Câștigurile Intel: concedierile și presiunea pe marjă ar putea umbri IPO Mobileye

Gelsinger le-a spus lucrătorilor că „costurile sunt prea mari și marjele noastre sunt prea scăzute”, ceea ce îi va pune din nou pe investitori să se concentreze asupra problemelor de marjă cronice ale Intel. Deja, CEO-ul a trebuit să renunțe la promisiunea de anul trecut că marjele vor rămâne „confortabil peste 50%” întrucât marjele în trimestrul precedent au scăzut la 44.8%, marjele pentru trimestrul al treilea erau prognozate la 46.5%, iar Marja anuală estimată pentru anul a scăzut la 49%. Și în acest context, marjele rivalului Advanced Micro Devices Inc. 
AMD,
-0.20%
 a depășit 50% pentru prima dată și se așteaptă să urce.

Pe fondul acestei presiuni descendente pe mai multe fronturi, analistul financiar Susquehanna Christopher Rolland a adus în discuție o întrebare pe care mulți și-au pus-o: de ce Intel nu a anunțat în prealabil?

Avertismentele privind profiturile din cauza scăderii pieței PC-urilor de consum au apărut de mai bine de un sfert, așa cum la nivel mondial Livrările de PC-uri sunt de așteptat să înregistreze cea mai mare scădere de când au fost păstrate înregistrările, provocând producători de cipuri precum AMD, Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.07%,
Micron Technology Inc.
MU,
+ 0.34%,
și Materiale aplicate Inc.
AMAT,
+ 3.06%
să-și reducă perspectivele nu numai din cauza vânzărilor slabe de PC-uri, ci și din cauza a extins restricțiile din SUA privind tehnologiile avansate către China.

Citi: Piața PC-urilor în „cea mai abruptă” scădere de când au început să fie colectate date la mijlocul anilor 1990, analiștii sunt de acord

Intel nu a anunțat în prealabil, așa cum nu a făcut un trimestru anterior înainte de a anunța o mare ratare din propria prognoză și așteptările analiștilor. Rolland, care are un rating negativ pentru Intel, se așteaptă ca veniturile să vină la nivelul scăzut al așteptărilor, având în vedere că „CEO Gelsinger a telegrafat deja în mod public slăbiciunea”.

„Cu toate acestea, credem că 4T rămâne expus unui risc semnificativ, deoarece verificările noastre de la jumătatea trimestrului s-au înrăutățit în ultimul timp”, a spus Rolland, care acum prognozează o scădere de 17% a livrărilor de PC-uri de la an la an pentru 2022. „Având în vedere dependența de venituri și utilizări, ne reducem, de asemenea, estimările GM pentru întregul an sub 49% estimat.”

Citi: Stocurile de cipuri s-au zdrobit la minimul ultimilor doi ani, pe măsură ce mai multă tehnologie, interzicerea AI în China se adaugă problemelor

Indiferent de ce s-ar întâmpla, investitorii vor dori să știe dacă previziunile directorului financiar David Zinsner privind al treilea trimestru să fie un „fund financiar” pentru companie rezistă.

Ce anume sa cauti

Câștiguri: Din cei 29 de analiști chestionați de FactSet, se așteaptă ca Intel să înregistreze, în medie, câștiguri ajustate de 34 de cenți pe acțiune, în comparație cu prognoza Intel de 35 de cenți pe acțiune, cu mult sub cei 90 de cenți pe acțiune așteptați de Street când a început trimestrul și cei 1.71 USD pe acțiune raportat în perioada cu un an în urmă. Estimize, o platformă software care folosește crowdsourcing de la directori de fonduri speculate, brokeri, analiști buy-side și alții, solicită câștiguri ajustate de 46 de cenți pe acțiune.

Venituri: Wall Street se așteaptă la venituri de 15.35 miliarde de dolari de la Intel, potrivit celor 29 de analiști chestionați de FactSet, pe baza previziunilor Intel de la aproximativ 15 până la 16 miliarde de dolari. Aceasta este în scădere față de cele 18.95 miliarde de dolari așteptate de Street la începutul trimestrului și cele de 18.09 miliarde de dolari raportate anul trecut și probabil va marca al nouălea trimestru consecutiv de scădere a veniturilor de la an la an. Estimize se așteaptă la venituri de 15.43 miliarde de dolari.

Defalcând diviziile, analiștii chestionați de FactSet se așteaptă ca veniturile din calcularea clienților să ajungă la 7.58 miliarde de dolari; venituri din centrele de date și ale grupului AI de 4.67 miliarde USD; venituri „de rețea și edge” de 2.4 miliarde USD; și venituri Mobileye de 472.2 milioane USD.

Mișcarea stocului: Vorbind despre un posibil al nouălea trimestru consecutiv de scădere a veniturilor, chiar dacă Intel depășește așteptările - așa cum o face în general - acțiunile au scăzut în urma ultimelor nouă rapoarte trimestriale ale companiei.

În trimestrul care se termină în septembrie, prețul acțiunilor Intel a scăzut cu 31%, în timp ce Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.34%
  — care consideră Intel ca componentă — a scăzut cu 7%, indicele S&P 500 
SPX,
+ 1.19%
 a scăzut cu 5%, indicele compozit Nasdaq, intens în tehnologie 
COMP,
+ 0.86%
 scazut cu 4%, iar indicele PHLX Semiconductor 
SOX,
+ 0.64%
a scăzut cu aproape 10%.

Ce spun analiștii

Analistul Bernstein, Stacy Rasgon, a remarcat că vede două motive, „nici foarte încurajatoare din punctul de vedere al Intel”, pentru care compania continuă cu o evaluare mai mică decât se aștepta pentru Mobileye.
MBLY.

Săptămâna trecută, Mobileye a estimat că acțiunile IPO-ului său ar avea prețuri între 18 și 20 USD, oferind companiei de tehnologie a mașinilor autonome o evaluare de până la 15.9 miliarde de dolari, întâmplător, aproximativ aceeași sumă pe care Intel a plătit-o pentru a achiziționa Mobileye în 2017 pentru 15.3 miliarde de dolari în numerar. Mobileye a depus IPO la sfârșitul lunii septembrie, căutând o evaluare de 30 de miliarde de dolari, mult sub estimările anterioare de evaluare de 50 de miliarde de dolari pentru companie.

„După cum știm cu toții, acțiunile tehnologice de mare creștere au fost decimate de o combinație de rate macro mai slabe și rate mai mari, iar piața IPO în sine a stagnat în ultimele luni”, a spus Rasgon. „Dar continuarea IPO-ului acum, la orice preț pe care îl pot obține, sugerează că Intel încă crede că este mai bine să o facă acum decât să aștepte.”

„Și, în al doilea rând, Intel va primi niște bani din tranzacție (~3.5 miliarde de dolari dividende de la Mobileye și ~900 de milioane de dolari din vânzarea activelor lor Moovit) și probabil că au nevoie de bani, având în vedere modul în care propria lor afacere este în prezent în tendințe.” spuse Rasgon.

Citi: Nvidia, cardurile de gaming Intel sunt puse în vânzare în timp ce AMD tachinează anunțul din 3 noiembrie

Analistul Wedbush Matt Bryson, care are un rating subperformant la Intel, a întrebat într-o notă dacă și-a redus cifrele suficient pentru al patrulea trimestru și 2023, având în vedere că cel mai recent ghid al Intel „a presupus un fundal PC mult mai puțin sumbru (scădere cu aproximativ 10% Y /Y)) decât pare să se fi materializat.”

Privind afacerile Intel cu centre de date, Bryson a spus că vede un risc suplimentar pentru ipotezele sale de o ușoară creștere a veniturilor întreprinderii în trimestrul al patrulea „în special cu câștigurile din acțiunile AMD [care] presează și vânzările Intel”.

„Și uitându-ne la anul viitor, avem aceeași întrebare, având în vedere vânturile în fața macro și convingerea noastră că AMD ar putea chiar vedea o schimbare a cotelor accelerată în lumina luptei Intel cu Sapphire Rapids”, a spus Bryson.

Din cei 36 de analiști care acoperă Intel, șapte au un rating de cumpărare pe acțiuni, 20 au un rating de păstrare și nouă au un rating de vânzare, împreună cu un preț țintă mediu de 33.58 USD, care a scăzut de la un sfert în urmă cu 47.26 USD, potrivit la datele FactSet.