Cum un administrator de fonduri speculative folosește frenezia investițiilor cu amănuntul pentru a obține un profit

Investitorii de retail au devenit o forță de luat în seamă în ultimii ani, dar ce înseamnă creșterea dramatică a activității de retail pentru fondurile speculative și alți investitori instituționali? Moez Kassam de la Anson Funds a urmărit activitățile de investiții cu amănuntul și impactul acestora asupra pieței mai largi.

Într-un interviu recent și scrisorile sale trimestriale din ultimii doi ani, el a explicat cum a pus ceea ce el numește „armata Robinhood” să lucreze pentru Anson. Metodele sale zboară în fața obiectivului multor investitori de retail, care era de a face fondurile speculative să plătească pentru scurtarea stocurilor.

PUBLICITATE

Atenție la stocurile de meme

Deși Kassam urmărește fenomenul de retail pe piața de valori cel puțin de la începutul anului 2020, a intrat pe deplin în centrul atenției atunci când comercianții cu amănuntul au împins evaluarea GameStop la niveluri uimitoare în câteva zile.

„În ianuarie [2021], povestea lui David versus Goliat s-a desfășurat pe piețe într-un mod dramatic, în timp ce mulțimea de retail s-a grupat pe fonduri speculative mari, cum ar fi Melvin Capital”, a scris el în scrisoarea sa din primul trimestru pentru 2021. Scurtarea rezultată a dus la „Blockbuster pentru jocuri video” să crească de 26 de ori în mai puțin de o săptămână!”

În scrisoarea sa din T2 2021, Kassam a scris că stocurile de meme au mers „„pe Lună”, alimentate de coordonarea online pe forumuri Reddit precum Wall Street Bets.” El a atras atenția și asupra AMC Entertainment, care s-a bucurat de o creștere fulgerătoare de aproximativ 600% la jumătatea celui de-al doilea trimestru al anului 2021.

PUBLICITATE

„Reamintim că AMC este o companie foarte stresată, care permite consumatorilor să vizioneze filme în cinematografe, un comportament în scădere a consumatorilor, cum ar fi achiziționarea de ziare fizice”, a scris el. „AMC a fost, de asemenea, lovită mai mult decât majoritatea de pandemia de COVID-19. Cu toate acestea, în ciuda poziției sale extrem de compromise, stocul a crescut de la un minim de 12 USD pe acțiune la sfârșitul lunii mai [2021] la un maxim intraday de 73 USD pe acțiune la începutul lunii iunie, deoarece Armata Robinhood a adoptat stocul într-o frenezie a activității coordonate.”

Cum au luat cu forța investitorii de retail piața de valori

Într-un interviu, Kassam a explicat cum comercianții cu amănuntul au devenit o forță atât de importantă pe piață.

„Investitorii de retail au devenit o forță autentică de care trebuie să se țină seama”, a spus el. „Trăim într-un mediu în care ratele dobânzilor sunt la zero sau aproape de zero, iar mulți investitori de retail au renunțat cu totul la venitul fix. Întregul lor portofoliu consta în acțiuni și acum câteva active suplimentare cu risc ridicat, cum ar fi cripto. Și avem o piață bull, mai mult sau mai puțin, din martie 2009, și așa ați văzut o accelerare a comportamentului de risc. Retailul a îmbrățișat cele mai speculative colțuri ale piețelor de acțiuni și au adăugat un efect de pârghie în mix. Este destul de dinamic.”

PUBLICITATE

El a adăugat că oamenii obișnuiau să folosească Interactive Brokers sau TD Ameritrade. Cu toate acestea, mulți folosesc acum platforme precum Robinhood, care a făcut tranzacționarea mai ușoară și mai rapidă ca niciodată cu aplicația sa pentru smartphone.

„Spre deosebire de platformele de tranzacționare online existente, Robinhood are o aplicație pentru smartphone ușor de utilizat și un site web orientat către generația mai tânără (millennials și generația Z)”, a scris Kassam în scrisoarea sa din al doilea trimestru din 2020. „Platforma este la fel de simplă. pentru a fi folosit ca joc video și le permite utilizatorilor să investească în acțiuni cu zero comisioane de tranzacționare, să cumpere fracții de acțiuni și să înceapă tranzacționarea cu doar 100 USD.”

El a menționat într-o altă scrisoare că baza de utilizatori Robinhood a crescut cu milioane de utilizatori pe trimestru. În scrisoarea sa din trimestrul I 1, Kassam a spus că „armata Robinhood” a fost „alimentată de venitul disponibil excesiv, alături de plictiseala din cauza închiderilor cauzate de COVID”, conducând „prețurile acțiunilor și volumele de acțiuni cu capital redus la cote amețitoare”. 

PUBLICITATE

„Comercianții Robinhood par să manifeste atât Frica de a pierde (FOMO), cât și mentalitatea de turmă”, a adăugat el în scrisoarea sa din T2 2020. „Această situație duce la mulțimi de comercianți Robinhood, adesea în contact unii cu ceilalți prin intermediul platformelor de social media, care se acumulează în aceleași acțiuni într-un asemenea mod care are un impact semnificativ asupra prețului și volumului.”

Cum influențează sentimentul de retail prețurile acțiunilor

Cei care au frecventat forumul Wall Street Bets de pe Reddit au devenit în centrul atenției în 2021 datorită coordonării lor în cumpărarea de acțiuni foarte scurtate. S-au stimulat unul pe celălalt, îndemnându-se reciproc să cumpere anumite acțiuni care au fost foarte scurtate de fondurile speculative.

Investitorii de retail au folosit, de asemenea, rețelele sociale pentru a-și organiza eforturile și au căutat acțiuni cu cantități considerabile de sentiment pozitiv. Reprezintă o oportunitate semnificativă pentru administratorii de fonduri speculative precum Kassam, care știu să folosească segmentul de retail în avantajul lor. Cu toate acestea, alte fonduri speculative care nu iau în considerare impactul investitorilor de retail s-ar putea confrunta cu pierderi considerabile.

PUBLICITATE

Kassam evaluează sentimentul de retail pe care îl vede pe rețelele sociale și îl analizează pentru a-și determina următoarea mișcare, adoptând adesea o abordare de așteptare. El utilizează, de asemenea, cuvinte cheie în analiza sa, în timp ce caută semne că sentimentul asupra unui anumit stoc este pe cale să se schimbe.

El caută o divergență pe platforme precum Twitter și semnează că comentariile investitorilor se schimbă de la pozitiv la negativ sau invers.

„Aceasta este momentul potrivit pentru a intra pe partea scurtă sau dimpotrivă, dacă ne uităm la una lungă”, a spus Kassam în interviu. „Ne-am adoptat strategia nu doar pentru a ne uita la elementele fundamentale, ci și la sentimentele de pe Stocktwits, Twitter și alte platforme. Băieții ăștia vă spun ce cred, se coordonează între ei și au amploare. Trebuie să fii atent.”

Cum funcționează strategiile lui Kassam

De exemplu, Anson Funds s-a descurcat bine în T2 2020 din cauza scurtelor sale asupra companiilor ale căror evaluări au fost conduse din ce în ce mai sus de investitorii de retail.

PUBLICITATE

„Cei mai mari contributori pozitivi la această strategie au venit de la scurtarea companiilor ale căror prețuri ale acțiunilor au fost licitate de către comercianții cu amănuntul la niveluri absurde, după ce aceste companii deja declaraseră faliment (sau erau aproape de declarare)”, a scris Kassam în scrisoarea sa trimestrială. „Acestea au inclus Hertz (HTZ), Whiting Petroleum (WLL), Chesapeake Energy (CHK) și Latam Airlines (LTM).”

În scrisoarea sa din al patrulea trimestru pentru 2020, Kassam a spus că Anson a generat un „randament pozitiv semnificativ” pentru anul, „mulțumită unui nivel de speculații cu amănuntul nemaivăzut în decenii”.

„Deși hype-ul a oferit un set larg de oportunități, a reprezentat și provocări pentru strategie, cu cozi mai lungi de euforie a investitorilor și inflație a activelor”, a adăugat el. „… Lichiditatea rămâne abundentă, iar speculațiile cu amănuntul continuă fără încetare. Ne propunem să fim și mai agile și mai reactivi până când condițiile pieței se schimbă. Scopul acestei strategii nu este de a „chema top”, ci de a tranzacționa fluxurile și refluxurile în sentimentul de retail.”

O altă strategie pe care Anson o folosește pentru a valorifica sentimentul de retail implică SPAC-urile și mandatele acestora.

„De obicei cumpărăm SPAC-uri la sau aproape de prețul lor de emisiune de 10 USD/acțiune și apoi valorificăm entuziasmul de retail, deoarece tranzacțiile sunt zvonite sau anunțate în industriile populare (în special numele ESG)”, a explicat Kassam. „În tot acest timp, având prețul de răscumpărare de 10 USD/acțiune garantat în trezoreriile SUA, care, în esență, ne limitau riscul de scădere (o caracteristică a fiecărui SPAC).”

PUBLICITATE

Un punct de date suplimentar

Strategia lui Kassam se bazează, de asemenea, pe analizarea numărului de postări pe fiecare acțiune și pe analiza datelor comerciale.

„Majoritatea oamenilor se uită la volumul [comerțului] ca pe o măsură, dar ne uităm la ce procent din volum este retail”, a explicat Kassam. „Brokerii primari se uită la valoarea medie a biletului de tranzacționare și a mărimii tranzacțiilor, dar ne facem o idee mult mai bună despre cine cumpără și vinde un acțiuni analizând biletul mediu în dolari.”

El încearcă să determine câte postări pe rețelele de socializare sunt doar zgomot și admite că uneori pot exista rezultate false pozitive în jurul tranzacționării dark pool. Cu toate acestea, Kassam a găsit o modalitate de a identifica de ce mulți investitori de retail se află într-un stoc, mai ales acum când oamenii încep să gestioneze activ mai mulți bani pe cont propriu, cum ar fi prin propriile conturi de brokeraj sau 401k.

PUBLICITATE

„Această comunitate este mai tânără și mai conectată”, a subliniat Kassam. „Ei intră online pentru a vă spune ce cred și ce vor face. Aveți nevoie de metodologii sofisticate pentru a traduce aceste informații într-o ipoteză despre direcția prețului unei acțiuni și asta facem.”

Un ultim avertisment pentru investitorii de retail

Kassam realizează profituri considerabile de către companiile care scurtează. El a spus în interviu că nu este suficient să scurtezi companiile supraevaluate. În schimb, el vizează companiile pe care le vede angajându-se în activități și comportamente extrem de îndoielnice din partea persoanelor din interior.

Strategia investitorilor cu amănuntul pare să se concentreze pe cumpărarea și licitarea acțiunilor foarte scurtate, fără a ține cont de niciun alt factor decât faptul că multe fonduri speculative le scurtează. Drept urmare, frenezia comerțului cu amănuntul a dat un impuls unor companii potențial frauduloase.

PUBLICITATE

„Această lichiditate incredibilă bazată pe comerțul cu amănuntul a permis multor fraude, companii hiper-promovate și afaceri sărace cu o poveste favorabilă pieței să strângă sume mari de finanțare prin capitaluri proprii”, a scris Kassam în scrisoarea sa din T2 2020. „În multe cazuri, investitorii de retail au absorbit rapid acțiunile nou emise și au continuat să ofere aceste prețuri în sus.”

Deși Anson Funds și-a făcut un nume ca vânzător în scurt, investitorii cu amănuntul nu l-au îndepărtat de la tranzacționare atât pe partea lungă, cât și pe cea scurtă. Strategiile lui Kassam de a folosi instrumentele investitorilor cu amănuntul împotriva lor i-au permis lui Anson să profite chiar de activitățile care ar fi trebuit să ia o mușcătură din fondul speculativ.