Slăbiciune a rupiei indiane, atingând noi minime pe fondul vântului împotriva global 

Indiene rupee a fost supus unei presiuni intense de vânzare din cauza unei furtuni perfecte de vânt contra globale despre care analiştii spun că va continua să lovească moneda în lunile următoare.

În ultimele săptămâni, moneda indiană a testat minime record și a depășit nivelul de 80 de rupii pe dolar american de cel puțin două ori în iulie, redresându-se abia după ce Rezerva Bank of India (RBI) a intervenit pentru a opri alunecarea.

Moneda și-a recâștigat de atunci ceva teren și a fost în jur de 79.06 pentru dolar joi.

Scăderile puternice recente au determinat un răspuns rapid din partea factorilor de decizie pentru a atenua îngrijorările cu privire la vânzările de rupie, care ar putea duce la scăderea prețurilor.

Ministrul de Finanțe Nirmala Sitharaman a atribuit deprecierea rupiei unor motive externe, într-o declarație scrisă adresată parlamentului la sfârșitul lunii iulie.  

Factorii globali, cum ar fi războiul în desfășurare între Rusia și Ucraina, creșterea prețurilor la țiței și înăsprirea condițiilor financiare globale se numără printre motivele cheie ale slăbirii rupiei indiane față de dolar, a spus ea. 

Analiştii au convenit că moneda este zguduită din mai multe fronturi la nivel global.

Expunerea Indiei la prețurile ridicate la energie a avut efecte secundare asupra monedei, rupia scăzând cu peste 5% față de dolar până în prezent.

Creșterea prețurilor la energie este o provocare în special pentru India – al treilea cel mai mare importator de petrol din lume – care cumpără de obicei petrol în dolari. Când rupia slăbește, achizițiile sale de petrol devin mai scumpe. 

Potrivit analiștilor Nomura, pentru fiecare creștere de 1 dolar la prețul petrolului, factura de import a Indiei crește cu 2.1 miliarde de dolari.

A existat o „creștere semnificativă” în livrările de petrol rusesc se îndreaptă spre India din martie după ce a început invazia Rusiei asupra Ucrainei – iar New Delhi pare să cumpere și mai mult petrol ieftin de la Moscova, spun observatorii din industrie.

Datele timpurii din iunie au arătat că aprovizionarea Indiei cu țiței rusesc a ajuns la aproape 1 milion de barili pe zi, în creștere față de 800,000 de barili pe zi în mai, potrivit companiei de consultanță în investiții Again Capital. 

„De obicei, o monedă mai slabă acționează ca o supapă de presiune pentru a restabili stabilitatea externă, făcând exporturile mai competitive și reducând cererea de importuri, făcându-le mai scumpe”, a declarat Adarsh ​​Sinha, co-șef al strategiei valutare și ratelor din Asia-Pacific la Bank of Valori Mobiliare din America.

„Importurile de petrol din Rusia, dacă sunt stabilite în rupii, ar reduce cererea de dolari din partea importatorilor de petrol. Aceste rupii ar putea fi folosite pentru a deconta plățile pentru exporturile indiene și/sau investite în India – ambele ar putea fi benefice”, a spus el pentru CNBC.

În iulie, banca centrală a Indiei a pus în aplicare un mecanism pentru așezările comerciale internaționale în rupii indiene. Măsura permite comercianților să factureze, să plătească și să deconteze importurile și exporturile folosind rupia indiană, ceea ce va ajuta la un obiectiv pe termen lung de internaționalizare a monedei indiene, au spus analiștii.

„Această mișcare este constructivă pentru rupie pe termen mediu, deoarece cererea mai mare de INR [rupii indiene] pentru decontări implică o cerere mai mică de valută pentru tranzacțiile în cont curent”, Radhika Rao, vicepreședinte senior și economist la DBS bank, a spus într-un nota recenta.

Acest lucru va facilita „comerțul cu țările învecinate, cu parteneri comerciali care nu pot accesa fonduri în dolari și/sunt temporar în afara mecanismului comercial internațional și cu cei care doresc să-și extindă rezerva de valute de reglementare comercială”, a scris ea.

În timp ce o rupie slabă pune presiune asupra importurilor Indiei din alte țări, poate contribui la creșterea remitențelor țării din străinătate.

Fluxurile de remitențe către India au crescut cu 8%, până la 89.4 miliarde de dolari în 2021, pe baza redresării din Statele Unite, care reprezintă o cincime din remitențele țării, conform datelor Băncii Mondiale.

„Remitențele ar putea fi determinate de mulți factori, dar [o] rupie mai slabă ajută la creșterea valorii interne a acestor remitențe, ceea ce ar ajuta la compensarea presiunilor inflaționiste pentru beneficiari”, a spus Sinha de la BofA Securities.

Goldman Sachs a mai spus într-o notă recentă că remitențele către India „ar trebui să rămână rezistente pe fondul creșterii economice stabile în Orientul Mijlociu, beneficiind de prețurile mai mari ale petrolului”.

Cu toate acestea, se așteaptă că deficitul de cont curent din ce în ce mai mare al Indiei va rămâne un obstacol continuu pentru rupie, exacerbat de ieșirile mari de capital în curs, au avertizat analiştii.

„Balanțele externe ale Indiei se deteriorează, cauzate de un șoc al raporturilor comerciale din cauza prețurilor ridicate ale mărfurilor, care are ca rezultat deficite mai mari de cont curent”, a declarat Santanu Sengupta, economist din India la Goldman Sachs.

Un deficit de cont curent apare atunci când importurile unei țări depășesc exporturile acesteia.

Într-un mediu de piață care nu este propice pentru intrările de portofoliu pe piețele emergente, „estimam un deficit mare al balanței de plăți. Acest lucru a însemnat o reducere continuă a rezervelor valutare în registrele spot și forward deținute de RBI”, a adăugat el.

Potrivit notei recente a lui Nomura, acțiunile indiene au înregistrat deja 28.9 miliarde de dolari de ieșiri externe nete până în prezent în iulie, pe locul doi în rândul economiilor asiatice, cu excepția Japoniei. 

Dar rezervele externe mari ale Indiei „au oferit încredere în capacitatea RBI de a preveni răspândirea scenariilor de risc final la ratele dobânzilor interne și să influențeze în continuare creșterea atunci când aceasta trece deja printr-o perioadă dificilă din cauza prețurilor mai mari ale mărfurilor și a perturbărilor în aprovizionare, împreună cu mai stricte. politica monetară”, a spus Sinha.

„Proiecțiile noastre privind deficitul balanței de plăți indică un deficit de 30-50 de miliarde USD în acest an. RBI are rezerve adecvate pentru a susține intervenția cel puțin încă un an”, a adăugat el.

În încercarea de a apăra rupia, banca centrală a anunțat recent o serie de măsuri menite să încurajeze intrările de capital. Măsurile includ relaxarea reglementărilor privind depozitele externe, relaxarea normelor pentru fluxurile de investiții străine pe piața datoriilor și pentru împrumuturile comerciale externe.

În ciuda performanței slabe actuale a rupiei, scăderea monedei este încă mai limitată astăzi, comparativ cu „taper tantrum” din 2013, au spus analiștii, invocând fundamente mai bune de data aceasta.

La acel moment, decizia Rezervei Federale de a-și reduce stimulul monetar extraordinar a declanșat o vânzări de obligațiuni, ceea ce a determinat creșterea randamentului trezoreriei și consolidarea dolarului american. Acest lucru a dus la un exod de fonduri din piețele emergente.

„O mare parte din presiunea de depreciere [a rupiei indiene] provine din câștigurile puternice ale dolarului american, acesta din urmă beneficiază de diferențe mari de rate și de politică”, a spus Rao de la DBS într-o notă recentă, explicând diferența mare de rate a dobânzii dintre dolarul verde și rupie ca ratele dobânzilor din SUA continuă să crească.

Presiunea de a apăra deprecierea rupiei nu este la fel de mare ca în timpul crizei de furie, a adăugat ea. Dacă presiunile se intensifică, guvernul are opțiuni precum amânarea achizițiilor de articole voluminoase de apărare care ar ajuta la reducerea cererii de dolari, a scris ea.

Analiștii au susținut, de asemenea, că soldurile externe ale Indiei, care este adesea citată ca o sursă de vulnerabilitate, au încorporat o oarecare soluție de amortizare împotriva riscurilor suplimentare de depreciere a rupiei.

„Până acum, chiar și în fața deteriorării soldurilor externe, stocurile de rezerve valutare limitau vulnerabilitatea sectorului extern al Indiei și au permis o depreciere lentă a INR (față de USD)”, a spus Sengupta de la Goldman Sachs.

„În viitor, pe măsură ce rezervele valutare se epuizează, iar diferențele de rate reale se micșorează, riscurile de vulnerabilitate externă ale Indiei vor crește – deși probabil că se vor compara mai bine decât „furtul de furie””.

Pe măsură ce condițiile globale continuă să rămână în flux, rupia se va confrunta cu noi riscuri de scădere în lunile următoare, au spus analiștii.

„În contextul în care fluxurile globale de capital se usucă într-un ciclu de înăsprire a Fed, riscurile de recesiune din SUA care ies în prim-plan și soldurile externe ale Indiei devin provocatoare, este probabil să vedem o slăbiciune continuă a INR în viitor”, a spus Sengupta de la Goldman Sachs.

Drept urmare, banca estimează că moneda indiană ar putea fi în jur de 80-81 de rupii pe dolar în următoarele 3 până la 6 luni, „cu riscuri înclinate către și mai multă slăbiciune în cazul unei forțe mai acute a dolarului”, a adăugat el.

Alți analiști chiar se așteaptă ca rupia să testeze noi minime noi pe termen scurt.

Craig Chan, șeful strategiei globale FX al Nomura, a spus că nu crede că nivelul „80 este sacrosanț”.

„Nu credem că există un anumit factor de poziționare pe piață care ar trebui să conducă la o mișcare accelerată mai mare în USD/INR dacă 80 de ruperi – spre deosebire de 2013”, a adăugat el, referindu-se la perioada „taper tantrum”. „Ultimul nostru apel a fost INR [rupii], riscul de a sparge nivelul de 80 la dolar și depășiri la 82 până la sfârșitul lunii august.”

Sinha de la BofA Securities se așteaptă, de asemenea, ca moneda indiană să atingă nivelul 82 până la sfârșitul anului 2022 din cauza volatilității continue a mediului global.

„Cu toate acestea, vedem cozi de riscuri de depreciere mai mare cuprinse de amplă rezerve tampon a RBI”, a spus el.