Acestea sunt vremuri tulburi pentru industria cipurilor. Cererea de produse tehnologice axate pe consumatori este în scădere, vânzările scăzând pentru PC-uri și periferice, smartphone-uri Android și jocuri video. Și acum există semne că încetinirea se răspândește în alte locuri, inclusiv în piețele auto, industriale și centre de date, unde cererea trebuia să fie mai durabilă.
În ultima săptămână, două companii cheie cu cipuri au oferit actualizări sumbre. Luni, compania de cipuri grafice
Nvidia se așteaptă acum la venituri de 6.7 miliarde de dolari pentru trimestrul iulie, în creștere cu doar 3% față de perioada de anul trecut; îndrumările anterioare ceruseră venituri de 8.1 miliarde de dolari. Nvidia a spus că veniturile din jocuri vor scădea cu 33% de la an la an; veniturile din centrele sale de date sunt, de asemenea, mai slabe decât se aștepta.
O zi mai târziu, gigantul cipului de memorie
microni Tehnologie
(MU) a redus îndrumările pe care le furnizase cu doar șase săptămâni mai devreme. În raportarea rezultatelor pentru trimestrul încheiat la 31 mai, Micron a oferit deja o perspectivă sub estimările Wall Street, indicând vânzări de PC-uri soft și smartphone-uri.
La o conferință cu investitorii de săptămâna trecută, directorul financiar al Micron Mark Murphy a declarat că slăbiciunea s-a înrăutățit, vânzările mai lente s-au răspândit la clienții auto și industriali. Murphy a descris problema ca fiind „ajustări ale stocurilor”, mai degrabă decât cererea finală redusă, dar acesta a fost confortul rece.
Ca răspuns, Micron reduce cheltuielile pentru echipamentele de fabricare a cipurilor, iar cheltuielile pentru anul fiscal 2023 se așteaptă acum să scadă semnificativ din 2022. La această știre, atât stocurile de cipuri, cât și cele de echipamente au derapat.
Dar nu totul este pierdut, iar investitorii pot găsi în continuare oportunități în sectorul cipurilor, care este mult mai ieftin decât în urmă cu șase luni.
În mod ironic, avertismentul Micron a venit în aceeași zi în care președintele Joe Biden a semnat Chips and Science Act, o măsură menită să îmbunătățească poziția competitivă a SUA în producția de cipuri. Printre altele, Chips Act oferă 52.7 miliarde de dolari pentru a ajuta la finanțarea de noi fabrici de cipuri.
Paul Wick, managerul de portofoliu al
Fondul Columbia Seligman pentru tehnologie și informații
(SLMCX), a fost mult timp credincios în oportunitatea stocurilor de cipuri. Industria cipurilor „a avut o mulțime de lucruri care au mers în aceeași direcție în ultimii câțiva ani”, spune Wick, inclusiv cererea uriașă de hardware pentru centrele de date, o piață puternică de PC-uri, utilizarea crescută a cipurilor în mașini, apariția wireless 5G, și diverși alți factori.
Cu toate acestea, Wick spune că a redus multe poziții de cipuri la sfârșitul anului 2021 și la începutul acestui an, după o perioadă uriașă în condiții aproape perfecte pentru cererea pieței finale. Și încă mai sunt lucruri pe care le-ar evita. El nu deține Nvidia sau
Advanced Micro Devices
(AMD), pe care le consideră prea scumpe și spune el
Intel
(INTC) investitorii vor trebui să fie extrem de răbdători, iar profitul din împingerea sa în producția prin contract este încă la câțiva ani.
Dar Wick vede o mulțime de opțiuni de vânătoare de chilipiruri. El rămâne optimist
Rambus
(RMBS), unde spune că afacerea companiei cu redevențe pentru cipuri de memorie rămâne „previzibilă și sănătoasă”. Lui Wick îi place și el
Qorvo
(QRVO), un producător de cipuri radio pentru telefoane mobile, care și-a redus recent perspectivele din cauza slăbiciunii smartphone-urilor Android. El spune că acțiunile arată ieftine, tranzacționându-se la 12 ori câștigurile „minim” pentru anul fiscal martie 2023.
Wick este, de asemenea, optimist
Microchip
(MCHP), care produce piese pentru clienții din industria auto și industrială, nu a avut o pierdere trimestrială recentă și, la fel ca Qorvo, se tranzacționează pentru un câștig la termen modest de 12 ori. Îi place și el
NXP Semiconductor
(NXPI), un furnizor de cipuri pentru automobile, care tranzacționează, de asemenea, pentru câștiguri la termen de 12 ori, a produs rezultate puternice și, cu toate acestea, a scăzut cu peste 20% în acest an. Și este optimist cu ambele
Dispozitive analogice
(ADI) și
Broadcom
(AVGO), unde spune că elementele fundamentale „par solide”.
„Multe dintre acțiunile se simt spălate”, spune Wick. „Oamenii sunt concentrați pe o potențială recesiune în a doua jumătate și în anul viitor, care ar putea afecta industria cipurilor. Dar nu se uită dincolo de asta, doi sau trei ani mai departe, cu o mare probabilitate ca companiile să se descurce bine.”
Colegul lui Wick, Shekhar Pramanick, un analist al fondului, consideră că piața este prea ursătoare pentru stocurile de semi-echipamente. Pramanick este optimist
Cercetări Lam
(LRCX),
Applied Materials
(AMAT) și
KLA
(KLAC), toate despre care spune el ar trebui să crească anul viitor, chiar și cu o cerere mai lentă, pe măsură ce își reduc întârzierile.
În timp ce lumea se îngrijorează – și pe bună dreptate – cu privire la riscurile pe care le prezintă orice agresiune chineză împotriva Taiwanului pentru furnizarea globală de cipuri, Wick susține că producția de cipuri din China și Taiwan ar fi paralizată dacă ar pierde accesul la echipamente, piese de schimb și service de la furnizorii de echipamente din SUA.
„China nu ar avea nimic”, spune Wick. „Lam, Applied și KLA sunt printre cele mai strategice companii din lume. China a investit bani în dezvoltarea propriilor instrumente de litografie, dar sunt departe de a ajunge acolo.”
Se pare că cea mai valoroasă armă din puternicul arsenal american s-ar putea să nu fie avioanele, tancurile și navele, ci mai degrabă stăpânirea noastră pe piața instrumentelor de producție a capitalului de semiconductori.
Trimite un mesaj pentru Eric J. Savitz la [e-mail protejat]