Acțiunile băncilor – unul dintre puținii beneficiari imediati ai politicii monetare mai înăsprite – sunt în atenție în timp ce factorii de decizie din Rezerva Federală se adună pentru reuniunea anuală a băncii centrale. Retragere Jackson Hole.
În timp ce puțini se așteaptă să iasă vreun anunț de politică din această săptămână, investitorii speră pentru mai multă claritate cu privire la modul în care oficialii Fed văd riscurile prezentate de inflație și dacă vor reuși să reducă prețurile mai mari fără a împinge economia într-o recesiune. În timp ce mulți se tem de instrumentele de care dispune Fed - și anume de creșterea ratelor dobânzilor - băncile au de câștigat din cauza costurilor mai mari de împrumut. se traduce în marje mai largi pentru creditori.
„Cel mai mare motor al profitabilității în următoarele 12-18 luni va fi îmbunătățirea continuă a marjei nete a dobânzii (NIM) determinată de rate mai mari ale dobânzilor pe termen scurt și redistribuirea excesului de lichiditate în active cu randament mai ridicat”, Gerard Cassidy, analist la RBC Capital Markets, a scris într-o notă.
Acestea fiind spuse, nu toate băncile beneficiază în mod egal atunci când ratele cresc.
Uită-te doar la performanța băncilor de investiții, cum ar fi
Goldman Sachs
(ticker: GS) și Morgan Stanley (MS) pentru o mare parte din ultimii doi ani. Ratele scăzute induse de pandemie, cuplate cu o politică fiscală mai laxă, le-au permis să înregistreze profituri record și să depășească performanța colegilor datorită încheierii de tranzacții, ofertelor publice inițiale și tranzacționării, deoarece întreprinderile și investitorii au profitat de banii ușori. Deși se așteaptă ca Morgan Stanley și Goldman Sachs să continue să aibă performanțe bune, nimeni nu crede că vor primi un impuls similar de la ratele mai mari.
Pentru asta, investitorii vor dori să se uite la creditorii care obțin mai mult din veniturile lor de la banca de pâine și unt. Și chiar și în cadrul acelei categorii largi, există remarcători. Cassidy și echipa sa de la RBC au examinat băncile pe care le acoperă, de la creditori cu capital mare cum ar fi
Bank of America
(BAC) jucătorilor regionali precum
Regiuni financiare
(RF) și și-au evaluat profitabilitatea în funcție de rentabilitatea activelor și rentabilitatea capitalului propriu.
Evaluând fiecare dintre declarațiile de venit ale băncilor împreună cu activele lor respective, a spus Cassidy, a descoperit că a fost mai capabil să determine ce anume determină profitabilitatea fiecărei bănci și cum ar putea obține randamente mai bune pe măsură ce ratele cresc. Nu este surprinzător că băncile mai mari, din centrele monetare, au un nivel mai scăzut al venitului net din dobânzi în raport cu activele lor medii decât băncile regionale, deoarece li se cere să păstreze titlurile cu randament mai scăzut – și mai lichide – în bilanţuri, a scris Cassidy. Băncile care obțin mai multe venituri din împrumuturi primesc un impuls mai mare de la taxa mai mare pentru împrumuturi pe măsură ce ratele cresc.
Dintr-o cohortă de 20 de bănci, Cassidy a identificat 11 care erau deosebit de bine poziționate pentru mediul actual. Banca Americii,
Citigroup
(C), Fifth Third (FITB), Huntington (HBAN),
KeyCorp
(KEY) și Regions Financial (RF) au condus lista. Acei creditori au mai puține riscuri în bilanțul lor și „au traversat” șocul inițial asupra piețelor în timpul pandemiei, potrivit Cassidy.
Aceste bănci au, de asemenea, mai mult spațiu pentru a-și îmbunătăți evaluarea, a explicat Cassidy într-un e-mail către Barron. În timp ce
JPMorgan Chase
(JPM) este lider în rentabilitate, succesul său este probabil deja reflectat în evaluarea sa, a spus el.
Dincolo de creditorii care beneficiază doar de rate ale dobânzilor mai mari, Cassidy sfătuiește și să dețină
M&T Bank
(
MTB
),
Nordul încrederii
(NTRS),
Servicii financiare PNC
(PNC),
Adevărat financiar
(TFC) și
US Bancorp
(USB). Toate aceste bănci sunt „de înaltă calitate”, a spus el.
Acțiunile băncilor au avut un an volatil. The
SPDR S&P Bank
ETF (KBE) a scăzut cu peste 20% în iunie, ca răspuns la îngrijorarea că SUA va aluneca într-o recesiune. Acum a scăzut cu aproape 8% în acest an, mergând mai bine decât
S&P 500
,
care este în scădere cu aproape 12%.
Scrieți lui Carleton English la [e-mail protejat]