Rularea unei rețele fără fir necesită o multitudine de antene, turnuri celulare și firele care le conectează pe toate. În timp ce oameni ca
Și fac o mentă făcând asta. Marjele de profit sunt mari, veniturile recurente sunt mari, iar vizibilitatea viitoare este clară, având în vedere contractele pe termen lung cu scări rulante anuale. Pe piețele dezvoltate, creșterea recentă a venit din modernizarea rețelelor wireless pentru a suporta 5G, care necesită echipamente mai mari și mai grele, care generează mai multe chirii și mai multe antene pentru a gestiona gama mai largă de benzi de spectru wireless pe care 5G o necesită.
IHS (IHS) a avut-o ofertă publică inițială toamna trecută. Este un mic în afaceri, cu o capitalizare de piață de 2.1 miliarde de dolari, comparativ cu 122 de miliarde de dolari ai American Tower. IHS se deosebește cel mai mult prin concentrarea pe piețele emergente, unde afacerea fără fir se află într-un stadiu incipient de creștere, iar modelul de închiriere a turnurilor celulare este relativ nou. Are aproximativ 31,000 de turnuri pe 11 piețe din Africa, America Latină și Orientul Mijlociu, cea mai mare parte a veniturilor sale provenind din Nigeria.
Există vânturi macroscopice: creșterea populației este rapidă, penetrarea smartphone-urilor este în creștere și multe țări abia încep să se gândească la 5G. Creșterea organică a veniturilor IHS a fost de 18% pe an în ultima jumătate de deceniu, în timp ce câștigurile ajustate înainte de dobândă, taxe, depreciere și amortizare - Ebitda, pe scurt - au crescut cu 15% anual. Marja sa de 51% este uimitor de mare, fluxul de numerar liber este puternic și efectul de levier este gestionabil la nivelurile actuale.
Nu totul este perfect. Aproximativ jumătate din veniturile IHS sunt legate contractual de dolarul american sau euro — în cea mai mare parte se resetează trimestrial —, restul venind în monede locale, cum ar fi naira nigeriană, realul brazilian și randul sud-african. Acestea și-au pierdut în mod uniform valoarea față de biletul verde în acest an. Și din cauza rețelelor electrice nefiabile de pe multe dintre piețele IHS, compania se bazează pe generatoare diesel ca energie primară sau de rezervă pentru un sfert din turnurile sale de celule. Pe măsură ce prețurile petrolului au crescut, la fel și costurile IHS. Investește în energie solară și baterii pentru a reduce impactul.
Problema mai mare ar putea fi flotația deosebit de scăzută a stocului. Insiders dețin 95% din acțiuni, tranșe de 20% fiind disponibile la fiecare șase luni, următoarea în octombrie. Acest lucru va ajuta la creșterea universului potențialilor investitori și, în cele din urmă, va permite companiei să-și folosească fluxul de numerar liber pentru a răscumpăra acțiuni.
Acțiunile IHS au scăzut cu 63%, la 6.27 USD, de la prețul IPO din octombrie de 17 USD, datorită acelor probleme. Acum se tranzacționează de aproximativ 12 ori câștigurile estimate pentru 2023, cu mult sub egalii săi mai mari, American Tower și Crown Castle, care se ridică la peste 45 de ori câștigurile pentru anul viitor, în ciuda creșterii lor mai lente.
Această reducere compensează mai mult decât riscul pieței emergente, în timp ce scăderea acțiunilor reprezintă o oportunitate de cumpărare pentru investitorii pe termen lung. Prețul țintă mediu al Wall Street este peste 18 USD, în creștere cu 185% față de închiderea de vineri. Dai apelul.
Trimite un mesaj pentru Nicholas Jasinski la [e-mail protejat]