Cum să cumperi acțiuni în pragul unei piețe ursoase

Părea că toată lumea era într-o dispoziție de cumpărare vineri, cu excepția lui Elon Musk. The Dow Jones Industrial Average a întrerupt o serie de înfrângeri de șase zile, the Nasdaq Composite s-a întors la a doua sa sesiune pozitivă la rând, iar S&P 500 a crescut cu peste 2%, un mic pas înapoi față de pragul pieței ursoaice, încheind săptămâna cu 16.50% din cel mai mare din 52 de săptămâni. Dar orice câștiguri de acțiuni într-o singură zi pe această piață sunt slabe. Dow a scăzut pentru a șaptea săptămână consecutivă pentru prima dată din 2001.

„Am văzut exact același lucru în 2000 și 2001”, spune Nicholas Colas, co-fondatorul DataTrek Research. „Știai că prețurile activelor scad, dar acțiunea de tranzacționare ți-a oferit întotdeauna suficientă speranță. … Am avut atât de multe flashback-uri la 2000 în ultimele trei luni. … Dacă nu ai văzut-o până acum, este foarte greu să treci prin ea și nu uiți.”

Pentru mulți investitori care au pătruns în acțiuni după pandemie, deoarece piața taur părea să aibă din nou o singură direcție, aceasta poate fi prima dată când dansează cu ursul pentru o perioadă lungă de timp. Pentru Colas, care mai devreme în cariera sa a lucrat la fostul fond speculativ al lui Steve Cohen, SAC Capital, există câteva lecții pe care le-a învățat din acei ani care „i-au scapat de multe dureri de inimă”.

Pentru început, filosofia permanentă la firma de tranzacționare a fost să nu scurteze niciodată un nou maxim și să nu cumpere niciodată un nou minim. Pe măsură ce investitorii care au experimentat doar o piață bullă învață acum, impulsul este o forță puternică în ambele direcții. Acest lucru nu înseamnă că investitorii ar trebui să elimine anumite acțiuni de pe radar, dar stabilizarea stocurilor nu va fi măsurată într-o zi sau două de tranzacționare. Investitorii ar trebui să monitorizeze stocurile pentru semne de stabilizare timp de una până la trei luni. O excepție: o acțiune care crește pe baza veștilor proaste poate fi una în care piața semnalează că toate veștile proaste au deja prețuri.

Dar pentru moment, a spus Colas, a face un pariu mare pe o singură acțiune ca o oportunitate de buy-in-the-dip nu este cea mai bună modalitate de a proceda. „Regula nr. 1 este pierderea cât mai puțin posibil”, a spus el. „Acesta este scopul, pentru că nu este ca și cum ai să-l ucizi și să investești ca să pierzi cât mai puțin posibil... când vom primi rândul, vrei să ai cât mai mulți bani.”

Iată câteva dintre principiile pe care le are în fruntea listei sale de cumpărare de acțiuni chiar acum și modul în care acestea se leagă de mediul actual de piață.

Volatilitatea este trăsătura definitorie a pieței de valori în acest moment, iar cel mai clar semnal la care pot căuta investitorii în măsura în care vânzările sunt epuizate este VIX indicele de volatilitate. Un VIX la 36 este la două abateri standard față de media din 1990. „Aceasta este o diferență semnificativă”, a spus Colas. „Când VIX ajunge la 36, ​​suntem bine și cu adevărat supravânduti, am avut modul de panică hardcore”, a spus el. Dar VIX nu a atins încă acest nivel în timpul celei mai recente crize de vânzare.

De fapt, piața de valori a cunoscut doar o închidere de peste 36 de VIX în acest an. Asta a fost pe 7 martie și acesta a fost un punct de intrare viabil pentru comercianți, deoarece acțiunile au ajuns să crească cu 11% - înainte ca situația să se deterioreze din nou. „Chiar dacă ai cumpărat atât de aproape, trebuia să fii agil”, a spus Colas. VIX spune că epuizarea stocurilor nu sa încheiat încă. „Dansăm între picăturile de ploaie ale furtunii”, a spus el.

Săriturile pe termen scurt sunt adesea mai mult o reflectare a unor strângeri scurte decât un semnal complet. „Strângerile scurte pe piețele ursiste sunt vicioase și este mai ușor să tranzacționăm decât să fii scurt”, a spus el.

Uitați-vă la unele dintre acțiunile recente din „stocurile de meme” pandemice, cum ar fi GameStop și AMC, precum și câștigătorii consumatorilor de pandemie, cum ar fi Carvana, iar Colas spune că cumpărarea acelor mitinguri „este o modalitate grea de a-ți câștiga existența, o modalitate dificilă. să tranzacționeze”, dar în 2002, comercianții s-au uitat la numele foarte scurtate, acțiunile cele mai vândute în câștiguri.

Pentru investitorii care au făcut avere pe recenta piață de renume, urcând Apple sau Tesla mai sus, este momentul să fii „incredibil de selectiv”, spune Colas, și chiar și cu acțiunile pe care ai ajuns să le iubești cel mai mult, amintește-ți că nu nu te iubesc înapoi.

Acesta este un alt mod de a reaminti investitorilor cea mai importantă regulă pentru investiții pe fondul volatilității: eliminați emoția din aceasta. „Faceți schimb de piață pe care o aveți, nu pe cea pe care o doriți”, a spus el.

Mulți investitori a învățat acea lecție pe calea grea prin Apple, care a scăzut cu peste 6% doar în ultima săptămână. De la începutul anului, Apple a intrat pe propria sa piață ursoaică înainte de revenirea de vineri.

„Apple avea o singură treabă de făcut pe această piață și nu a fost implozie”, a spus Colas.

Toți, de la investitorii populari până la Warren Buffett, au văzut în Apple „unul loc grozav în care să fii” și vizionarea acesteia la fel de repede cum a făcut-o arată că cel mai apropiat echivalent al pieței de valori cu o tranzacție refugiu sigur s-a încheiat. „Am trecut de la reducerea riscului ușor la reducerea riscului extrem și nu contează dacă Apple este o companie grozavă”, a spus Colas. „Lichiditatea nu este grozavă și există un zbor către siguranță în orice clasă de active pe care o poți numi... activele financiare pe care oamenii le caută sunt cele mai sigure lucruri de acolo și Apple este încă o companie grozavă, dar este un stoc.”

Și având în vedere evaluările în sectorul tehnologic la fel de mari pe cât au fost, nu este un slam dunk în care să te arunci.

„Îl poți cumpăra la 140 USD [147 USD după vineri] și are încă o capitalizare de piață de 2.3 trilioane USD. Încă valorează mai mult decât întregul sector energetic. E greu”, a spus Colas. „Tech are încă niște evaluări destul de nebunești.”

La nivel sectorial, Colas caută mai mult energie, pentru că „încă funcționează”, spune el, iar în ceea ce privește comerțul în creștere, îngrijirea sănătății este cel mai bun „comerț de siguranță”, chiar dacă aceasta vine cu o avertizare. Pe baza evaluării sale relative și a ponderii în S&P 500, „Este un loc bun în care să fim dacă obținem un raliu și să nu pierdem atât de mult”, a spus el.

Istoria spune că, în perioade ca aceasta, acțiunile din domeniul sănătății vor primi oferte mai mari, deoarece investitorii de creștere care scapă de tehnologie trebuie să se îndrepte către alt sector și, de-a lungul anilor, opțiunile pe care le au la dispoziție s-au restrâns. De exemplu, nu cu mult timp în urmă au existat nume de retail „în creștere” către care investitorii s-ar apela pe fondul volatilității, dar creșterea comerțului cu amănuntul online a ucis acest comerț.

Colas a subliniat că nu există încă nicio dovadă că investitorii în creștere se îndreaptă spre ceva. „Încă nu vedem îngrijire medicală, dar pe măsură ce investitorii de creștere ridică din nou capul, nu există multe alte sectoare”, a spus el.

Chiar dacă Apple a capitulat în fața vânzării, Colas a spus că există întotdeauna un caz pentru acțiunile de vârf pe o piață ursară. Automobilele, pe care Colas le-a acoperit pe Wall Street timp de un deceniu, sunt un exemplu despre cum să ne gândim la avantajele investitorilor pe termen lung.

Prima lectie de la vad pe această piață, totuși, poate fi a lui dumpingul acțiunilor Rivian prima șansă pe care o avea.

„Ford face un lucru bine, și acesta este să rămână în viață, iar în acest moment are trape în jos”, a spus Colas. „Apăsați butonul de vânzare și obțineți puțină lichiditate. Ei văd ce urmează și vor să fie pregătiți să investească în continuare în afacerile EV și ICE.”

Orice s-ar întâmpla rivian, Ford și GM probabil să fie în preajmă pentru o vreme și, de fapt, ghiciți cine a cumpărat GM pentru prima dată: Cathie Wood de la Ark Invest.

Acest lucru nu înseamnă că Wood s-a ucis neapărat de acțiunile ei preferate dintre toate, cea mai mare deținere Tesla, dar sugerează un administrator de portofoliu care ar putea recunoaște că nu toate acțiunile revin la o cronologie similară. ARK, al cărui fond emblematic Ark Inovație, este în scădere la fel de mult pe cât a fost Nasdaq-ul între 2000 și 2002, are ceva teren de compensat.

„Nu am un punct de vedere asupra faptului dacă Cathie este o alegere bună sau rea de acțiuni, dar a fost inteligent din partea ei să se uite la un GM, nu pentru că ar fi o acțiune grozavă... Nu m-aș atinge aici, dar, indiferent, știm că va fi peste 10 ani, în afară de un faliment cataclismic”, a spus Colas. „Nu știu dacă Teladoc sau Square o vor face”, a adăugat el despre câteva dintre cele mai bune acțiuni ale lui Wood.

O mare deconectare între mulți din piață și Wood în acest moment este convingerea ei că temele disruptive multianuale pe care a pariat puternic sunt încă în vigoare și se vor dovedi corecte în cele din urmă. Dar cumpărarea unui blue-chip precum GM poate ajuta la prelungirea duratei acestei viziuni perturbatoare. GM, într-un sens, este o cumpărare de acțiuni de la al doilea ordin „fără a fi nevoie să parieze ferma pe cele care nu sunt profitabile”, a spus Colas.

Chiar și pe o piață care nu iubește nicio acțiune, pe termen lung există nume de încredere. După ce Nasdaq-ul a atins minimum în 2002, Amazon, Microsoft și Apple au ajuns să fie printre marile tranzacții din perioada 2002-2021.

Piețele ursoaice nu se termină cu un „V”, ci mai degrabă o linie plată epuizată care poate dura mult timp, iar acțiunile care ajung să funcționeze nu funcționează toate în același timp. GM ar putea beneficia înaintea Tesla, chiar dacă Tesla va ajunge la 1.5 trilioane de dolari peste trei ani. „Aceasta este valoarea unui portofoliu în diferite etape și vor exista lucruri pe care le înșeli”, a spus Colas.

Cumpărarea GM ar putea fi un semnal că Wood va face mai multe tranzacții pentru a diversifica durata fondurilor sale, dar investitorii vor trebui să urmărească unde ia portofoliul în următoarele câteva luni. Și dacă rămâne un pariu de convingere pe cele mai perturbatoare companii, care pierde bani, „Îmi plac QQQ-urile”, a spus Colas. „Nu știm ce va fi în ARK, dar știm ce vor fi QQQ”, a spus el. „Aș prefera să dețin QQQ-urile”, a spus Colas, referindu-se la Nasdaq 100 ETF.

Chiar și asta trebuie să vină cu o avertizare chiar acum. „Nu știu dacă tehnologia mare va fi copiii care revin în același mod în care a fost, pentru că evaluările sunt mult mai mari”, a spus Colas. Microsoft valorează mai mult decât câteva sectoare cu S&P 500 (imobiliare și utilități) și Amazon evaluat la peste două Walmart, „dar nu trebuie să pariezi pe Teladoc și Square”, a spus el.

„Știam că sunt companii bune și cine știe unde se îndreaptă acțiunile, dar fundamentele sunt solide și, dacă trebuie să aveți încredere că ați ales următorii Apple și Amazon, este o tranzacție grea”, a adăugat el.

Există o mulțime de motive în lentila macroeconomică pentru a rămâne sceptic față de orice creștere, de la capacitatea Rezervei Federale de a gestiona inflația până la perspectivele de creștere în Europa și China, care toate au o gamă atât de largă de rezultate încât piața trebuie să încorporeze posibilitatea. a unei recesiuni globale într-o măsură mai mare decât ar face-o în mod normal. Dar un punct cheie de date de piață în care acest lucru nu este încă încorporat este estimările câștigurilor pentru S&P 500. „Sunt pur și simplu prea mari, ridicol de prea mari”, a spus Colas.

Faptul că raporturile forward preț-câștiguri nu devin mai ieftine le spune investitorilor că piața mai are de făcut pentru a reduce cifrele. În prezent, Wall Street prognozează o creștere secvențială de 10% a câștigurilor din S&P 500, ceea ce, a spus Colas, nu se întâmplă în acest mediu. „Nu cu o inflație de 7%-9% și o creștere a PIB-ului de 1%-2%. Strada este greșită, numerele sunt greșite și trebuie să coboare.”