Cum afectează porumbul și soia aceste 3 stocuri de biodiesel

Asta ridică întrebări. Ce urmează pentru prețurile culturilor? Au atins aceste acțiuni la niveluri atractive? Și este Bunge pronunțat ca bungee, cordonul elastic, sau rimează cu plonje?

Nici: Este un „g” dur și „e” lung, ca salopeta, minus „ar”. Și JP Morgan tocmai a actualizat acțiunile la Overweight de la Neutral, prezicând o creștere de 22% într-un an. Este și mai dulce pentru Darling, cerând un câștig de 39%.

Înainte de a expune cazul, permiteți-mi cea mai scurtă dintre introduceri despre stoarcerea fasolelor. Un bushel de boabe de soia cântărește 60 de lire și poate fi transformat în aproximativ 48 de lire de făină bogată în proteine ​​și 11 de lire de ulei, plus puțin deșeuri. Diferența de preț dintre fasole și aceste produse se numește răspândire zdrobită. Fasolea și porumbul ca să fie plantate în rotație una cu cealaltă.

Cumpărătorii de alimente sunt iertați pentru că presupun că boabele de soia joacă un rol minor în agricultură; există doar atât de multă cerere din SUA pentru tofu (caș de soia) și edamame (boabe de soia imature servite în păstăi). Dar cei care mănâncă carne trec indirect prin grămezi de boabe de soia, deoarece aproape toată făina de soia este destinată hrănirii vitelor, porcilor și păsărilor de curte. Majoritatea uleiului, pe de altă parte, este folosit pentru a hrăni oamenii. Gândiți-vă la margarină, sos pentru salată și ulei „vegetal”, așa cum le place să le numească specialiștii în marketing.

Bunge și Archer Daniels procesează boabele de soia și, pe termen scurt, acțiunile lor se pot tranzacționa cu boabele, dar pe termen lung, este cea care contează mai mult. S-a micșorat, dar s-ar putea restabili dacă o anumită forță de piață trage brusc cererea de făină sau ulei de soia mai mare. Margarina, din fericire, nu este un cultivator de categorie. Dar ai văzut prețul motorinei?

Se dovedește că dacă combini ulei vegetal sau grăsime animală cu metanol sau etanol, poți face motorină. Mi s-a spus că ar trebui să fie prezent hidroxid de sodiu și că procesul se numește transesterificare. Nu pot împărtăși mai multe despre această chestiune fără ca toți să ne punem ochelari de protecție.

„Credem că scăderea bruscă a uleiului de soia ar putea fi trecătoare”, a scris analistul JPM Thomas Palmer săptămâna trecută. Luați în considerare: industria biodieselului din SUA are aproximativ 1.5 miliarde de galoane producție anuală astăzi. Proiectele deja anunțate vor adăuga încă 1.5 miliarde în a doua jumătate a acestui an, plus un miliard anul viitor și 0.8 miliarde în 2024. Fiecare nou miliard de galoane de combustibil va înghiți încă opt miliarde de lire de materie primă, ceea ce este egal cu 20% din producția actuală de materie primă, inclusiv ulei de soia și grăsime animală.

Cu alte cuvinte, storcatoarele de fasole vor fi ținute foarte ocupate. Industria ar putea adăuga 20% la capacitatea de zdrobire până în 2025, ceea ce ar putea contribui la slăbirea prețurilor făinii de soia, dar prețurile petrolului ar putea face mai mult decât diferența.

Bunge datează de la o companie comercială fondată la Amsterdam de Johann Bunge în urmă cu două secole. Astăzi, are sediul în St. Louis și are operațiuni mari în SUA și Brazilia. Profiturile au condus inflația cerealelor cu mult mai sus. În 2019, compania a câștigat 4.58 USD pe acțiune. Anul acesta, ca și anul trecut, ar putea depăși 12 USD. Este puțin probabil să dureze, dar acțiunile au un preț pesimist, la aproape 1.3 ori valoarea contabilă, ceea ce a fost istoric un minim. Palmer de la JPM consideră că compania va produce câștiguri „la mijlocul ciclului” de 8.50 USD pe acțiune în 2024. Acțiunile sunt de puțin peste 10 ori acest număr.

Archer-Daniels, cu sediul în Chicago, are un procent mai mic de expunere la soia decât Bunge, o perspectivă a câștigurilor mai stabilă și un raport preț/castig mult mai mare. JPM îl evaluează la Neutru. Despre porumb spun jenant de puține, încep să-mi dau seama. Aș putea să-l compensez cu niște informații groase?

Darling Ingredients, cu sediul în Irving, Texas, este numit pentru fondatorul său, nu pentru drăgălașul activităților sale. Una dintre ele este colectarea grăsimii animale din abatoare și transformarea acesteia în seu care poate fi vândut, proces numit tuns. Un altul este reutilizarea grăsimii galbene sau a uleiului de gătit uzat. Ambele produse concurează cu uleiul de soia pentru utilizarea în biodiesel.

Deci, Darling este pe o rampă de câștiguri. În urmă cu doi ani, a compensat 1.78 USD pe acțiune. În acest an, Wall Street se așteaptă să câștige 5.31 USD pe acțiune, iar anul viitor, 6.74 USD. Stocul s-a vândut recent cu 59 USD și se schimbă.

Acum, știu la ce te gândești: Darling are toate avantajele de la grăsime fără potențialul vânt în contra de la masă. Nu chiar. De asemenea, transformă carcasele în proteine. (Dacă aș avea spațiul în coloană pentru a face mâncare despre făina de oase.) De fapt, Darling tocmai a finalizat achiziția unei companii numite Valley Proteins pentru 1.1 miliarde de dolari. Dar da, are mai puțină expunere la marginile mesei decât storcatoarele de fasole, ceea ce este unul dintre motivele pentru care ar putea avea mai mult stoc.

Două ultimele puncte. În primul rând, oricare sau toate cazurile lui JPM cu privire la aceste acțiuni ar putea fi greșite sau, așa cum spune Palmer, „am putea să fim devreme la acest apel”. Dacă nu merge, e vina lui, iar dacă merge, am știut de tot timpul.

În al doilea rând, există un risc serios de penurie de cereale în afara SUA, din cauza războiului Rusiei în Ucraina. Iată că sperăm că giganții umple burta înaintea rezervoarelor de combustibil.

Trimite un mesaj pentru Jack Hough la [e-mail protejat]. Urmăriți-l pe Twitter și abonați-vă la a lui Podcast-ul lui Barron Streetwise.