Unde se duce de aici este mai puțin clar. Din cele 12 piețe ursiste de la al Doilea Război Mondial, nouă au pierdut cel puțin 25%.
Trei dintre vânzări au fost deosebit de sângeroase. În 1973, 2000 și 2007, piețele urs au început un declin abrupt și durabil de peste 40%. Alte cinci ori, S&P 500 s-a prăbușit foarte aproape de teritoriul pieței de urs, la fel ca astăzi, dar nu a lovit niciodată o pierdere de 20%.
Pentru cele nouă piețe care au înregistrat o scădere de peste 25%, scăderea medie de la vârf la minim a fost de 38%. Excluzând scăderile de peste 40% din 1973, 2000 și 2007, scăderea medie a fost de doar 31%. „Acest lucru ar putea explica de ce atât de mulți investitori vizează o scădere de 30%”, a scris Martin Roberge, analist la Canaccord Genuity, într-o notă de miercuri.
S-a vorbit mult despre „reliefurile” de scurtă durată care tind să aibă loc după ce piața scade cu 20%. Adesea durează aproximativ două luni înainte ca lucrurile să devină din nou urâte. Dacă de data aceasta are loc un miting de ușurare, acesta ar putea dura până la începutul sezonului de câștiguri din al doilea trimestru, a scris Roberge. Acest lucru le-ar oferi investitorilor șansa de a-și descărca o parte din acțiunile lor pentru a se pregăti pentru vremuri mai rele.
Există excepții de la această foaie de parcurs. În timpul prăbușirilor rapide din 1987 și 2020, S&P 500 nu a avut raliuri de ajutor. Dacă vânzările actuale se aseamănă cu acestea, a scris Roberge, acțiunile vor pierde încă 10% până la 15% până când vor ajunge la un minim în iunie.
Mult mai înfricoșătoare au fost piețele de urs adânc în 1973, 2000 și 2007, unde S&P 500 a scăzut în medie cu 51.4% înainte de a atinge partea de jos. Aceste vânzări au fost dureroase și lungi. Din momentul în care indicele a intrat pe o piață ursară, a durat încă 258 de zile, în medie, până să ajungă la prag.
Dacă vânzările actuale ar urma pe această cale, un adevărat minim al pieței nu va fi atins până în al doilea trimestru al anului 2023, potrivit lui Roberge. „Sincer, ne îndoim că o piață ursoasă de peste 50% este în carte, deoarece ratele pe termen scurt și lung sunt mult mai mici astăzi”, a scris el. „Totuși, acesta nu este un eveniment cu probabilitate de 0%.”
Pe lângă înregistrările istorice, există alți câțiva factori care par îngrijoratori.
Stocurile erau scumpe din punct de vedere istoric înainte de vânzările curente. Chiar și după scăderea de 18%, S&P 500 se tranzacționează în continuare de aproximativ 18 ori câștigurile. Pentru piețele ursiste din trecut, indicele nu a atins partea de jos până când a atins de 12 ori câștigurile, în medie. Asta înseamnă că, chiar dacă câștigurile companiei rămân stabile în lunile următoare, acțiunile ar putea încă scădea cu încă 30% de aici înainte de a găsi un echilibru în evaluări.
De asemenea, neobișnuit: Rezerva Federală continuă să promită creșteri agresive ale ratelor, chiar dacă piața a scăzut cu aproape 20%. Președintele Fed, Jerome Powell, a spus că banca centrală este hotărâtă să controleze inflația fulgerătoare, indiferent de reacțiile pieței la creșterea ratelor dobânzilor.
În trecut, piețele ursiste, Fed a majorat ratele dobânzilor doar o singură dată – în martie 1974. Nu sa terminat bine. S&P 500 a scăzut cu 22% față de vârful din momentul creșterii ratei; nu a coborât până la șase luni mai târziu, când pierduse 48% din valoare.
Scrie-i lui Evie Liu la [e-mail protejat]
