Veștile bune despre inflație sunt în creștere, chiar dacă Rezerva Federală crește ratele dobânzilor și stocurile scad.
În momentul de față, piața indică faptul că se așteaptă ca inflația să atingă o medie de 2.86% pe an în următorii 10 ani, potrivit datelor de la Fed din St. Louis privind așa-numita rată de rentabilitate a biletelor de trezorerie pe 10 ani. Acest lucru ar putea suna scăzut, având în vedere că indicele prețurilor de consum a crescut la un rata anuala de 8.5% în luna martie.
Dar se așteaptă de multă vreme inflația să încetinească. Logica este că cererea va scădea pe măsură ce consumatorii cheltuiesc excesul de numerar acumulat în timpul crizei pandemice, în timp ce constrângerile lanțului de aprovizionare se moderează treptat. Întrebarea este cât de repede va scădea inflația anuală.
Ultimele date par favorabile. În primul rând, așteptările inflaționiste, măsurate prin rata pragului de rentabilitate pe 10 ani, par să fi atins un vârf de 2.98% la sfârșitul lunii aprilie. Acesta a fost un maxim din ultimii 19 ani și a marcat a treia oară în timpul pandemiei când rata a intrat la mijlocul anilor XNUMX înainte de a scădea rapid.
Acest lucru reflectă faptul că datele economice recente nu au existat prea multe pentru a crea așteptări ca inflația anuală să fie în medie mai mare de 2.98% în următorii 10 ani. Și asta are sens. La urma urmei, Rezerva Federală este fermă în ceea ce privește reducerea inflației și a precizat clar că va ridica de mai multe ori ratele dobânzilor pe termen scurt de aici pentru a reduce cererea economică.
Așteptările pentru inflație sunt importante deoarece, dacă publicul se așteaptă la creșteri rapide ale prețurilor, angajații vor cere salarii mai mari, iar companiile vor percepe mai mult, forțând lucrătorii să ceară mai mulți bani. Așteptările mai scăzute fac treaba Fed-ului mai ușoară.
Ele contează, de asemenea, pentru că influențează cât de repede – sau de încet – Fed crește ratele. Creșterile mai lente ale ratei sunt mai bune pentru creșterea economică
S&P 500,
si bursa in general.
Al doilea semnal este că inflația reală, mai degrabă decât cea așteptată, a atins probabil și ea un vârf. Prețurile în economie au crescut rapid în 2021 față de nivelurile din 2020, cu creșteri ale IPC de peste 5% la jumătatea anului. Deoarece prețurile erau ridicate cu un an în urmă, creșterile de la an la an sunt probabil să se modereze.
Din punct de vedere istoric, atunci când câștigurile din IPC au atins nivelul maxim pentru un anumit ciclu economic, înseamnă adesea că așteptările inflaționiste pe 10 ani au un vârf. În 2000, 2005, 2008, 2011 și 2018, IPC a atins vârfuri. Așteptările inflaționiste pe zece ani au scăzut în următoarele 12 luni de patru din cele cinci ori, potrivit datelor Citigroup.
Vârfurile prețului petrolului spun aceeași poveste. În acest an, prețul țițeiului West Texas Intermediate a scăzut la 110 de dolari pe baril, de la un maxim multianual de 130 de dolari, atins la începutul lunii martie. În 2008, 2011, 2013 și 2018, prețul petrolului a atins vârfuri multianuale, iar așteptările inflaționiste pe 10 ani au scăzut pentru următoarele 12 luni în trei dintre aceste patru cazuri.
Dacă așteptările pentru inflație au depășit cu adevărat, asta ar trebui să stimuleze piața de valori. Înseamnă că Fed va fi mai puțin agresivă în creșterea ratelor dobânzilor decât se aștepta în prezent. Deja, Fed a spus săptămâna aceasta că este puțin probabil să ridice ratele dobânzilor cu incremente de 75 de puncte de bază, sau sutimi de punct procentual, lăsând creșteri de 25 până la 50 de puncte de bază ca mișcare probabilă.
Acțiunile sunt încă sub presiune, deoarece piața încă încearcă să evalueze întreaga amploare a impactului economic și al câștigurilor de la ratele mai mari care vor urma. Dar S&P 500 găsește un nivel în care cumpărătorii intervin. Indicele s-a stabilizat în mod repetat la aproximativ 4,070 în această săptămână. S-a încheiat vineri la 4123.34.
Scrie-i lui Jacob Sonenshine la [e-mail protejat]