Investitorii versează sume record în obligațiuni corporative de calitate superioară

Investitorii acumulează obligațiuni corporative de înaltă calitate în acest an la o rată record, reflectând entuziasmul lor pentru o clasă de active care este de obicei văzută ca un risc relativ scăzut, dar acum oferă cele mai bune randamente din ultimii ani.

Un total de 19 miliarde de dolari s-au turnat în fonduri care cumpără datorii corporative cu grad de investiție în întreaga lume de la începutul anului 2023, cel mai mult până acum în acest moment al anului, potrivit datelor de la instrumentul de urmărire a fluxului de fonduri EPFR.

Fluxul de numerar în clasa de active subliniază nerăbdarea investitorilor de a-și bloca randamentele istorice ridicate oferite de cea mai sigură datorie corporativă după o vânătări puternice de anul trecut și faptul că nu mai trebuie să împingă în colțurile mai riscante ale pieței de credit în căutarea unor profituri decente.

„Oamenii cred că, în general, venitul fix arată mult mai atractiv decât în ​​anii precedenți”, potrivit Matt Mish, șeful strategiei de credit la UBS.

„Euforia în jurul gradului de investiție este în esență mai larg această euforie în jurul randamentelor”, a adăugat el. „Cel puțin în raport cu anul trecut și cu adevărat în raport cu cea mai mare parte a ultimului deceniu, [datoria corporativă de înaltă calitate] oferă randamente care sunt considerabil mai mari.”

Randamentele medii ale investițiilor din SUA au urcat la 5.45% de la 3.1% în urmă cu un an, după ce la sfârșitul anului trecut au atins cel mai ridicat nivel din 2009. Cea mai mare parte a acestei creșteri a reflectat o vânzări ample a veniturilor fixe în ultimul an, deoarece Rezerva – ca și alte mari bănci centrale – a ridicat rapid ratele dobânzilor în încercarea de a elimina inflația vertiginoasă.

Randamentele au crescut, de asemenea, pe datorii mai speculative cu rating nedorit, dar mulți manageri de fonduri spun că preferă să rămână cu datoria emisă de companii mai bine plasate pentru a face față unei potențiale recesiuni economice, deoarece ratele mai mari ale dobânzilor încetinesc economia.

„Clienții se uită în primul rând la calitatea investițională”, a declarat Christian Hantel, manager de portofoliu la Vontobel Asset Management. „Sunt destul de precauți după ce li s-au ars degetele anul trecut.”

„Le place să aloce activelor mai riscante, dar nu sunt pregătiți să facă all-in”, a adăugat el.

Mediul actual înseamnă că „nu trebuie să ne confruntăm cu lichiditatea sau calitatea creditului”, potrivit Henrietta Pacquement, șeful departamentului global cu venit fix la Allspring Global Investments.

Condițiile de până acum în acest an au creat o fereastră pentru companii pentru a lansa o serie de împrumuturi, cu venituri de peste 182 de miliarde de dolari doar din tranzacțiile de investiții din SUA, potrivit datelor de la Refinitiv. Chiar în această săptămână, gigantul farmaceutic Amgen a lansat piața cu o vânzare de 24 de miliarde de dolari pentru a finanța cumpărarea Horizon Therapeutics.

Prin comparație, emisiunile de investiții din SUA în decembrie s-au situat la puțin sub 7 miliarde de dolari – numărul de noi tranzacții scăzând cu o treime în a doua jumătate a anului. În Europa, emisiunile de calitate superioară au atins 246 de miliarde de dolari până acum în 2023 – cel mai bun început de an din 2012.

Totuși, o serie recentă a sdate economice solide în SUA, împreună cu semnele că inflația este încă încăpățânat de mare, ar putea înăbuși entuziasmul recent, pe măsură ce investitorii se pregătesc pentru o înăsprire suplimentară din partea Fed.

Mish de la UBS a spus că ipoteza pe scară largă că piețele obligațiunilor au atins „randamente maxime” a fost contestată în ultimele zile.

Piețele futures reflectă acum pariuri pentru mai puțin de o reducere a ratei dobânzii din SUA în 2023, după ce a prezis anterior că Fed va reduce costurile de împrumut de două ori până în decembrie, după un vârf din vară.

Goldman Sachs s-a transformat deja „ușor urs în privința obligațiunilor corporative americane de înaltă calitate”, au scris analiștii băncii în această săptămână, subliniind „reapariția numerarului ca alternativă competitivă și plină de satisfacții”.

„Banii ușori au fost deja câștigați”, a declarat Lotfi Karoui, strateg șef de credit.

Raportare suplimentară de Katie Martin