Interviu: Platforma DeFi TrueFi dezvăluie SBP de 750 de milioane de dolari pentru Alameda

În mod obișnuit, în lumea criptomonedei, debitorii sunt forțați să exagereze pentru a contracta un împrumut. Având în vedere volatilitatea cripto, acest lucru este intuitiv – supracocolaterizarea ajută la reducerea șanselor ca garanția să aibă o valoare mai mică decât împrumutul în cazul unei scăderi a pieței. De exemplu, dacă vreau să iau un împrumut de 10,000 USDT, în mod normal aș fi forțat să garantez cu 15,000 USD de cripto - un raport de colaterizare de 150%.

În timp ce acest tampon de securitate are sens din punctul de vedere al creditorului, pentru debitor reduce eficiența capitalului, având în vedere că garanția – 15,000 USD în exemplul de mai sus – este sacrificată; Nu pot să câștig randament sau să folosesc acel capital în altă parte.

Căutați știri rapide, sfaturi și analize de piață?

Înscrieți-vă astăzi la buletinul informativ Invezz.

Deci, este posibilă împrumutul necocolaterizat în cripto? Vedem practica în spațiul trad-fi, dar până acum, crypto încă nu o depășește. Aici intervine TrueFi, un protocol creat de TrustToken pentru împrumuturi fără garanții, alimentat de ceea ce se spune că este primul scor de credit în lanț. Guvernarea se face prin deținătorii de token-ul TRU, care decid, de asemenea, dacă împrumutații sunt credibili. Cu un sistem de creditare fără permisiune, speranța este că procesul de împrumut poate fi simplificat și operat doar prin stimulente.

Luna trecută, TrustToken a dezvăluit primul său portofoliu de împrumutați unic pe platforma TrueFi. Proiectat special pentru Alameda Research, firma de tranzacționare a activelor digitale, este programat să acorde capital de lucru de până la 750 de milioane de dolari în primul său an. L-am întâlnit cu Michael Gasiorek, șeful de marketing la TrustToken, pentru a aprofunda protocolul DeFi și portofoliul unic de împrumutat. Am vorbit și cu co-CEO al Alameda Research, Sam Trabucco.

TrueFi – Michael Gasiorek, șef de marketing

Invezz: Credeți că piața de împrumuturi supracolateralizate în cripto va pierde cota de piață în fața sectorului negarantiat și/sau prevedeți o împărțire a datelor demografice între cele două (adică comerțul cu amănuntul/persoanele fizice care folosesc împrumuturi supracolateralizate și instituțiile care folosesc împrumuturi negarantiate)? Credeți că piața de împrumut necolateralizat îi va depăși vreodată pe cei supracolateralizați?

Michael Gasiorek: Credem că împrumuturile negarantiate vor consuma împrumuturile supracolateralizate, absolut. Ne construim afacerea în jurul acestui pariu din două motive: în primul rând, pentru că împrumuturile negarantiate sunt pur și simplu o modalitate mai bună și mai eficientă din punct de vedere al capitalului de a folosi capitalul cuiva – și asta este valabil pentru instituții la fel de mult ca și sectorul de retail. În al doilea rând, pentru că același fenomen s-a desfășurat de mult în sectorul finanțelor tradiționale într-o gamă întreagă de instrumente de datorie, de la credit personal la împrumuturi pentru studenți și nu numai. Principalul motiv pentru care împrumuturile negarantate nu sunt deja mai populare în cripto este acela că sofisticarea punctajului de credit și a colecțiilor nu a ajuns încă din urmă la sofisticarea împrumuturilor blockchain în general. Ne așteptăm ca acest lucru să se schimbe rapid și ne așteptăm să fim printre companiile cheie care să contribuie la soluție.

IZ: Cât de descentralizat credeți că va deveni TrueFi sau va exista întotdeauna un element de centralizare? Mai precis, va fi vreodată posibilă finalizarea automată a proceselor precum KYC și verificarea împrumutaților în lanț? Dacă da, aveți în vedere un interval de timp?

MG: Credem că TrueFi va deveni complet descentralizat în timp. Lucrăm cu o serie de proiecte pentru a descentraliza funcții precum KYC și verificarea împrumutaților și suntem adânci în propriul nostru proces operațional și legal pentru descentralizarea protocolului. Ca și în cazul tuturor noilor dezvoltări și conformității cu reglementările, intervalele de timp sunt dificil de prezis.

IZ: Ați lua în considerare colaborarea cu alte protocoale pentru a ajuta la construirea unor scoruri de credit mai precise (sau credeți că nu va fi posibil în curând să interacționați cu alte blockchain-uri)? Dar alte platforme Ethereum, cum ar fi AAVE?

MG: Facem mai mult decât să ne gândim la asta: suntem bine în conversații cu câteva protocoale selectate care se concentrează pe construirea acestor scoruri și cu câteva proiecte pentru a le face mai disponibile pe scară largă în DeFi. Deși ar putea fi devreme pentru a realiza scorul de credit în mai multe lanțuri, ne așteptăm să avem atât parteneriate mai solide de scoring de credit, cât și un mijloc mai larg disponibil de a partaja aceste scoruri cu alte protocoale în curând. Sperăm ca aceste scoruri să afecteze în cele din urmă în mod direct ratele și ratele de garanție ale debitorilor de top nu doar prin protocoale bine-cunoscute precum AAVE, ci și prin numeroasele protocoale DeFi încă în curs de elaborare, pe măsură ce trecerea la nivel de industrie la creditarea negarantată sau insuficient garantată câștigă avânt. . Atribuim acest progres nu doar echipei noastre, ci și mult pe valoarea unor parteneriate extraordinare. Este prea devreme pentru a numi nume, dar veți putea face câteva presupuneri informate despre colaboratorii noștri în următorul trimestru sau doi. Între timp, dacă sunteți un constructor, ne veți vedea, de asemenea, creând recompense pentru dezvoltatori la diferite hackath-uri și conferințe pentru a aduce scorurile noastre de credit în circulație mai profundă – mai multe despre asta în curând!

IZ: Observ că a existat un plan de a trece de la aprobarea împrumutului prin sistem de vot, la un model automat în lanț. Acest lucru este extrem de intrigant – credeți că acest lucru este încă destul de îndepărtat în viitor (din motive precum perioada probabilă de timp implicată în dezvoltarea contractelor inteligente și complexitatea pieței de credite)?

MG: Votarea pentru împrumuturi a fost o modalitate bună de a porni un model de credit, cu înțelepciunea mulțimii. Cu toate acestea, nu a fost niciodată planul să se bazeze pe angajamentul public pentru a verifica împrumuturile de mai multe milioane de dolari – mai ales că aceste decizii trebuiau adesea luate cu asimetrie informațională, pe baza NDA-urilor semnate cu debitorii în cauză. Pe scurt, votul public trebuia înlocuit: costul gazului de votare, decalajul de informații prezent în aceste voturi și timpul de răspuns pentru verificarea unui nou împrumut au fost suboptime pentru creditori, debitori și protocol deopotrivă. Acestea fiind spuse, fără acest sistem, TrueFi nu ar fi construit niciodată registrul de creditare sau istoricul de rambursare care a permis existența modelului nostru modern de credit.

 În ceea ce privește adoptarea modelului de credit în împrumuturile zilnice, cred că suntem aproape gata să facem trecerea oficială la împrumuturile bazate pe model, în așteptarea altor câteva modificări de front-end și backend - toate făcute în mare parte în aer liber, cu aprobarea DAO. Ne așteptăm ca implementarea împrumuturilor bazate pe modelul de credit ne va permite să eliminăm costul gazului pentru aprobarea împrumutului, să reducem timpul necesar obținerii de numerar în mâinile împrumutatului la câteva minute față de zile, să ușurăm sarcina deținătorilor noștri de TRU și, în general, să creștem cartea noastră de împrumut în mod dramatic. Desigur, muncim din greu pentru a pune modelul în circulație cât mai curând posibil.

IZ: O altă sursă principală de centralizare este că acordurile legale pentru împrumuturi sunt centralizate și în afara lanțului – este posibil să se mute acest lucru (observ planurile DAO – se lucrează în continuare)?

MG: Fără a depăși planurile departamentului nostru juridic, pot comenta că investigăm cum să transferăm contractele cu managerii noștri de active și cu împrumutații în lanț, inspirați de munca incredibilă a anumitor DAO robuste din punct de vedere juridic pe care le urmărim de mult. Ne așteptăm că este posibil, da, să mutăm o mare parte din documentație în lanț și, de asemenea, să o facem mai - dacă nu total - transparentă.

IZ: TVL de pe platformă este în prezent de 416 milioane USD – unde vă vedeți mergând? În plus, a existat o scădere de 21% a TVL în ultima lună, care este a doua cea mai mare scădere în top 50 Ethereum (conform Defi Llama). Care credeți că este motivul pentru acest lucru și o volatilitate precum aceasta vă preocupă pe viitor?

MG: Am mai spus-o: ne așteptăm ca TrueFi, în timp util, să devină un protocol de un trilion de dolari. Îndrăzneț, dar nu nerealist: cu economiile de costuri, viteza și accesul global oferite de tehnologia blockchain, credem cu adevărat că TrueFi va capta cel puțin câteva procente din piața globală de creditare de ~8 trilioane de dolari. La urma urmei, am atins primul nostru miliard în împrumuturi, fără implicite, în primul nostru an, doar împrumutând fondurilor cripto – proporțional, o mică parte din cererea globală de creditare. 

Acestea fiind spuse, să ne uităm la TVL-ul nostru trecut și prezent. În primul rând, cu piețele în dezordine, cererea de capital a scăzut la minimele recente, atât ca dimensiune, cât și ca rate. Cererea mai scăzută de capital înseamnă o ofertă mai mică de capital din partea creditorilor, care, în mod rezonabil, nu urmăresc randamentul în altă parte. În al doilea rând, TrueFi trece printr-o schimbare transformatoare a designului său în ceea ce privește clienții pe care îi deservește – acum, managerii de active construiesc portofolii la comandă, nu doar debitorii cripto care caută numerar – comparabil ca scop cu iPhone-ul înainte și după magazinul de aplicații. La fel, TrueFi se schimbă și în natura părților sale componente: unitățile de afaceri necesare pentru a susține noi fonduri, cerințele KYC care vin acum cu anumite oportunități financiare, implementarea unui model de credit care schimbă complet relația deținătorilor de TRU cu platforma – pentru a numi doar câteva modificări cheie. Acest lucru, firesc, înseamnă dureri în creștere pe măsură ce această nouă afacere este ridicată. 

Acestea fiind spuse, vedem noul model funcțional: de la lansarea pieței de creditare TrueFi, TrueFi găzduiește acum 7 oportunități financiare totale – cu cel puțin 3-5 încă planificate pentru lansare înainte de expirarea trimestrului. Aceste portofolii deservesc o diversitate de oportunități, de la împrumuturi de la protocol la protocol cu ​​Protocolul Perpetuu până la împrumuturi B2B în LatAm cu delt.ai și împrumuturi cu un singur debitor care împrumută celor mai dezirabili debitori din lume în cripto. 

Ne așteptăm ca aceste portofolii să ofere două beneficii pe care niciun alt protocol de împrumut negarantat nu le poate egala. Pentru creditori, acestea înseamnă o diversitate de oportunități financiare care depășesc cu mult ceea ce este disponibil de obicei în DeFi. Pentru protocolul în general, ei acordă o diversificare a sectoarelor de piață care face atât TVL-ul nostru, cât și Valoarea noastră Totală Excepțională (adică „numerar la locul de muncă”) să fie mai puternic distribuite în sectoare izolate de ciclurile de boom și criză ale cripto-ului.

Pe măsură ce piața se nivelează, pe măsură ce TrueFi continuă să-și diversifice oportunitățile financiare oferite și pe măsură ce cererea de capital crește din nou ratele, ne așteptăm ca TrueFi să fie în cea mai bună poziție posibilă pentru a atinge acel eventual obiectiv de un trilion de dolari. Până atunci, suntem cu capul în jos, construind.

Cercetarea Alameda – Sam Trabucco, co-CEO

Alameda Research este o firmă de tranzacționare cu criptomonede cu mai multe strategii, despre care se așteaptă să atragă capital de lucru de până la 750 de milioane de dolari din portofoliul primului debitor unic de pe platforma TrueFi. Pe lângă interviul nostru cu TrueFi, l-am întâlnit cu Sam Trabucco, co-CEO al Alameda, pentru a-i pune câteva întrebări despre TrueFi și împrumuturile cripto necocolaterizate.

Invezz: Cum se compară rata dobânzii pentru SBP (precum și alte tranzacții pe care le-ați finalizat cu TrueFi) cu ceea ce ați putea obține în altă parte pe piață?

Sam Trabucco: Rata dobânzii este competitivă cu ceea ce putem obține în altă parte. 

IZ: Cât de mare este un avantaj să primești un împrumut fără garanție, în comparație cu împrumuturile cripto mai tradiționale supracocolaterizate?

SF: Împrumuturile negarantiate sunt mult mai eficiente din punct de vedere al capitalului, așa că este cu siguranță de preferat.

IZ: Aveți o părere despre viitorul protocolului TrueFi, precum și despre împrumuturile necocolaterizate în general?

SF: Credem că împrumuturile negarantiate în lanț vor continua să crească și considerăm că TrueFi este unul dintre beneficiarii acestei creșteri. 

IZ: Teza de investiții pentru SBP va diferi de restul activităților companiei sau va fi în mare măsură pentru a alimenta aceleași strategii de tranzacționare și arbitraj (și ați putea să oferiți o imagine mai bună asupra specificului)?

SF: Fondurile de la SBP vor sprijini activitățile de tranzacționare, creare de piață și investiții ale companiei.