Decuplarea Chinei este un mit?

Pentru al doilea an consecutiv, comerțul și investițiile dintre SUA și China au crescut. Acest lucru, în ciuda campaniei în creștere a Washingtonului de a opri fluxul de tehnologii strategice către rivalul său geopolitic. La suprafață, astfel de contraste ar părea să infirme afirmația că cele două economii se decuplează.

Cifrele sunt clare. 2022 a fost martorul unui record istoric în comerțul bilateral SUA-China -$690 miliarde în importuri și exporturi combinate, potrivit Biroului de Recensământ al SUA. Importurile din China au crescut cu 31 de miliarde de dolari față de anul precedent, în timp ce exporturile din SUA au crescut și ele cu 2.4 miliarde de dolari. Aceasta a urmat o tendință ascendentă similară în 2021.

Aceste cifre dezvăluie modul de gândire al unei generații de directori executivi care, de zeci de ani, au ajuns să se bazeze pe China ca strategie de creștere fără idee. Luați în considerare că în iulie 2021, Camera de Comerț Americană din Shanghai a desfășurat o studiu din 300 de companii americane și au raportat că, în ciuda animozităților tot mai mari dintre cele două țări, 60% și-au crescut investițiile în China față de anul precedent. Peste 70% dintre producătorii americani au declarat că nu au de gând să-și mute producția din China. Toate acestea, în timp ce administrația Biden mobiliza inițiativele lanțului de aprovizionare „fără China” printre aliați și punea pe lista neagră companiile chineze.

Wall Street rămâne, de asemenea, optimist în privința Chinei. Un nou val de investiții începuse deja în 2020, după ce Beijingul a eliminat limitele de proprietate străină asupra deținerii fondurilor locale, iar Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup, Morgan Stanley și alții au făcut mai mult de $ 75 de miliarde de pe piețele financiare ale Chinei. Blackrock, firma americană de investiții, a anunțat că va înființa un fond mutual de un miliard de dolari, prima firmă străină care a obținut aprobarea pentru un fond deținut integral în China.

Aceste numere ar putea fi doar vârful aisbergului. Bloomberg a raportat că holdingurile offshore în impozite porturi, cum ar fi Insulele Cayman, a ascuns încă 1.4 trilioane de dolari investiții străine în China, făcând fluxul de bani străini de cel puțin trei ori mai mare decât cifrele oficiale din cărți.

Între timp, abaterea Chinei din 2023 de la politicile zero-Covid a stârnit o creștere a entuziasmului investitorilor.

Marele paradox al Chinei

Toate acestea duc la un paradox uriaș și răutăcios. Cum poate China să fie principalul adversar al Americii și, în același timp, un partener vital al lanțului de aprovizionare, precum și un centru de producție și o piață în creștere?

Există, totuși, problema reală și continuă a bifurcării în lanțurile globale de aprovizionare. Bunurile și serviciile „strategice” legate de China sunt decuplate. Ecosistemele care implică semiconductori, supercomputing, biotehnologie și știință cuantică, printre altele, vor continua să se decupleze pe măsură ce Washington și Beijing se angajează în tehno-naționalist concurenta si război hibrid.

O problemă majoră este acumularea comerțului și a investițiilor care se trezesc în interiorul unei zone gri figurative, unde așa-numitele tehnologii „cu dublă utilizare” – articole comerciale aparent inofensive care pot fi aplicate și în scopuri militare – pot trece de la a se bucura de zi- comerțul de astăzi, să fie brusc inclus pe lista neagră. De-a lungul timpului, zona gri va înghiți investițiile neconsiderate din China, deoarece controalele exporturilor anulează lanțurile de aprovizionare bine stabilite. Rezultatul inevitabil va fi o decuplare mai largă a Chinei.

Întrebarea, atunci, este în ce măsură va deveni bifurcația în peisajul tehnologic un catalizator pentru decuplarea mai generală a Chinei? Răspunsul este că va accelera tendința mai mult decât se așteaptă majoritatea.

Bifurcarea peisajului tehnologic

Washingtonului semiconductor Blocada a decuplat deja efectiv lanțurile de aprovizionare dintre cele mai importante companii de tehnologie americane și cele chineze. Aceasta include Huawei și ZTE (telecomunicații); SMIC și YMTC (conductori); DJI (drone); Dahua, Megvii, SenseTime și HikVison — toate provin din sectoarele AI, software de supraveghere și hardware.

Înainte de impunerea sancțiunilor americane și a controalelor la export, mărcile de mai sus reprezentau miliarde de dolari în comerț cu multinationale americane și străine. În 2018, Huawei, singur, a achiziționat 70 de miliarde de dolari în componente de la furnizori străini, inclusiv 11 miliarde de dolari de la Intel, Micron și Qualcomm. Toate acestea s-au încheiat efectiv cu cea mai recentă rundă de controale asupra exporturilor din SUA asupra semiconductorilor octombrie din 2022.

Problema cu care se confruntă acum companiile multinaționale din China este lista tot mai mare de bunuri care vor ajunge în curând în grupul de sancțiuni. În cazul Huawei, Washingtonul analizează acum un all-out interzice asupra transferului de Orice Tehnologia americană. O astfel de mișcare, atunci când este aplicată dincolo de Huawei și altor firme și industrii selectate, va crea un efect de domino în ceea ce privește decuplarea generală a Chinei.

Zona gri

Tehnologiile cu potențiale aplicații militare sunt în aproape orice tip de bun disponibil comercial, de la laptopuri, smartphone-uri și infrastructură cloud până la vehicule electrice și mașini de spălat.

Astfel de articole cu dublă utilizare permit sectoare întregi de afaceri, inclusiv domeniile medical și farmaceutic, minerit, energie, agricultură și tehnologie curată. Aici, adevărul incomod este că, pe măsură ce rivalitatea geopolitică dintre SUA și China devine din ce în ce mai confruntare – gândiți-vă la Marea Chinei de Sud, Taiwan, teatrul Indo-Pacific sau orice eveniment incendiar neașteptat – controlul și sancțiunile noi ale exporturilor americane ar putea descalifica brusc o mare parte. a operațiunilor în China pentru firme americane.

Dacă recentul chinez „balon-poarta” dezvăluie orice, este faptul că activitățile de strângere de informații ale Beijingului sunt orientate spre lupta unui viitor război cu America. Reacția imediată a Washingtonului la incident a fost să adauge 6 chinezi industria aerospațială companii pe lista neagră comercială. S-ar părea un răspuns dezamăgitor, dar, în timp, multe alte entități din zona gri vor suferi aceeași soartă în care SUA caută să reducă capacitățile militare ale Chinei prin sufocarea oricărui tip de transfer de tehnologie imaginabil. Rezultatul inevitabil este decuplarea mai generală a Chinei.

În ceea ce privește Wall Street, investitorii se vor lupta să obțină transparență și, prin urmare, trasabilitate în ceea ce privește investițiile din China. Washingtonul este în prezent în proces de lansare de noi investiții în străinătate controale, solicitând unei instituții financiare să dea asigurări că entitățile în care investește nu sunt legate de Armata Populară de Eliberare (PLA) și de aparatul Partidului Comunist Chinez – o sarcină practic imposibilă. Acest lucru va descalifica în cele din urmă o mare parte a investițiilor opace și va duce la o decuplare mai generală în cadrul piețelor financiare.

Cei care toarnă bani în China nu au înțeles încă în mod corespunzător imensitatea acestor forțe. Până atunci, mulți vor considera decuplarea SUA-China ca pe un mit.