(Bloomberg) — Pauza din startul puternic al pieței de valori până în 2023 subliniază întrebarea principală care deranjează o mare parte din Wall Street: când va fi sigur să începeți să cumpărați din nou?
Cele mai citite de la Bloomberg
Da, piețele au devenit din ce în ce mai încrezătoare că încetinirea inflației va permite Rezervei Federale să pună capăt în curând ciclului de creșteri agresive a ratelor dobânzilor care anul trecut au condus indicele S&P 500 la cea mai proastă scădere din 2008. Dar, în același timp, cei rate mai mari ar putea conduce economia într-o recesiune și ar putea frâna orice creștere.
Poziționarea pentru acest yin-yang financiar este cel puțin dificilă.
„S&P 500 nu a atins niciodată minim înainte de începerea unei recesiuni, dar nu este clar încă dacă economia SUA va cădea într-adevăr într-o recesiune”, a declarat Ed Clissold, strateg șef american la Ned Davis Research, a cărui firmă estimează o șansă de 75% că SUA se va prăbuși într-o încetinire economică în prima jumătate a anului 2023. „Unii indicatori ne spun că o aterizare uşoară nu este exclusă. Toți acești curenti încrucișați fac ca investitorilor să fie dificil să se poziționeze în acțiunile americane.”
Acești curenti încrucișați lasă piața de valori pregătită pentru un început agitat de an, deoarece investitorii se bazează pe datele economice primite și pe tendințele istorice ale globului ocular pentru indicii. Săptămâna trecută, S&P 500 a scăzut cu 0.7%, întrerupând o serie de câștiguri de două săptămâni, deși indicele a crescut cu 1.9% vineri, datorită creșterii acțiunilor tehnologice, pe măsură ce oficialii Fed au atenuat temerile de mișcări politice prea agresive. Indicele Nasdaq 100 a avut cea mai bună zi din 30 noiembrie pentru a obține un câștig de 0.7% pe săptămână.
Clissold a spus că performanța istorică a diferitelor sectoare poate oferi un ghid pentru unde să investiți în direcția unei recesiuni. Cei care tind să atingă vârful târziu în ciclurile economice, cum ar fi producătorii de materiale și companiile industriale, au o performanță puternică de obicei în cele șase luni dinaintea unei recesiuni. Același lucru este valabil și pentru produsele de consum de bază și pentru acțiunile de îngrijire a sănătății.
În același timp, acțiunile din industriile sensibile la rate, cum ar fi cele financiare, imobiliare și tehnologia orientată spre creștere, tind să rămână în întârziere în această perioadă.
Problema este că amploarea vânzării de anul trecut face comparațiile istorice dificil de utilizat. De fapt, marii perdanți de anul trecut - cum ar fi acțiunile tehnologice și de comunicații sensibile la rate - sunt printre cele mai bune performanțe în acest an, lăsându-i pe investitori să se întrebe dacă cel mai rău din declinul pieței ursului a rămas în urmă.
În săptămâna viitoare, piețele vor sorta rezultatele câștigurilor de la Microsoft Corp., Tesla Inc. și International Business Machines Corp. care sunt gata să modeleze direcția acțiunilor într-un mod mai larg. De asemenea, Departamentul de Comerț va publica joi prima estimare a produsului intern brut al SUA pentru trimestrul al patrulea, care se așteaptă să arate o accelerare.
Pentru Mark Newton, șeful de strategie tehnică la Fundstrat Global Advisors, S&P 500 a ajuns probabil la jumătatea lunii octombrie. Și el crede că este prematur să anuleze complet acțiunile tehnologice rătăcite.
„Sunt optimist în ceea ce privește acțiunile americane în acest an, dar cel mai mare risc pentru acțiuni este dacă Fed-ul va crește”, a spus Newton, care monitorizează dacă S&P 500 poate rămâne peste minimele din decembrie, în jurul valorii de 3,800. „Câștigurile din această săptămână de la companiile de tehnologie ar putea fi un catalizator imens. Alte colțuri ale pieței se stabilizează. Dar dacă tehnologia se prăbușește cu adevărat, aceasta este o problemă, iar piața nu va putea să se ridice în general.”
Meteorologii chestionați de Bloomberg prevăd că economia se va contracta în al doilea și al treilea trimestru al acestui an.
În timp ce aceasta ar îndeplini o definiție standard a unei recesiuni, din 1979, arbitrul oficial - Biroul Național de Cercetare Economică - nu a declarat că o astfel de contracție a fost în curs decât în medie la 234 de zile după începere, arată datele compilate de Bloomberg Intelligence. . Așa că nu-ți ține respirația pentru un avertisment.
Piața de valori este mult mai probabil să fie un indicator principal pentru momentul în care începe și se oprește o recesiune. Prețurile acțiunilor indică, în mod obișnuit, riscul unei recesiuni cu șapte luni înainte de începerea acesteia și până la capăt cu cinci luni înainte de încheierea acesteia, conform datelor de după al Doilea Război Mondial, compilate de firma de cercetare CFRA.
„S&P 500 s-ar putea să revină cu mult înainte de anunț, deoarece acțiunile prețuiesc de obicei recesiuni rapide”, potrivit Gillian Wolff, analist asociat senior la Bloomberg Intelligence.
În timp ce prețul S&P 500 a înregistrat o scădere a câștigurilor, costurile mai mari ale împrumuturilor și incertitudinea economică persistentă vor împiedica probabil câștigurile din acțiuni în cursul anului următor, conform modelului de valoare justă al Bloomberg Intelligence. Scenariul de bază al BI pune indicele în jurul valorii de 3,977 la sfârșitul anului 2023 – aproximativ neschimbat față de locul în care s-a închis vineri. Dar dacă scenariul optimist se va desfășura, BI estimează că ar putea atinge 4,896, un câștig de aproximativ 23%.
Kevin Rendino, directorul executiv al 180 Degree Capital, pariază că recesiunea din SUA a început deja. El a cumpărat acțiuni la acțiuni cu capitalizare mică, în special acțiuni tehnologice și discreționare pe care le vede la evaluări extrem de scăzute.
Acțiunile cu capitalizare mică se numără, din punct de vedere istoric, printre primele grupuri care au coborât înainte ca piața mai largă să revină. Russell 2000 este în creștere cu 6% în ianuarie, depășind câștigul de 500% al S&P 3.5 cu capital mare.
„În timp ce toată lumea fuge, eu fug spre acele acțiuni cu capitalizare mică ciocanită”, a spus Rendino. „Vor fi primii care vor reduce o recuperare și încep deja să facă asta în raport cu capitalizările mari. Investitorii anticipează o recesiune, dar indiferent dacă suntem sau nu într-una, nu ne îndreptăm spre Armaghedon.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html