Cum au fost salvați clienții americani din mizeria FTX

După o perioadă de tăcere care a părut o eternitate – până la urmă, o zi în cripto este un an oriunde altundeva – cel mai notoriu om din industrie a apărut joi după-amiază, pe fondul colapsului FTX în curs (deep dive publicat ieri aici).

Sam Bankman-Fried (SBF) a publicat un thread de 21 de tweet-uri care începe cu fraza extrem de importantă (încă atât de lipsită de sens), „Îmi pare rău”. Hei, este mai mult decât au primit investitorii Celsius de la Alex Mashinsky după ce firma sa a ajuns la zero (acea scufundare profundă postată aici), cu clienții pierzând totul (sau aproape de toate, în funcție de modul în care se va desfășura procesul judiciar pe mai mulți ani).

Un lucru trecut cu vederea în toate astea? Se presupune că SBF a eliberat firul din Bahamas – nu nativul său Statele Unite. FTX are sediul în insula Caraibe, FTX US fiind o entitate separată. Și FTX US merge foarte bine.

A salvat reglementările americane consumatorii americani?

Autoritățile de reglementare au o perioadă dificilă în cripto. La urma urmei, unul dintre pilonii criptografiei este descentralizarea. Bitcoin a luat naștere din idealurile libertariene, generate de cypherpunks, un grup de locuitori ai internetului care aplică criptografie pentru a spori confidențialitatea și suveranitatea de sine.

Reglementarea a economisit și clienții americani mulți bani aici. SBF este un copil din California care a plecat la Stanford. Dar și-a construit schimbul de criptomonede în Hong Kong, înainte de a se muta în Bahamas. De ce?

Pentru a profita de o reglementare laxă, evident. Relația împletită dintre firma de tranzacționare Alameda și bursa FTX a fost în mod constant subiectul examinării. Dar Sam a insistat întotdeauna că totul era bine.

Vezi, aceasta este partea cheie. Un schimb de criptomonede este doar asta – un schimb. Clienții depun bani pentru a cumpăra cripto, iar cripto ar trebui să stea acolo până când clientul îl retrage. Bursele nu sunt bănci cu rezervă fracțională, care împrumută activele clienților pentru a câștiga profit.

Prin urmare, o rulare pe bancă nu ar trebui să declanșeze o „criză de lichiditate”, așa cum este descris de SBF. Toate activele ar trebui să fie acolo. Și – în probabil cea mai flagrantă crimă a sa – SBF a insistat că acesta a fost cazul într-un tweet de luni. Aș trimite tweet-ul aici, dar SBF l-a șters a doua zi, așa că captura de ecran de mai jos va trebui să facă. Uh oh.

Ce sa întâmplat cu banii?

Deci, cum a căzut FTX cu o gaură de 8 miliarde de dolari? Ei bine, se întoarce la brațul comercial Alameda. A suferit pierderi mari pe fondul contagiunii post-Terra (și ACEEA spirală a morții este adânc aici). Pentru a o susține, SBF pare să fi trimis împrumuturi companiei de la FTX. În schimbul acestor împrumuturi, FTT a fost acceptat drept garanție.

Știi, același FTT care a fost creat de SBF și oferă o utilitate minimă în afara FTX. Nu numai asta, dar jetonul este incredibil de ilichid. Și, deși nu este clar în acest moment, se pare că o parte din fondurile trimise către Alameda – garantate de acest token FTT – au fost active ale clienților.

Apoi, un raport de la CoinDesk a dezvăluit că bilanțul Alameda a fost plin de FTT – mai mult decât a fost limita de piață a monedei (rețineți că FTT a fost creat de SBF și a oferit o utilitate minimă în afara FTX). Pisica era scoasă din sac. CEO-ul Binance Zhao (CZ) a văzut această pisică și a ales să renunțe la participațiile Binance, în valoare de cel puțin 580 de miliarde de dolari.

Pentru Alameda și FTX, având în vedere că întregul ecosistem a fost susținut de acest token FTT, acest lucru a fost fatal. Și așa a venit și oferta CEO-ului Alameda, Caroline Ellison, de a cumpăra întreaga geantă pentru 22 USD per jeton.

CZ nu a acceptat această ofertă. Când a fost întrebată de ce a fost suficient de îngrijorată încât să se ofere să cumpere alocația la 22 USD per token într-o tranzacție OTC, SBF a avut de spus mai jos.

Nu a trecut mult până s-au deschis porțile. Vânzările au crescut și fiind un simbol atât de ilichid, prețul FTT s-a prăbușit. Acest lucru a redus garanția FTT deținută de FTX la lipsă de valoare și a creat o nepotrivire în activele și pasivele FTX. Cu alte cuvinte, fondurile clienților nu au putut fi egalate. Joc, set, meci.

Și astfel, retragerile au încetat și au început discuțiile de urgență pentru salvari, care în cele din urmă au eșuat.

Reglementarea salvează americanii

Și da, toate acestea sunt din Bahamas. Poziția strictă de reglementare a SUA a condus SBF în Caraibe, forțându-l să înființeze o filială mai conservatoare, FTX US, în State. Același FTX US care este complet lichid, procesează toate retragerile și nu este prins în nimic din toate acestea.

Binance, care aproape să preia FTX pe fondul discuțiilor de criză, are și o filială separată în SUA din motive de reglementare. Compania a fost chiar investigată pentru spălare de bani în 2021. SBF însuși face obiectul unei investigații în curs a SEC pentru a stabili dacă ofertele FTX US sunt considerate valori mobiliare, deși acest lucru pare redundant în contextul evenimentelor din ultimele zile.

Ca cineva care a fost destul de critic în trecut la viteza cu care s-au mutat autoritățile de reglementare, acest lucru trebuie remarcat.

Asemănător cu arbitrii într-un meci de fotbal, oamenii rareori se opresc să mulțumească autorităților de reglementare. Dar astăzi există o mulțime de clienți americani care le datorează unul.