Cum să navigați în Volatilitatea actuală a pieței de valori, revizuită

Pe 6 mai, mi-am împărtășit gândurile despre cum să navigați în turbulențele actuale ale pieței de valori, menționând că vânzările au fost probabil determinate de multe preocupări diferite ale investitorilor: inflație, rate ale dobânzilor, războiul din Ucraina, întreruperile lanțului de aprovizionare și o încetinire economică în China. Din păcate, cu acești factori încă în joc, piața de valori (folosind S&P 500 ca referință) a scăzut de atunci cu încă ~11%. Am intrat oficial pe o piață ursară, definită ca o scădere de 20% sau mai mult față de vârful anterior.

Pe fondul paradei zilnice a titlurilor înspăimântătoare, oricine poate ghici ce va face să se redreseze stocurile de aici. Dar, prin toată incertitudinea, țin minte observația lui Warren Buffett că „viitorul nu este niciodată clar; plătiți un preț foarte mare la bursă pentru un consens vesel. Incertitudinea este de fapt prietenul cumpărătorului de valori pe termen lung.” După cum am scris pe 6 mai, sunt de acord cu acest sentiment din toată inima:

_{Termenul scurt va fi probabil accidentat, dar sunt optimist cu privire la viitor. De fapt, acum este momentul în care investitorii ar trebui să se gândească la creșterea expunerii la acțiuni: din punct de vedere istoric, cel mai bun moment pentru a investi este atunci când vă simțiți cel mai rău. Chiar și investitorilor cu experiență și succes le este dificil să facă acest pas, mai ales atunci când prețurile continuă să scadă, dar cumpărarea afacerilor grozave la prețuri reduse și păstrarea lor pe termen lung este, din punct de vedere istoric, modul în care se obțin cele mai bune randamente.}

Deși piețele ursoase pot fi dureroase, ele nu ar trebui să-i determine pe investitori să vândă. Deceniu după deceniu, investitorii au fost cel mai bine serviți de a-și păstra pozițiile în companii de înaltă calitate și au fost și mai bine serviți dacă au fondurile (și stomacul) pentru a cumpăra mai mult - la urma urmei, momentul revenirii pieței este nimic. dacă nu imprevizibil. După cum arată graficul următor, din 1957, randamentul median al pieței (din nou, măsurat în raport cu S&P 500) a fost pozitiv la 1 lună, 3 luni, 6 luni și 1 an de la intrarea oficială pe teritoriul pieței urs. Cu siguranță, în câțiva ani, stocurile au scăzut în acele intervale de timp, dar aceasta a fost excepția, nu regula.

Încă cred că investitorii ar trebui să țină cursul. Nu mi-am redus expunerea la acțiuni și nu intenționez să o fac; în schimb, îmi place să profit de aceste momente de dislocări ale pieței pentru a-mi crește expunerea la acțiuni. Mă doare la gândul că voi pierde bani pentru clienții mei, dar văd pierderile din acest an până acum ca „pierderi de hârtie”, nu ca o pierdere permanentă de capital. La urma urmei, prețul unei acțiuni în orice zi este pur și simplu ceea ce oamenii sunt dispuși să plătească pentru o afacere în acel moment. Dar cred că, pe termen lung, fie piața de valori va ajunge să reflecte adevărata valoare a afacerii, fie un achizitor o va cumpăra pentru adevărata ei valoare. Nu am niciun motiv să cred că de data aceasta va fi diferit.

Din păcate, prețurile acțiunilor de astăzi sunt determinate de panica din cauza titlurilor macroeconomice, nu de fundamentele de afaceri subiacente. Wall Street a reacţionat exagerat la datele economice, pozitive sau negative, făcându-l pe economistul Paul Samuelson să observe că „piaţa de valori a prezis nouă din ultimele cinci recesiuni economice”. Bursa de valori urăște incertitudinea mai mult decât orice altceva, iar acum ne aflăm până la genunchi în ea. Cât de mult până vom găsi un teren solid este de ghicit oricine.

Motive pentru optimism

Dar situația nu este în totalitate nenorocită. Sistemul bancar din SUA nu a fost atât de puternic de zeci de ani, șomajul este la niveluri minime istorice, iar bilanțurile consumatorilor au fost susținute de programele guvernamentale recente de stimulare (deși rata de economisire a scăzut recent și soldurile cardurilor de credit au crescut semnificativ - evoluții I va fi atent cu ochii pe). O recesiune este cu siguranță posibilă, dar acești factori ar trebui să ajute la atenuarea efectelor acesteia.

La fel de important, sentimentul investitorilor se află la niveluri minime de mai mulți ani, încrederea consumatorilor chiar mai scăzută decât după atacurile din 11 septembrie, în timpul crizei financiare din 2008-2009 și în timpul blocajelor cauzate de coronavirus. Ambii acești indicatori au fost din punct de vedere istoric mari contraindicatori pentru randamentele viitoare ale pieței de valori. Încrederea consumatorilor s-ar putea să scadă de aici, dar merită remarcat faptul că, conform JP Morgan, randamentul mediu pe 12 luni al S&P 500 după cele opt decreșteri ale sentimentului consumatorilor din 1971 a fost de 24.9%:

În cele din urmă, și cel mai important, acțiunile pe care le dețin sunt destul de ieftine – iar cel mai bun predictor al randamentelor viitoare ale pieței de valori este evaluarea. În vremuri ca acestea, este esențial să puneți lucrurile în perspectiva lor adecvată. Titlurile de astăzi sunt alarmante, dar palid în comparație cu cele pe care le-am văzut în perioada 2008-2009, când oamenii credeau că sistemul financiar global era în pragul colapsului. De asemenea, în 2020, când coronavirusul a scos economia din stâncă în doar câteva luni, investitorii s-au temut pentru sănătatea lor fizică, nu doar pentru sănătatea lor financiară. Chiar și așa, menținerea cursului a fost mișcarea corectă în ambele cazuri și nu văd niciun motiv pentru care această dată ar trebui să fie diferită.

Aceste informații nu reprezintă o recomandare sau o ofertă de vânzare sau o solicitare a oricărei oferte de cumpărare, un interes pentru orice titlu, inclusiv un interes pentru orice vehicul de investiții gestionat sau consiliat de Boyar Asset Management („Boyar”) sau afiliații săi. . Acest material este la data indicată, nu este complet și poate fi modificat fără notificare. Informații suplimentare sunt disponibile la cerere. Nu se face nicio declarație cu privire la acuratețea, exhaustivitatea sau actualitatea informațiilor și Boyar nu își asumă nicio obligație de a actualiza sau revizui astfel de informații. Consultați-vă consilierul financiar înainte de a lua orice decizie de investiție. Orice opinii exprimate aici reprezintă doar opinii actuale și nu se face nicio declarație cu privire la acuratețea, exhaustivitatea sau actualitatea informațiilor, iar Boyar Asset Management și afiliații săi nu își asumă nicio obligație de a actualiza sau revizui astfel de informații. Nu trebuie să presupuneți că orice investiție discutată aici va fi profitabilă sau că orice decizie de investiție în viitor va fi profitabilă. Performanța trecută nu garantează rezultate viitoare. Anumite informații au fost furnizate de și/sau se bazează pe surse terțe și, deși se consideră că sunt de încredere, nu au fost verificate în mod independent, iar Boyar Asset Management sau oricare dintre afiliații săi nu este responsabil pentru erorile terțelor părți. Orice informație care poate fi considerată sfaturi cu privire la o problemă fiscală federală nu este destinată a fi utilizată și nu poate fi utilizată în scopul (i) evitarea penalităților impuse în conformitate cu Codul fiscal al Statelor Unite ale Americii sau (ii) promovarea, comercializarea sau recomandarea unei alte părți orice tranzacție sau chestiune discutată aici.

Orice rezultate menționate nu reprezintă neapărat rezultatele niciunuia dintre conturile gestionate de Boyar Asset Management Inc., iar rezultatele conturilor Boyar Asset Management Inc. pot diferi semnificativ de oricare dintre rezultatele prezentate. În timp ce rezultatele prezentate arată profituri, a existat posibilitatea reală a unei pierderi permanente de capital. Aceste informații sunt doar în scop ilustrativ și de discuție și nu sunt destinate a fi bazate pe o prognoză, cercetare sau consiliere de investiții și nu reprezintă o recomandare, ofertă sau solicitare de a cumpăra sau de a vinde titluri de valoare sau de a adopta vreo strategie de investiții. Boyar Asset Management Inc. este un consilier de investiții înregistrat la Securities and Exchange Commission. Înregistrarea unui consilier de investiții nu implică niciun nivel de calificare sau pregătire. O copie a formularului ADV Partea 2A actuală este disponibilă la cerere sau la https://adviserinfo.sec.gov. Vă rugăm să contactați Boyar Asset Management Inc. la (212) 995-8300 pentru orice întrebări.