Cât poate dura piața ursului?

Cu S&P 500 acum oficial într-o piață ursară, definită ca o scădere de 20% față de un vârf recent, există trei moduri prin care putem evalua cât de mult ar putea dura o piață ursară și cât de gravă ar putea fi scăderea acțiunilor.

Desigur, toate abordările de aici sunt estimări, dar oferă câteva indicații despre ceea ce ar putea fi rezervat investitorilor. Aceste tehnici presupun compararea istorică, evaluarea și analiza economică.

Analiza istorica

Cea mai simplă privire la istorie sugerează că ne aflăm deja pe piața ursoaică. O analiză realizată de First Trust a piețelor ursoare din 1942 constată că declinul mediu pe o piață de urs este de -32%, ceea ce ar corespunde unei scăderi a S&P&500 la aproximativ 3,300 sau aproximativ încă -12% față de nivelurile actuale, iar piața de urs va dura aproximativ un an. Asta ar sugera că piața urs s-ar termina în jurul lunii decembrie 2022. Desigur, ținând cont de faptul că suntem deja într-o anumită piață ursă.

De asemenea, dacă te uiți la un alt indice, cum ar fi Nasdaq-ul cu tehnologie, atunci piața urs a început mai devreme și a scăzut și mai mult, așa că piața urs poate fi mai aproape de a se termina.

Pe de altă parte, au existat niște piețe ursoase urâte înainte de a doua lume, așa că includerea celor în analiză adaugă încă aproximativ 6 luni la piața medie urs și crește declinul mediu.

În orice caz, dacă istoria este un ghid, ne-am putea afla la jumătatea drumului într-o piață ursară în termeni de timp și peste jumătate în ceea ce privește scăderile stocurilor. Există, de asemenea, o șansă de 1 din 4, că am văzut deja cel mai rău dintre o piață ursoaică, pe baza istoriei, deoarece mai multe piețe ursătoare nu au văzut niciodată mai rău decât o scădere de 20% a stocurilor.

Așadar, deși istoria nu poate oferi confort complet și arată exemple de piețe ursoase urâte, cu scăderi care se apropie de 50% și piețe ursoase care durează aproape 2 ani, în majoritatea cazurilor, istoria începe să sugereze că lucrurile s-ar putea îmbunătăți de aici. Este posibil ca majoritatea pagubelor să fi fost deja făcute.

O abordare a evaluării

Analizarea evaluării poate oferi unele indicații despre momentul în care randamentele acțiunilor ar putea începe să se îmbunătățească. Cu toate acestea, această evaluare este mai utilă pe termen mediu de aproximativ 7-10 ani. Deci, acest lucru ne ajută să evaluăm când șansele de rentabilitate pozitivă a acțiunilor se îmbunătățesc, nu neapărat când se va încheia o piață ursară. De exemplu, raportul PE al S&P 500 este aproximativ actual 19x, ceea ce înseamnă că piața plătește în prezent 19 USD pentru fiecare dolar de câștig din S&P 500. Este mult mai puțin ridicat decât a fost și mai mic decât multe evaluări din ultimele decenii. Cu toate acestea, este încă peste nivelul mediu de evaluare pe termen lung, care este de aproximativ 15 ori. Asta sugerează că stocurile ar putea scădea cu încă 20% sau cam asa ceva pentru a atinge nivelurile medii de evaluare. Cu toate acestea, acesta este un indicator pe termen lung. Aceasta sugerează că randamentele acțiunilor ar putea fi puțin mai slabe în următorii ani decât am văzut în istoria recentă, dar evaluările devin totuși ceva mai atractive decât au fost. Deși evaluarea nu oferă o bază fermă pentru prețurile acțiunilor, evaluările sunt mult mai atractive decât erau.

O Evaluare Economică

Un ultim mod de a gândi la piața urs este din punct de vedere economic. Aici contează trei variabile principale, deși toate sunt legate. Piața urs se va relaxa probabil când piața va putea privi peste o recesiune, va vedea Fed-ul începe să se ușureze în privința creșterilor ratelor sau se așteaptă ca inflația să se modereze. Aici este important să ținem cont de faptul că piața este destul de orientată spre viitor, piața de valori scade adesea cu mult înainte ca economia să o facă, iar multe creșteri ale Fed sunt incluse în preț.

Multe date de aici sunt de fapt destul de optimiste, deși sunt în mod clar confuze. În primul rând, economia pe o mulțime de parametri, cum ar fi locurile de muncă, este într-o formă remarcabil de bună, deși poate începe să se înmoaie. Acest lucru sugerează că orice recesiune ar putea fi destul de ușoară.

Desigur, inflația este principala îngrijorare, dar, chiar și aici, există o sugestie că s-ar putea să fi observat deja un vârf al inflației de bază la începutul anului 2022, mai ales că prețurile energiei par să scadă în prezent, chiar dacă inflația rămâne cu mult peste ceea ce factorii de decizie politică. ţintă.

De asemenea, piața stabilește prețul pentru o mulțime de creșteri viitoare ale Fed și este posibilă schimbarea cursului către o abordare mai puțin agresivă. De exemplu, un decident a cerut o creștere mai mică la ultima întâlnire a Fed.

În cele din urmă, dacă o recesiune va avea loc în 2023, asta sugerează că piața s-ar putea să ajungă la un nivel scăzut înaintea acesteia la un moment dat în 2022. Ca atare, având în vedere atât de multe știri proaste economice care sunt deja apreciate de piață, economia s-ar putea de fapt să fie ușor mai bine decât piața se așteaptă și asta ar putea stabili un nivel pe piața ursoaică.

Bineînțeles, totul depinde de datele economice viitoare și de anunțurile Fed, dar dacă știrile incrementale încep să se îmbunătățească de aici, atunci probabil că și piețele. Asta nu înseamnă a oferi o sferă de cristal economică, cu excepția faptului că perspectiva actuală este categoric negativă și lucrurile se pot îmbunătăți.

Deci, luarea în considerare a unei game de factori oferă un grad moderat de confort pe această piață de urs. Acțiunile ar putea scădea și mai mult de aici, dar este posibil să fi văzut deja cel mai rău din această piață ursă în ceea ce privește cea mai mare parte a scăderilor de preț.

Nivelurile de evaluare sugerează că randamentele din acest punct în următorul deceniu ar putea să nu fie încă la fel de bune ca randamentele foarte mari observate pentru acțiuni în ultimii ani, dar asta ar putea face totuși acțiunile o clasă de active atractivă în viitor, relativ vorbind, deoarece a fost cazul pentru o mare parte din istorie pentru cei cu un orizont de investiții pe termen lung.

Desigur, multe depind de economie, dar o mulțime de vești proaste pot avea deja prețuri și chiar dacă apare o recesiune, aceasta ar putea fi relativ ușoară. În cele din urmă, amintiți-vă că sincronizarea pieței este dificilă. Acțiunile au prezentat randamente robuste de-a lungul istoriei, iar investitorii care își schimbă cursul din cauza unei piețe ursoase s-au descurcat deseori prost, ratând randamentele viitoare.