Perspectiva unei recesiuni economice iminente a declanșat o goană către ieșirile din unele acțiuni media de către investitori îngrijorați de faptul că cheltuielile publicitare ar putea scădea brusc.
Această îngrijorare l-a determinat vineri pe analistul Wells Fargo, Steven Cahall, să-și reducă ratingurile pentru trei spectacole media cu efect de pârghie, stabilind un obiectiv de zero pentru prețul acțiunilor unei companii. „Toate verificările noastre ale canalului sugerează că o recesiune publicitară se dezvoltă”, a scris el, cu „o scădere a reclamelor cu ciclu mai scurt, cum ar fi radioul și digitalul”.
Cahall vede o deosebită drum accidentat înainte pentru radiodifuziune, unde se așteaptă ca veniturile să scadă cu aproximativ 10% în 2023. El a remarcat că cheltuielile publicitare radio au scăzut cu mai mult de 10% în recesiunea din 2001 care a urmat izbucnirii bulei internetului, cu 25% în criza financiară din 2008-2009. și 25% la începutul anului 2020, legat de debutul pandemiei de Covid-19.
Și-a redus ratingul pentru postul de radio
Clear Channel Communications
(ticker: IHRT) la Equal Weight from Overweight, cu o țintă de 9 USD pentru prețul acțiunilor, în scădere de la 23 USD. Pentru
Îndrăzneală
(AUD), un jucător mai mic pe piața radio, a trecut la Underweight de la Equal Weight, cu o țintă de 0 USD, în scădere de la 2 USD.
Și pentru operatorul de panouri publicitare cu un nivel ridicat de levier
Canal clar în aer liber
(
CCO
), a trecut la Equal Weight de la Overweight, cu o țintă de 1.50 USD, în scădere de la 4 USD.
Toate cele trei acțiuni se vând la apel, cu iHeart în scădere cu 5.3%, până la 6.97 USD, Audacy cu 8.7% până la 89 de cenți și
Canal clar în aer liber
Cu 8.3% mai mic la 1.17 USD. Până în acest an, Clear Channel și Audacy au scăzut cu 65%, în timp ce iHeart a scăzut cu 67%.
Cahall a spus că opinia sa anterioară despre iHeart a fost că acțiunile ar putea crește fie prin creșterea afacerii sale digitale și de podcasting, fie prin reducerea bilanţului său. O recesiune, a spus el, va „pune acele narațiuni în așteptare”, cu o „reducere majoră a cheltuielilor pentru radio” acum înainte. El a menționat că, cu o datorie netă de peste 5 miliarde de dolari, chiar și schimbările modeste ale perspectivelor companiei pot avea un impact mare asupra prețului acțiunilor.
Compania a refuzat să comenteze.
Cahall a făcut o critică similară lui Audacy, dar a spus că consideră că situația financiară a companiei este mai îngrozitoare, cu un împrumut pe termen de 600 de milioane de dolari care urmează să fie scadent în noiembrie 2024. O linie de credit revolving este scadentă în august 2024.
„O restructurare pare suficient de probabilă încât să nu credem că investitorii ar trebui să dețină acest capital”, a scris Cahall. „Acum se pare că este puțin probabil ca Audacy să fie în măsură să ramburseze datoria la termenele scadente. Este posibil să existe o oarecare apetit pentru refinanțare și ne așteptăm ca managementul să lucreze din greu la alternative la o restructurare. Deținătorii de datorii pot interveni pentru a ajuta. Dar un scenariu optimist … este departe de a fi sigur … Nu există o soluție ușoară.”
Audacy a spus ca răspuns că ia măsuri pentru a compensa presiunile asupra afacerii sale.
„Ca și alte companii, continuăm să urmărim îndeaproape evoluțiile macroeconomice”, a spus compania. „În lumina tendințelor recente, am luat măsuri proactiv pentru a atenua impactul oricăror recesiuni sau vânturi în contra. Rămânem încrezători în viitorul nostru și în poziția noastră strategică și suntem încântați de oportunitățile noastre de creștere pe măsură ce începem să valorificăm investițiile pe care le-am făcut pentru a ne îmbunătăți afacerea și valoarea noastră pentru ascultători, clienți și acționari.”
Cahall a spus că, deși are în general o viziune pozitivă asupra pieței de publicitate în afara casei, el crede totuși că este posibil ca marketerii să reducă cheltuielile pentru această categorie într-o recesiune. El observă că cheltuielile pentru reclame în afara casei, practic panouri publicitare, au fost constante în recesiunea din 2001, dar au scăzut cu 17% în Marea Recesiune și cu 27% la începutul recesiunii din 2020.
El a spus că Clear Channel rămâne puternic îndatorat, cu o datorie netă de peste 5 miliarde de dolari. Ca și în cazul iHeart, a spus el, chiar și mici modificări ale câștigurilor și multiplilor pot avea un impact mare asupra evaluării capitalului propriu al companiei. Clear Channel nu a răspuns imediat unei solicitări de comentarii.
Scrie-i lui Eric J. Savitz la [e-mail protejat]