(Bloomberg) — Ignorând hotărârea Rezervei Federale de a continua creșterea ratelor și de a le menține, există o tranzacție extrem de profitabilă pe Wall Street chiar acum. Încearcă să înoate împotriva pieței în creștere care prezintă riscuri.
Cele mai citite de la Bloomberg
„Lupta cu Fed” a fost de fapt o strategie câștigătoare pentru bursă de luni de zile. Indicele S&P 500 a crescut cu 15% de la începutul celui de-al patrulea trimestru și cu 16% față de cel mai scăzut nivel din octombrie, situându-l la o distanță izbitoare de pragul de 20% pe care mulți investitori îl definesc drept începutul unei piețe bull.
Între timp, banca centrală a majorat dobânzile de trei ori, spune că urmează mai multe creșteri și insistă continuu că va menține rata de fonduri federale ridicată pentru o perioadă. Dar la bursa reacția a fost, cui îi pasă?
Pariul pare să fie că acele creșteri au fost evaluate în acțiuni și că Fed va putea de fapt să realizeze o aterizare ușoară, în care va domoli inflația în timp ce economia continuă să crească. Și asta îi pune pe comercianții cu atenție la rate și îngrijorați de inflație în poziția provocatoare de a se izbi cu capul întâi de impulsul predominant al pieței.
„Dar dacă Fed chiar câștigă? Se pare că este”, a spus Adam Sarhan, fondatorul 50 Park Investments, care are acțiuni lungi din SUA, inclusiv acțiuni de tehnologie distrusă, cum ar fi acțiunile cu cipuri. „Investitorii sunt recompensați atunci când se aliniază la tendința de bază de pe Wall Street. Nu lupta niciodată cu caseta și menține-ți pierderile mici.”
Bineînțeles, riscul cu care se confruntă turma de investitori optimi a fost clar în raportul de vineri privind locurile de muncă în gangbuster - posibilitatea unei inflații încăpățânat de mare. Dacă o piață a muncii sănătoasă menține creșterea salariilor, este posibil ca prețurile să nu scadă. Și asta ar împiedica Fed să întrerupă cel mai agresiv ciclu de înăsprire din ultimele decenii.
Sectoarele optimiste
Un factor liniștitor pentru optimiștii de acțiuni este schimbarea liderului pieței. Sectoarele care au condus la revenirea din acest an, cum ar fi cele de consum discreționar și tehnologia informației, au depășit istoric în primele etape ale piețelor bull, potrivit companiei de cercetare de investiții CFRA. Același lucru este valabil și pentru stocurile de materiale, care au depășit performanța de la sfârșitul lunii septembrie.
Istoria mai spune că dacă există sau nu o recesiune va fi crucial pentru acțiuni. Începând cu cel de-al Doilea Război Mondial, au existat nouă piețe ursoaice care au fost însoțite de recesiuni și, în medie, S&P 500 a scăzut cu 35% față de 28% pentru piețele ursoare care nu au venit cu recesiuni economice, arată datele CFRA.
Ceea ce este deosebit de interesant este că au existat doar trei piețe ursiste din 1948 fără recesiuni. Și de fiecare dată, o nouă piață taur a început în decurs de cinci luni de când prețurile acțiunilor au atins un nivel scăzut.
Sam Stovall, strateg-șef de investiții la CFRA, își menține apelul optimist pentru acțiunile americane, deși crede că ar putea avea loc o recesiune superficială. Ținta lui pe 12 luni de 4,575 pentru S&P 500 este cu 11% peste închiderea de vineri.
„Am putea fi pregătiți pentru o piață ursară mai severă sau va exista o scădere foarte ușoară în acest an, iar piața de valori a ajuns deja la minimum?” spuse Stovall. „Cred că suntem într-o nouă fază de taur.”
Stovall are rost. Pentru acțiuni, chiar dacă există o recesiune, lungimea este cea care contează cu adevărat. Profunzimea scăderilor PIB-ului real de la vârf la minim nu este corelată istoric cu severitatea mișcărilor de pe piețele de acțiuni, potrivit Gina Martin Adams, strateg șef de acțiuni la Bloomberg Intelligence. Dar recesiunile mai scurte au dus la reveniri mai rapide.
Meteorologii chestionați de Bloomberg prevăd că economia se va contracta în al doilea și al treilea trimestru al acestui an, înainte de a-și reveni la sfârșitul anului.
Regula tehnică
Chiar și urșii statornici devin din ce în ce mai optimiști – deocamdată.
Doug Ramsey, director de investiții la Leuthold Group, cu sediul în Minneapolis, a declarat că firma a adăugat expunerea la acțiuni la începutul anului. Și, deși crede că SUA ar putea avea o recesiune mai târziu în acest an, el intenționează să participe la cel mai recent raliu deocamdată pe baza îmbunătățirii tehnicilor.
„Din punct de vedere istoric, a existat o oportunitate de a face bani din acțiuni între inversarea inițială a unei curbe de randament și un vârf al acțiunilor înainte de o recesiune”, a spus Ramsey. „Pentru mulți se simte periculos. Unii ar putea crede că este ca și cum ai încerca să iei câteva monede în fața unei role cu aburi, dar nu sunt sigur că este corect. Am putea ridica monede de aur în fața unei triciclete – și asta ar putea merita.”
Pe termen mai lung, Ramsey se ferește de un fals de cap. Sectoarele care au o performanță mai bună într-un scenariu de aterizare slabă sunt adesea similare cu cele care se descurcă bine înainte de o recesiune. De exemplu, producătorii de materiale și companiile industriale - două sectoare de valoare care au rezistat bine în creșterea din acest an - au o performanță puternică de obicei în cele șase luni dinaintea unei scăderi.
Desigur, optimiștii pe termen lung privesc dincolo de asta. Pentru ei, o recesiune este din ce în ce mai puțin probabilă și inflația este în scădere, ceea ce a vrut Fed să facă. Deci săgeata este îndreptată în sus și nu mai are sens să lupți cu banda.
„Inflația este în scădere și nu avem amenințarea unei recesiuni severe”, a spus Sarhan de la 50 Park Investments. „În ceea ce mă privește, piața ursă s-a încheiat în toate intențiile.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/investors-fight-fed-want-don-150007551.html