul sfârșitului pentru retragerea pieței pe care o suferim. „Definiția capitulării adevărate este că investitorii vând ceea ce iubesc”, apoi eliberează de pe piață, scrie Michael Hartnett, strateg șef al BofA, într-un raport. Banca vede că S&P 500 se încheie anul la 3,600, deși crede că minimul ar putea fi de 3,000; de vineri, S&P era la 3,901.

Dacă nadir-ul este aproape, atunci vechea zicală că este întotdeauna cel mai întuneric chiar înainte de zori s-ar putea aplica aici. O mulțime de date economice susțin interpretarea negativă a stării lucrurilor: vânzările de locuințe existente sunt în scădere, o scădere a indicelui managerului de achiziții, o creștere neobișnuită a cererilor de șomaj și o scădere a Indexului Indicatorilor Principali al Conference Board. Target, care mergea foarte bine, raportează acum că marjele sale sunt strânse.

Chiar și evoluții încurajatoare obțin o zmeură mare de pe piață. Un impresionant 77% dintre companiile S&P 500 care raportează câștiguri în primul trimestru (mai sunt doar câțiva rătăciți de raportat) au rezultate care depășesc estimările analiștilor, potrivit FactSet cercetare. În medie, bătăile este de 4.7% peste consens.

Nu conteaza. Companiile cu surprize pozitive au fost lovite de o scădere medie a prețului de 0.5% cu două zile înainte de publicarea câștigurilor și cu două zile după aceea.

Problema este că Nostradamus nu lucrează pe Wall Street. S-ar putea să se pregătească suficiente probleme viitoare pentru a amâna fundul final al pieței și capitularea. Războiul din Ucraina, virusul care nu va dispărea și inflația care poate fi mai încăpățânată decât crede Fed - toate ar putea face rău speranțele și așteptările noastre.

Ceea ce știm este că, la un moment dat, acest coșmar se va termina.