Anul acesta a fost o sarcină lungă pentru bursa în scădere. Modelul Citigroup care prognozează șansele ca acțiunile să se îndrepte spre o piață ursară arată că piața arată mai mult ca o cumpărare chiar acum.
Aceste probleme, cu care piața încă încearcă să se împace, i-au împiedicat recent pe mulți de pe Wall Street să recomande acțiuni. Unii tehnicieni de piață, de exemplu, au spus recent că S&P 500 ar putea scădea cu încă 10% sau mai mult chiar de la nivelul său relativ scăzut.
Dar strategii de acțiuni globale de la Citi au un model, o „listă de verificare a pieței ursoase”, care spune în prezent că cumpărarea pieței pare relativ sigură în acest moment. Modelul ia în considerare 18 subfactori din categoriile mai largi de evaluări, indicatori ai pieței de obligațiuni, sentimentul investitorilor, decizii corporative și finanțare, profitabilitate și bilanţuri. Când aproape toți cei 18 subfactori parcurg semnale de vânzare, înseamnă adesea că se apropie o piață ursoasă, definită ca o scădere de 20%. Din fericire, în acest moment, doar șase dintre cei 18 factori sunt semnale de vânzare. „Lista noastră globală de verificare pentru Bear Market vrea să cumpere această scădere”, scrie Robert Buckland, strateg de acțiuni la Citi.
Pentru referință, numărul actual de semnale de vânzare este cu mult sub lecturile anterioare care au precedat piețele ursiste. În martie 2000, 17.5 dintre factori indicau o vânzare, chiar înainte de o piață ursoasă. În octombrie 2007, 13 semnale au arătat vânzări chiar înaintea pieței ursoare.
Iată o privire la unde sunt semnalele acum. În primul rând, câteva dintre semnalele negative:
Primul semn de rău augur este curba randamentului. Randamentul trezoreriei pe 10 ani este cu doar 0.27 puncte procentuale peste randamentul pe 2 ani. Aceasta este în scădere față de o diferență de 0.78 puncte procentuale pentru începutul acestui an. Diferența care se reduce înseamnă că randamentele pe termen scurt au crescut mai repede decât randamentele pe termen lung. În prezent, asta reflectă faptul că inflația și ratele dobânzilor mai mari de astăzi vor afecta cererea economică.
Celălalt semnal de vânzare demn de remarcat sunt recomandările de acțiuni ale analiștilor, care sunt prea optimiste pentru moment. De fapt, așteptările pe acțiune pe acțiune ale analiștilor din 2022 pentru companiile de pe ETF-ul MSCI ACWI au crescut cu 2.6% până în prezent, potrivit FactSet. Asta parțial pentru că companiile au depășit în mare măsură previziunile de profit pentru a începe anul, iar impactul exact al ratelor mai mari și al inflației asupra vânzărilor viitoare este greu de cuantificat pentru analiștii companiei în această etapă. Deci estimările de câștig, în timp, ar putea scădea.
Dar există o mulțime de alți indicatori pozitivi, 12 dintre ei mai exact. Cu siguranță, riscurile pentru economie și câștiguri nu au dispărut, dar s-ar putea să se reflecte deja în prețurile acțiunilor. Între timp, date ca îmbunătățirea fluxurilor de bani în fondurile de acțiuni sunt semne că cumpărătorii revin pe piață.
Cel puțin, are sens să cumperi câteva acțiuni ale companiilor ici și colo.
Scrie-i lui Jacob Sonenshine la [e-mail protejat]