Acțiunile Intel s-au închis marți în scădere cu 2.2%, la 37.78 USD. Anul acesta a scăzut cu 27%.
Cum am ajuns în acest punct? Cu doar câteva luni în urmă, se părea că strategia de redresare a Gelsinger de iterare mai rapidă a produsului și extinderea afacerii de turnătorie era pe drumul cel bun.
În ianuarie, consiliul de administrație al companiei și-a majorat dividendele în numerar cu 5%, până la 1.46 USD pe acțiune pe o bază anuală, sau aproximativ 6 miliarde USD în total. În ciuda presiunilor inflaționiste, managementul reafirmat orientare pentru întregul an în aprilie și a prezis o redresare a vânzărilor de PC-uri pentru a doua jumătate a anului. Previziunile pentru 2022 la acea vreme includeau venituri de 76 de miliarde de dolari, cheltuieli de capital de 27 de miliarde de dolari — în creștere cu peste 40% față de anul trecut — și aproximativ 1.5 miliarde de dolari în fluxuri de numerar libere negative.
Îndrumarea pare acum de neatins. La începutul acestei luni, la o conferință cu investitorii, directorul financiar al Intel, David Zinsner, a declarat că mediul macro și problemele legate de aprovizionarea cu componente sunt mult mai grave decât anticipaseră pentru trimestrul curent. Comentariul lui, împreună cu creșterea scontarea activitatea la comercianții cu amănuntul, face probabil ca compania să fie nevoită să-și revizuiască previziunile în jos.
Intel a refuzat să comenteze despre riscurile legate de perspectivele sale financiare pentru întregul an. Compania a declarat într-o declarație trimisă prin e-mail că „rămâne angajată în favoarea unui dividend sănătos și în creștere”.
Abonează-te la știri
Tehnologia lui Barron
Un ghid săptămânal la cele mai bune povești despre tehnologie, întreruperi și oameni și stocuri în mijlocul tuturor.
Un lucru și mai îngrijorător decât mediul de afaceri: execuția produsului de bază a Intel continuă să se clatine. De ani de zile, compania a pierdut cota pe piața profitabilă a serverelor pentru centre de date. Unitatea sa de centru de date a generat venituri de aproximativ 26 de miliarde de dolari pentru 2021 – aproximativ constant de la an la an – în timp ce
AMD
'S
(
AMD
) veniturile din centrele de date s-au mai mult decât dublu, datorită cipurilor sale mai performante.
„Am văzut că AMD a depășit Intel ca lider de piață în cele mai conștiente porțiuni ale pieței procesoarelor pentru servere”, a scris analistul Morgan Stanley Joe Moore într-o notă săptămâna trecută.
Cele mai recente evoluții sugerează că AMD ar putea continua să câștige cotă de piață. În urmă cu câteva săptămâni, directorul Intel Sandra Rivera a dezvăluit că noua generație de procesoare de server Sapphire Rapids al companiei va crește. mai târziu decât era planificat și a admis că s-ar putea să nu depășească următorul cip de server al AMD, numit Genoa.
Luni, CEO-ul AMD, Lisa Su a confirmat Barron într-un interviu telefonic pe care Genoa este pe cale să îl lanseze în cursul acestui an și și-a exprimat optimismul cu privire la poziționarea pe piață față de Sapphire Rapids. „Centrul de date este cel mai mare pariu pentru AMD”, a spus ea. „Credem că Genoa este lider din punct de vedere al performanței, performanței pe watt și costului total de proprietate. Asta auzim și de la clienții noștri.”
Intel se poticnește și în alte categorii de produse. Noua linie de cipuri grafice a companiei a suferit întârzieri și nici nu pare competitivă. Techspot, un site web de tehnologie citit pe scară largă, a spus că Intel ofertă de grafică poate fi „cea mai dezamăgitoare lansare de hardware” din acest an, invocând performanța sa slabă.
Dacă adunăm produsele Intel și problemele economice, compania va trebui să facă în curând niște alegeri dificile.
În timpul zilei pentru investitori a companiei din februarie, Zinsner a spus că Intel intenționează să genereze un flux de numerar liber prag de rentabilitate, pe baza ipotezei unei creșteri a veniturilor de la mijlocul la mare de o singură cifră pentru 2023 și pentru 2024. Joia trecută, la Barron Investind în Tech Conference, el a spus că planurile de cheltuieli de capital ale companiei sunt de peste 100 de miliarde de dolari în următorii cinci ani. Dar dacă veniturile sunt mai mici - ceea ce pare inevitabil cu problemele recente ale Intel - acele previziuni de numerar vor fi nerezolvate, dacă nu există reduceri bugetare în altă parte. Ceva trebuie să dea.
Apoi este blocajul în Congres. Săptămâna trecută, Intel le-a spus în mod clar oficialilor guvernamentali ritmul investiției sale pentru noul său multimiliard de dolari loc de producție în Ohio ar putea fi anulată dacă Legea CHIPS – legislația care include 52 de miliarde de dolari în stimulente pentru producția și cercetarea internă a semiconductorilor – nu va fi adoptată.
Dar înainte ca Intel să-și modifice planurile, primul lucru pe care ar trebui să-l facă să fie dividendul. Mai simplu spus, cele 6 miliarde de dolari pe an pe care Intel le-a programat pentru plata acţionarilor ar fi mai bine folosite pentru cercetare şi dezvoltare şi pentru creşterea sau menţinerea investiţiilor sale de capital.
Cifrele ar fi semnificative. Prin reducerea dividendelor pentru următorii patru ani, Intel ar avea aproape 24 de miliarde de dolari în capital suplimentar pentru a investi în inovare. Prin comparatie,
Nvidia
(NVDA) a cheltuit 5.3 miliarde de dolari în cercetare și dezvoltare anul trecut.
Desigur, vor exista unii investitori orientați spre venituri care își pot vinde acțiunile Intel dacă nu mai plătesc dividende. Dar, la un câștig de 11 ori, Wall Street nu oferă Intel o primă prea mare pentru politica sa de returnare a acționarilor. Și producătorul de cipuri poate reporni întotdeauna un dividend odată ce revine la o profitabilitate mai bună.
Deocamdată, Intel trebuie să accepte realitatea sa precară și să folosească fiecare resursă financiară de care dispune în loc să reducă cheltuielile. Asta înseamnă că dividendul Intel ar trebui să se încheie. Este mișcarea prudentă și corectă.
Scrie-i lui Tae Kim la [e-mail protejat]