Mobileye de la Intel este setat să se dezactiveze la o reducere incredibilă

Rezumat

• Este un moment groaznic pentru o IPO, dar IntelINTC
  încă plănuiește să ofere unul.
• Mobileye va ajunge pe piețe la aproximativ același preț pe care l-a plătit Intel acum cinci ani, în ciuda unei CAGR a veniturilor de 36%.

Odată cu creșterea pieței ursului, este un moment groaznic pentru companii să devină publică, motiv pentru care ofertele publice inițiale au scăzut cu aproape 80% în acest moment în 2022, comparativ cu aceeași perioadă cu un an în urmă. Cu toate acestea, Intel Corp. (INTC, Financiar) intenționează să continue cu spinoff-ul subsidiarei sale cu auto-conducere Mobileye, reducându-și stocurile cu peste 3%.

Chiar dacă IPO-ul Mobileye nu va strânge mulți bani pe piața actuală în comparație cu ceea ce ar fi putut obține în bula de relaxare cantitativă de la sfârșitul lui 2020 și începutul lui 2021, Intel are nevoie disperată de numerar pentru a finanța construirea semiconductorului său cu un capital intens. afaceri de producție.

Potrivit unui document de marți, Mobileye vizează o IPO care ar fi evaluat-o la 15.9 miliarde de dolari, sau aproximativ 18 până la 20 de dolari pe acțiune. Acum cinci ani, Intel a cumpărat Mobileye pentru 15.3 miliarde de dolari, iar de atunci, afacerea cu auto-conducere și-a crescut vânzările la o rată de creștere anuală compusă de 36%. Cu alte cuvinte, nevoia de numerar a Intel s-ar putea dovedi a fi un avantaj pentru investitori, deoarece dezactivează Mobileye cu o reducere incredibilă.

Intel are legături de bani

Investitorii Intel așteaptă de mult timp un spin-off al Mobileye. Când Mobileye a depus pentru prima dată documente pentru IPO în martie trecut, era deja în lucru de cel puțin un an.

Pe fondul unei penurii globale prelungite de cipuri, guvernul SUA a oferit companiilor autohtone stimulente financiare pentru a construi unități de producție de semiconductori pe pământul propriu. Aceste unități de producție, care produc nu numai chipsuri pentru propria companie, ci și pentru alte companii, sunt numite „fabs”. În ultimele două decenii, SUA au externalizat din ce în ce mai mult producția de cipuri către fabrici din alte țări pentru a profita de forța de muncă mai ieftină și de procese mai eficiente, dar așa cum am văzut în criza Covid-19, bazându-se pe comerțul internațional pentru semiconductori. este o mare răspundere.

Intel vede această situație ca pe o oportunitate primordială de a reveni la creștere. Pornind de la conducerea fabuloasă a industriei pe care a deținut-o cândva cu mulți ani în urmă, compania speră că va putea recăpăta dominația semiconductoarelor.

Cu toate acestea, producția de semiconductori este o industrie cu capital intensiv, care a fost unul dintre motivele pentru care Intel a lăsat-o în urmă în trecut. Se așteaptă ca stimulentele guvernamentale să ajute la reducerea costurilor, dar compania va trebui totuși să investească proprii bani.

Deși perspectivele de creștere pentru Mobileye sunt bune, acesta raportează în continuare pierderi nete pe linia de jos, ceea ce face ca Intel să se desprindă ușor acum că are nevoie de numerar.

Intel va păstra controlul asupra Mobileye deținând 750 de milioane de acțiuni de clasă B, care are puterea de vot de 10 ori mai mare decât acțiunile de clasă A. Vor fi doar 46.26 milioane de acțiuni de clasa A, cu potențialul de a obține mai multe dacă subscriitorii decid să-și exercite opțiunile.

Perspectiva lui Mobileye

Mobileye a fost o afacere de succes pentru Intel încă de la achiziție. Compania produce cipuri care alimentează sistemele de asistență a șoferului și camerele pentru vehicule cu conducere autonomă, o piață care se așteaptă să crească cu aproximativ 13.38% pe an din 2022 până în 2030, conform estimărilor de la Precedence Research.

În ultimii cinci ani, Mobileye a crescut vânzările cu un CAGR de 36% și, dacă poate ține ceva aproape de acest ritm, are potențialul de a crește mai rapid decât piața mai largă a vehiculelor cu auto-conduire.

Recentul depunere la IPO arată că veniturile Mobileye au crescut de la 879 milioane USD în 2019 la 1.39 miliarde USD anul trecut. Pe baza raportului Intel privind veniturile din trimestrul al doilea, segmentul Mobileye a avut venituri de 854 de milioane de dolari pentru prima jumătate a anului 2022, împreună cu o pierdere operațională de 36 de milioane de dolari și o pierdere netă de 67 de milioane de dolari pentru aceeași perioadă de șase luni.

Noile oferte publice au deja o reputație de explozie la scurt timp după ce au intrat pe piață din cauza slăbirii entuziasmului pieței, precum și a opțiunilor exercitate de subscriitori și persoane din interior. În combinație cu piața de urs și lipsa actuală de profitabilitate a lui Mobileye, chiar dacă piețele de auto-conducere și de asistență pentru șofer au previziuni puternice de creștere, este puțin probabil ca acțiunile să se descurce bine pe termen scurt.

Pe lângă vânturile în contra pentru IPO-ul lui Mobileye, investitorii devin, de asemenea, dezamăgiți de ideea mașinilor care se conduc singure. Sistemele de conducere autonomă s-au dovedit a fi mult mai dificil de rafinat decât se așteptau inițial mulți oameni. Chiar dacă tehnologiile de conducere autonomă și de asistare a șoferului au devenit utile pentru drumurile orașului bine marcate și bine asfaltate, lucrurile devin mult mai complicate când vine vorba de drumuri prost marcate, pline de gropi, care necesită luare de decizii complexe (cum ar fi ca sensuri giratorii și semafoare unice), etc.

La pachet

În general, în timp ce veniturile mai mici decât cele așteptate din IPO-ul Mobileye ar marca o veste proastă pentru Intel, este probabil mai bine decât să mențină o companie care arde numerar în bilanţ, când ceea ce are nevoie acum este numerar. Momentul prost al revenirii Mobileye pe piețele publice ar putea însemna și o reducere incredibilă pentru investitorii care sunt interesați de acțiuni.

Totuși, există un argument puternic că Mobileye merită o evaluare scăzută în mediul actual de piață. Speculațiile vor juca întotdeauna un rol cheie în evaluările acțiunilor de creștere, indiferent dacă ne aflăm pe o piață urs sau pe piață. Mobileye s-ar putea confrunta cu dificultăți suplimentare de evaluare pe termen scurt din cauza vânzării post-IPO, iar pe termen lung, tehnologia de conducere autonomă se poate dovedi dificil de scalat dincolo de programele de asistență a șoferului și pilotul automat cu utilizare limitată.

Prezentări de informații

Nu avem/nu avem poziții în niciunul dintre acțiunile menționate și nu am intenționat să cumpăr noi poziții în acțiunile menționate în următoarele 72 de ore.