Vine hiperinflația?

Acest tip de inflație este nou pentru mulți oameni din SUA și Europa. Nivelurile ridicate care au caracterizat anii 1970 nu au fost o caracteristică. Chiar dacă inflația a crescut prețurile unei mașini de bază în Marea Britanie începând cu 1980 cu aproximativ 500%, inflația târâtoare de care ne-am „bucurat” atât de mult timp nu-ți face ochii să stea la vânzare cu amănuntul sau când umpleți cu benzină sau obțineți un factura de utilități precum inflația care este în plin flux acum.

Pentru înregistrare, am spus aici pe Forbes că acest lucru era pe drum și iată-l, așa că ceea ce sunt pe cale să spun nu vine de la tipul de expertiză care prezice ceea ce tocmai s-a întâmplat.

Apelul este: Fed și alții au un plan de joc care va funcționa în detaliu sau îl îndepărtează și probabil că vor suferi o „lipsă de eșec politică” teribil. Un faliment al băncii centrale înseamnă că ne vom prăbuși în depresie sau ne vom lansa în hiperinflație, așa că este cheia cheie.

Teza mea este următoarea: inflația este întotdeauna și peste tot o politică guvernamentală, ceea ce este un fel de parafrază a maximei lui Milton Friedman că inflația este întotdeauna un fenomen monetar.

Guvernele fac inflație și este întotdeauna din cauza unui fel de necesitate, bună sau rea.

Teza mea este că ceea ce trebuie să facem este o consecință a politicii de a reechilibra datoria suverană în PIB și de a reduce valoarea reală a deficitelor publice, de a reseta așteptările și de a reduce prăpastia economică creată și încă creată de Covid. (Inflația urmează fiecare dezastru global major dacă vă interesează să verificați.)

Sistemul are nevoie de câțiva ani de inflație la aceste niveluri pentru a ajunge la un punct în care poate fi redus la 2%-3%. Trei ani dacă te grăbești, cinci ani sunt realizabili și dacă lucrurile nu merg bine, ar putea fi cu ușurință zece ani. Ca atare, banii vor avea cel puțin o tunsoare de 100%+ în puterea de cumpărare.

Acesta este planul, dar cum poate fi controlată inflația la aceste niveluri, care sunt pârghiile?

Ai putea spune că sunt rate ale dobânzii, dar acest lucru este total greșit. Fiecare țară din lume cu inflație ridicată are rate ale dobânzilor ridicate, iar inflația rămâne ridicată, iar dobânda rămâne ridicată. Este masa monetară. Puteți reduce masa monetară cu dobânzi mari, care este vechea modalitate de a face acest lucru, dar puteți crește ratele dobânzilor independent de masa monetară și puteți crește masa monetară independent de rate.

Acesta este ceea ce se va întâmpla pentru a menține inflația la aceste niveluri pentru anii următori.

Întrebarea este: cum?

Răspunsul ar putea fi următorul: în 2008, „politica monetară neortodoxă” de relaxare cantitativă (QE), care acum este ortodoxia, a fost folosită pentru a sprijini economiile care treceau printr-o criză de lichiditate. Nu a creat inflație când toată lumea se aștepta. De ce? Această creștere a masei monetare a crescut inflația, dar în active financiare, obligațiuni, acțiuni și imobiliare. Aceste active au o viteză foarte scăzută de stimulare, dar aceste active susțin condițiile actuale, oferind garanții debitorilor în dificultate, iar creșterea prețului activelor se scurge mai degrabă decât să declanșeze o orgie de cheltuieli la magazinul de băuturi alcoolice.

Deci modalitatea de a scurge banii din sistem este să lăsați aceste active să se tundă și, cu puțin noroc, bula se dezumflă mai degrabă decât să izbucnească.

Corecția actuală a acțiunilor a drenat deja 8 de miliarde de dolari din averea SUA și o sumă similară în suma actuală de obligațiuni, sunt sigur, deși nu am calculat-o. Acest lucru va afecta inflația și va lăsa băncilor centrale un mecanism pentru a drena excesul de masa monetară din sistem, păstrând în același timp ratele dobânzilor și, mult mai important, operațiunile de lichiditate pe termen scurt disponibile pentru a preveni panicile sistemice dăunătoare.

Lichiditatea stabilește prețurile activelor care stabilesc traiectoria inflației. Întrucât acea traiectorie va fi menținerea inflației la aceste niveluri, întrebarea este unde, de exemplu, S&P 500 este activată lichiditatea și unde este oprită.

Mai jos este presupunerea mea:

Vă puteți gândi astfel: cât timp va dura pentru a depăși efectele pierderii bogăției create de Covid? Atât vom avea inflație și cât vom fi într-o piață volatilă care se mișcă spre ajustare. Ajustarea s-ar putea să arate grozav dacă te uiți la cifre, dar atunci când iei în considerare inflația, ele vor arăta că o gaură de 20% a fost introdusă în bogăția națiunilor și toate zguduirile cu care va trebui să facem față vor fi depășind acel eșec în cel mai lin mod posibil.

Și va fi accidentat, dar probabil nu catastrofal.