Cum se confruntă Twitterul lui Elon Musk cu muntele de datorii, scăderea veniturilor și creșterea costurilor

Este greu de determinat starea companiei. Twitter nu mai trebuie să depună rapoarte financiare regulate către Securities and Exchange Commission, care sunt instrumente esențiale pentru determinarea sănătății financiare a unei companii.

Analiștii și cadrele universitare au reușit să alcătuiască o imagine a companiei din informațiile oferite de domnul Musk, precum și detalii despre tranzacție și ultimele dosare de reglementare ale companiei. Falimentul ar putea fi un rezultat. Domnul Musk, cea mai bogată persoană din lume, ar putea, de asemenea, să strângă noi fonduri sau să răscumpere datorii de la creditori, oferind Twitter-ului un tampon pentru a-și schimba afacerea. 

Iată o privire asupra evaluărilor lor cu privire la situația financiară și perspectivele Twitter. 

Finanțe Twitter, Pre-Musk

Twitter este și a fost un instrument popular pentru politicieni, celebrități și jurnaliști. Dar ca afacere, a stagnat. 

Nu a înregistrat un profit anual din 2019 și a înregistrat o pierdere în opt ani din ultimul deceniu. Pierderea netă a companiei s-a redus în 2021, la 221.4 milioane USD de la 1.14 miliarde USD în anul precedent.

Twitter s-a luptat să atragă noi utilizatori și să crească veniturile, care au venit la aproximativ 5.1 miliarde de dolari anul trecut. În ultima sa depunere trimestrială ca companie publică, pentru perioada încheiată la 30 iunie, veniturile au fost de 1.18 miliarde de dolari, în scădere ușoară de la an la an. 

Aproape 90% din veniturile sale de anul trecut au provenit din publicitate și, în mod tradițional, aceasta a fost principala sursă de venit a companiei. În 2021, Twitter a primit 4.51 miliarde de dolari de la agenții de publicitate și 572 de milioane de dolari din datele de licențiere și alte servicii.

Compania avea peste 2 miliarde de dolari în numerar și mai puțin de 600 de milioane de dolari în datorii nete înainte de discuțiile de preluare - datorii foarte mici pentru o companie din indicele S&P 500. Dar această poziție de numerar a scăzut cu 35% față de un an mai devreme, începând cu 30 iunie, arată dosarele, iar domnul Musk a plătit pentru Twitter asumând datorii de 13 miliarde de dolari. El a plătit pentru restul în capitaluri proprii, unele contribuite de mai mulți investitori. 

Twitter a avut o capitalizare bursieră de 37.48 miliarde de dolari în martie, cu o lună înainte ca domnul Musk să accepte să-l cumpere, au arătat datele S&P. De atunci, stocurile din rețelele sociale au scăzut brusc. Dar acum, conform

Jeffrey Davies,

un fost analist de credit și fondator al furnizorului de date Enersection LLC, „Probabil că acest lucru nu valorează mai mult decât stiva de datorii, sincer, cu excepția cazului în care puneți multă valoare opțiunii doar pe Elon.” Domnul Musk a spus luna trecută el și investitorii plăteau în plus pentru companie pe termen scurt. 

Revenue Under Musk

Domnul Musk a spus la începutul acestei luni că Twitter a suferit „a scădere masivă în venituri” și pierdea 4 milioane de dolari pe zi. Nu este clar dacă acest lucru reflectă scăderea mai largă a pieței de reclame digitale sau pauza în publicitate de către mai multe companii de când dl. Musk a cumpărat afacerea. 

Unele companii, inclusiv lanțul de burrito

Mexican Grill Chipotle Inc,

aparat de cereale

General Mills Inc

și companie aeriană

United Airlines Holdings Inc,

avea și-au întrerupt cheltuielile publicitare pe Twitter din cauza incertitudinii cu privire la direcția în care se îndreaptă compania. Plecarea mai multor directori de top din departamentul său de reclame a înrăutățit relațiile, a raportat The Wall Street Journal.

Exodul agenților de publicitate reprezintă o amenințare pentru o companie atât de dependentă de acest flux de venituri. „Ca companie de publicitate online, cochetezi cu dezastrul”, a spus

Aswath Damodaran,

profesor de finanțe la Stern School of Business de la Universitatea din New York. 

Negocierile pentru contractele pe termen lung care încep de obicei la sfârșitul anului nu au avut loc încă sau au fost suspendate. Aceste oferte cuprind mai mult de 30% din veniturile publicitare ale Twitter din SUA, a raportat The Wall Street Journal.

Veniturile vor rămâne probabil sub presiune până când agenții de publicitate înțeleg pe deplin noul model de afaceri, ceea ce îi poate determina pe mulți dintre ei să revină pe platformă, a spus

Brent Thill,

un analist senior la Jefferies Group LLC, o firmă de servicii financiare. „Acei agenți de publicitate vor reveni dacă simt că utilizatorii sunt acolo și că există posibilitatea de a-și monetiza reclamele”, a spus domnul Thill. 

Dar asta ar putea dura timp. Dl. Thill a spus că ar putea dura luni pentru ca agenții de publicitate să obțină claritate. „Este o enigmă”, a spus el.  

Firma de cercetare de piață Insider Intelligence Inc. și-a redus recent previziunile anuale de venituri din reclame pentru Twitter cu aproape 40% până în 2024. 

Domnul Musk dorește ca compania să se bazeze mai mult pe abonamente și să depindă mai puțin de publicitatea digitală. El a spus marțea trecută că al companiei serviciu de abonament actualizat, care costă 7.99 USD pe lună, ar fi lansat pe 29 noiembrie. 

Reducerea costurilor

Compania a acționat rapid pentru a reduce costurile, inclusiv reducerea personalului la jumătate. Salariile și alte compensații reprezintă o mare parte a cheltuielilor totale. Compania avea 7,500 de angajați cu normă întreagă la sfârșitul anului 2021, în creștere față de 5,500 cu un an mai devreme, arată dosarele.

Disponibilizările a aproximativ 3,700 de oameni ar putea economisi companiei aproximativ 860 de milioane de dolari pe an, dacă angajații care pleacă au câștigat în medie aproximativ 233,000 de dolari anual – cea mai recentă cifră mediană a salariului dezvăluită de companie. Economiile estimate ar reprezenta aproximativ 15% din costurile și cheltuielile de 5.57 miliarde de dolari ale Twitter anul trecut. Costurile și cheltuielile sale au crescut cu 51% față de anul precedent, deoarece angajarea a determinat creșterea salariilor.

Mai mulți angajați a părăsit compania săptămâna trecută, respingând cererea domnului Musk de a se angaja să lucreze „orele lungi la intensitate mare” pentru a rămâne.

Muntele Datoriilor 

Înainte de achiziția lui Musk, datoria netă a totalizat 596.5 milioane de dolari la 30 iunie, potrivit S&P Global Market Intelligence, un furnizor de date. Aceasta se compară cu un sold negativ de 2.18 miliarde USD în perioada anului precedent, indicând un excedent de numerar.

Twitter a plătit 23.3 milioane de dolari în dobânzi în trimestrul încheiat la 30 iunie, potrivit unui dosar. 

Acum, compania va trebui să plătească cel puțin 9 miliarde de dolari în dobândă pentru bănci și fonduri speculative în următorii șapte până la opt ani, când datoria de 13 miliarde dolari ajunge la scadență, potrivit unei analize a împrumuturilor Twitter de către domnul Davies, fostul analist de credit.

Plățile de dobândă sunt substanțiale pentru o companie care a raportat un flux de numerar operațional total de 6.3 miliarde de dolari în ultimii opt ani, a spus el. 

În plus, stiva de datorii a companiei include acum datorii cu rată variabilă, ceea ce înseamnă că costurile dobânzilor vor crește pe măsură ce Rezerva Federală continuă să crească ratele dobânzilor. Datoria Twitter era în întregime fixă ​​înainte de acord. 

Evaluările de credit ale Twitter, care erau sub gradul de investiție înainte de tranzacția cu domnul Musk, s-au deteriorat și mai mult.

Moody

Serviciul pentru investitori la 31 octombrie a retrogradat ratingul Twitter la B1 de la Ba2, o scădere de două crestături, iar S&P Global Ratings la 1 noiembrie l-a retrogradat la B- de la BB+, o scădere de cinci noti. 

Perspective financiare 

Provocările financiare ale Twitter ar putea duce la declararea companiei în faliment, la creșterea capitalurilor proprii sau la răscumpărarea unor datorii de la creditorii săi, au spus analiștii și cadrele universitare. 

Dacă Twitter depune declarația de faliment, așa cum a avertizat dl. Musk a fost posibil într-o întâlnire între mâini la începutul acestei luni, investiția sa de 27 de miliarde de dolari ar fi probabil eliminată, deoarece deținătorii de acțiuni sunt ultimul care trebuie plătit atunci când o companie se restructurează.

Cumpărarea datoriilor de la creditori cu o reducere mare ar ajuta compania să-și reducă datoria și costurile cu dobânzile, precum și evaluarea, ceea ce ar fi benefic pe termen lung, a spus domnul Davies. 

„Nu cred că mai pot emite datorii”, a spus domnul Davies. „Este o structură cu adevărat, foarte dură.” 

De asemenea, compania ar putea înlocui o parte din datorie cu capital propriu, atât de la domnul Musk, cât și de la investitori externi, a spus

David Kass,

profesor de finanțe la Universitatea din Maryland

Robert H. Smith

Scoala de Afaceri. Pentru asta, dl Musk ar trebui să-i convingă pe potențialii investitori că are un plan de afaceri viabil pe termen lung, a spus el. Înlocuirea datoriilor ar putea permite companiei să genereze numerar. Domnul Musk a spus câteva dintre cele mai recente

Tesla Inc

Vânzarea de acțiuni, care a generat aproape 4 miliarde de dolari în numerar, a fost din cauza Twitter. 

Dacă va avea succes, compania ar putea genera un flux de numerar liber pozitiv în doi sau trei ani, pe care l-ar putea folosi pentru a achita datoria reziduală și, în cele din urmă, să devină public din nou, a spus Kass. „Perspectiva unei eventuale IPO în termen de trei până la cinci ani ar fi o ademenire foarte atractivă pentru fondurile mari”, a spus el. 

— Theo Francis și Jennifer Williams-Alvarez au contribuit la acest articol.

Scrie-i lui Mark Maurer la [e-mail protejat]