Dacă 2022 a părut cel mai rău an de la 536 d.Hr., nu ești singur

Nu mulți vor regreta să vadă ușa închisă în ultimul an. Pe lângă faptul că a fost cel mai prost an pentru acțiuni din 2008, cu S&P 500 în scădere cu peste 18%, a fost și cel mai prost an pentru obligațiuni din ultimele decenii – făcându-l unul dintre cei mai proasți ani. vreodată pentru un portofoliu echilibrat (Fondul Vanguard Balanced Index cu o alocare de 60% acțiuni și 40% obligațiuni a scăzut cu aproape 17%). Această furtună perfectă a fost cauzată de cea mai mare rată a inflației din anii 1980. Multe bule au izbucnit spectaculos, inclusiv cele ale cripto, acțiunilor meme și tehnologiei speculative. Chiar și așa-numitele acțiuni tehnologice „blue chip” precum AppleAAPL
au fost ciocăniți, deoarece multiplii lor preț-câștig erau prea mari pentru a rezista la rate ridicate. În anumite privințe, se presupune că era echivalentul pieței anului 536 d.Hr cel mai rău an pentru a fi în viață pe planeta. În acel an, o erupție vulcanică din Islanda a cufundat o mare parte a lumii în întuneric timp de 18 luni, provocând cea mai rece perioadă din 2000 de ani de istorie. Recoltele s-au ofilit, ducând la o foamete îngrozitoare, moartea umană copleșitoare, greutăți și mizerie.

Vestea bună este că nu trăim în 536 d.Hr. (deși adesea se simte așa) și că Fed, în ciuda unui început lent, a fost rapid și agresiv în combaterea inflației. Intervalul ratei țintă a fondurilor Fed se situează acum la 4.25–4.50%, exponențial mai mare decât rata zero pe care Fed o menținuse în timpul pandemiei. După cum am mai spus, aceasta nu este Fed-ul tatălui tău. Fed-ul anilor ’70 a fost condus de Arthur Burns, care a avut o voință slabă când a fost vorba de combaterea inflației. În schimb, Jerome Powell, actualul președinte al Fed, a învățat din aceste greșeli și riscă o recesiune pentru a se asigura că inflația revine în sticlă. Arătând că acțiunile Fed încep să aibă efect, inflația s-a moderat în ultimele luni – nu atât de repede pe cât și-ar dori oricine, dar suficient de rapid pentru a justifica acțiunile Fed. Cea mai mare parte a majorărilor ratelor (și pierderilor de obligațiuni) sunt probabil în urma noastră. Deși mulți se așteaptă ca rata fondurilor Fed să ajungă în cele din urmă la 5.25%–5.50%, ar fi surprinzător dacă ratele nu ar începe să scadă în acel moment. Dacă da, 2023 ar putea fi un an rezonabil de bun atât pentru acțiuni, cât și pentru obligațiuni.

Este probabilă o recesiune. Prin unele măsuri, am avut deja unul în 2022 și ar putea avea o dublă scădere anul acesta. Dar rareori o recesiune a fost atât de prognozată de mass-media, de piețe și de experții din întreaga lume. Astfel, așteptările de recesiune sunt deja evaluate în mare parte în acțiuni. Cu toate acestea, este îndoielnic că Fed-ul își va atinge obiectivul de așa-numită „aterizare soft”, prin care stabilitatea prețurilor este restabilită în timp ce creșterea este menținută. Din punct de vedere istoric, aterizările slabe sunt rare, iar recesiunile sunt adesea prețul pentru revenirea inflației la media istorică.

Pe lângă fluctuațiile economice și tumultul pieței, 2022 a fost martorul unei schimbări mai liniștite: o trecere de la investițiile în creștere la stilul nostru de investiție, cunoscut sub numele de investiții de valoare. Investițiile în creștere (care au avut o performanță puternică de câțiva ani și care investește în acțiuni cu rate de creștere ridicate - pe premisa că creșterea lor uriașă va continua la nesfârșit) și-a întâlnit rata dobânzilor mai mari și a căzut în disfavoare. Indicele de creștere Vanguard a scăzut cu peste 33%. Investițiile în valoare, care recunoaște realitatea economică că fiecare afacere revine în cele din urmă la valoare intrinsecă, a suferit pierderi, dar mult mai puțin prin comparație. Ciclurile de depășire a valorii durează de obicei cel puțin cinci până la șapte ani. Mai exact, investiția în valoare a fost o strategie mult mai de succes decât investiția în creștere pe parcursul întregii vieți. Acțiunile de valoare au depășit stocurile de creștere în ultima sută de ani. Nu este, așadar, o surpriză că cel mai mare investitor din lume, Warren Buffett, a urmat întotdeauna o abordare a valorii. Ciclurile valorice pot dura adesea peste șapte ani, așa că ar putea fi de folos investitorilor să păstreze o orientare spre valoare pentru viitorul previzibil. Chiar dacă nu vrei să te angajezi să investești o viață întreagă, ai fi prost servit să o ignori în următorii câțiva ani.