Cum a condus AMC la raliul stocurilor meme pentru a-și revitaliza afacerea

După un an de câștiguri masive de acțiuni, acțiunile AMC Entertainment încep să se răcească.

Lanțul de cinematografe, care a evitat falimentul în ianuarie anul trecut, a fost beneficiarul unui val de noi investitori de retail care au ajutat compania să-și asigure capitalul de care avea nevoie. Acești fani înfocați au condus o campanie care a susținut acțiunile AMC la un maxim istoric de 72.62 USD în iunie anul trecut.

Chiar dacă acțiunile s-au închis marți la 16.02 USD, AMC se află într-o poziție mai bună în 2022 datorită sprijinului acestui nou val de investitori și a acțiunilor oportuniste ale CEO-ului său Adam Aron.

„Din toate acțiunile meme, AMC pare să fie cea mai inteligentă firmă care să profite și să recunoască oportunitatea de acolo”, a declarat Eric Wold, analist senior la B. Riley Securities.

Pe măsură ce investitorii de retail au ridicat acțiunile companiei la noi cote maxime, Aron a făcut vânzări strategice de acțiuni și a adunat un „cufăr de război” de 2 miliarde de dolari care ar putea fi folosit pentru a investi în upgrade-uri de cinematografe și închiriere de noi cinematografe.

„Adam Aron a primit un cadou imens cu acești investitori de retail”, a declarat Eric Handler, analist media și divertisment la MKM Partners. „Apoi ar putea vinde suficiente acțiuni pentru a oferi AMC suficienți bani pentru a supraviețui.”

Având o bază mai sigură, AMC se poate concentra pe susținerea bilanțului său, reducerea datoriilor și a cheltuielilor cu dobânzile și extinderea conținutului și a ofertelor de concesii. AMC se confruntă cu o mulțime de provocări. Industria cinematografelor nu și-a revenit încă pe deplin din pandemia globală în curs. Între timp, noua sa bază de investitori se poate fractura, unii acționari având așteptări nerealiste pentru creșterea AMC, în timp ce alții o lasă în urmă.

La începutul anului 2021, AMC avea nevoie disperată de o perfuzie de numerar. Fără fonduri, analiștii au spus că va trebui probabil să depună cererea de protecție în caz de faliment din capitolul 11 ​​pentru a restructura datoria de peste 5 miliarde de dolari pe care le-a acumulat înainte de pandemie. În acest moment, acțiunile companiei au atins un minim istoric de 1.91 USD.

Cu toate acestea, pe 25 ianuarie 2021, AMC a reușit să strângă aproximativ 500 de milioane de dolari prin emiterea de noi acțiuni ordinare și 411 de milioane de dolari din datorii incrementale din creșterea și refinanțarea facilității sale de credit revolving europene. Acțiunile companiei au crescut la aproximativ 5 USD pe acțiune la această știre.

Acest lucru, împreună cu o lovitură de 100 de milioane de dolari în braț la sfârșitul anului 2020 de la Mudrick Capital Management, a însemnat că „orice discuție despre faliment iminent pentru AMC este complet exclusă”, a spus Aron la acea vreme.

Două zile mai târziu, acțiunile AMC și-au început cu seriozitate călătoria sălbatică. Acțiunile au crescut cu 300%, până la 20 USD, deoarece investitorii din comunitatea Reddit au declanșat o scurtă strângere.

O creștere a aplicațiilor de investiții precum Robinhood a permis investitorilor de retail să tranzacționeze acțiuni mai ușor și cu comisioane mici sau deloc. Încurajați de colegii membri ai comunității Reddit, acești noi investitori au început să vizeze acțiunile care au fost foarte scurtate, sperând să provoace pierderi pentru fondurile speculative care pariaseră împotriva acțiunilor depășite. GameStop și Bed Bath and Beyond au fost printre celelalte acțiuni susținute de tendința la acea vreme.

Fondurile speculative pariau împotriva acțiunilor AMC, deoarece problemele acesteia erau bine cunoscute. Cinematografele au fost închise luni de zile, iar când s-au redeschis, noi valuri de cazuri de Covid-19 au ținut publicul acasă. Vaccinurile nu erau încă disponibile pe scară largă și puține filme de succes veneau pe marele ecran. Cele care au făcut-o au fost adesea lansate pe platforme de streaming în aceeași zi.

În plus, în timp ce majoritatea teatrelor AMC au fost redeschise publicului, guvernele locale au implementat limite de locuri între 15% și 60%, limitând foarte mult numărul de bilete pe care teatrul le putea vinde.

Noii investitori au devenit rapid părțile interesate majoritari ale AMC și au continuat să susțină acțiunile, permițându-i lui Aron să efectueze câteva vânzări strategice de acțiuni în mai și iunie pentru a umple cuferele AMC.

Pe 13 mai, AMC a vândut 43 de milioane de acțiuni la puțin sub 10 dolari bucata, strângând 428 de milioane de dolari. În urma acestei infuzii de numerar, acțiunile companiei au crescut la aproximativ 25 de dolari – o reacție neobișnuită la astfel de știri.

Apoi, pe 1 iunie, AMC a încheiat un alt acord cu Mudrick Capital Management pentru a schimba 8.5 milioane de acțiuni ale companiei cu 230.5 milioane de dolari în numerar. Acțiunile au fost emise la un preț de aproximativ 27.12 USD per acțiune. 

A doua zi, investitorii cu amănuntul au turnat din nou în acțiunile AMC. Prețul său a crescut vertiginos la peste 70 de dolari. Pe 3 iunie, AMC a vândut alte 11 milioane de acțiuni, de data aceasta la 50.85 USD fiecare, generând aproape 600 milioane USD în capital proaspăt.

Compania a reușit să răscumpere, de asemenea, aproximativ 35 de milioane de dolari din datoria de prim drept în septembrie, care a costat 41.3 milioane de dolari, inclusiv principalul și dobânda acumulată și neplătită. Această reducere a datoriei a redus costurile anuale ale dobânzilor AMC cu 5.25 milioane USD.

Wold a spus că Aron a fost inteligent să-și schimbe atenția de la analiștii din industrie la numărul tot mai mare de investitori de retail, care au început să se autointituleze „armata maimuțelor”.

AMC și-a schimbat strategia de comunicare pentru a vorbi direct cu acționarii prin intermediul rețelelor sociale, inclusiv pe YouTube. A lansat un portal pe site-ul său web pentru investitorii individuali la începutul lunii iunie. Site-ul le-a cerut acționarilor să se autoidentifice și să se înscrie în programul de loialitate al lanțului. În schimb, acționarii au primit oferte speciale și actualizări ale companiei.

Aron și-a reînnoit interesul pentru Twitter, în urma sutelor de conturi legate de armata maimuțelor. Și adunarea acționarilor AMC a fost amânată cu mai mult de o lună pentru a le oferi maimuțelor ocazia de a participa.

Chiar și cu acești susținători convinși, o parte din aer a ieșit din stocul AMC. În a doua jumătate a anului trecut, acțiunile au fost în medie de 40 de dolari.

Box-off-ul intern începuse să-și revină. Titluri majore precum „Shang-Chi și legenda celor zece inele” de la Disney, în septembrie 2021, și Warner Bros.' „Venom: Let There Be Carnage”, lansat la 1 octombrie 2021, fiecare a generat peste 200 de milioane de dolari în vânzări de bilete în timpul rulajelor sale de teatru. Dar noile variante de coronavirus - mai întâi delta, apoi omicron - au atenuat raliul industriei.

Publicul mai în vârstă a rămas precaut să se întoarcă la cinematografe. Și unii părinți stau acasă. Copiii cu vârsta cuprinsă între 5 și 11 ani nu au fost aprobați pentru vaccinul Covid până la sfârșitul lunii octombrie, iar cei sub 5 ani încă nu sunt eligibili. Abia la lansarea în decembrie a filmului „Spider-Man: No Way Home” de la Sony, industria cinematografelor a văzut o aparență de normalitate și această ispravă nu se va repeta cu ușurință până cel puțin în al doilea trimestru al anului 2022, spun analiștii din industrie. .

În plus, în ciuda avertismentelor că Aron și alți directori aveau planuri să își reducă participațiile AMC, unii investitori au devenit dezamăgiți. Aron a vândut acțiuni în valoare de peste 40 de milioane de dolari din noiembrie, ca parte a unei strategii de planificare imobiliară prestabilită.

Până la sfârșitul anului 2021, acțiunile AMC au scăzut la sub 30 USD per acțiune.

„Scăderea prețului acțiunilor pare să fie în principal legată de acționarii care au dezertat după ce conducerea a descărcat acțiuni în ultimele două luni”, a declarat Alicia Reese, analist la Wedbush. „Există, desigur, credincioși care continuă să se încurajeze și să-și mențină pozițiile, iar în unele cazuri continuă să cumpere acțiuni”.

În ultimele săptămâni, prețul acțiunilor AMC a scăzut în continuare, ajungând la aproximativ 16 USD per acțiune. Handler a atribuit declinul investitorilor care își „elimină riscul” portofoliilor. De asemenea, s-ar putea realiza că evaluarea AMC este incongruentă cu bilanțul său, a spus el.

Mulți dintre investitorii de retail ai companiei au spus că cred că va exista o „mamă a tuturor scurtelor strângeri” care va ridica prețul acțiunilor AMC la 1,000 de dolari per acțiune. Cu toate acestea, prețul acțiunilor ar ridica capitalizarea pieței AMC la 513 miliarde de dolari, o cifră care este de opt ori mai mare decât a obținut întreaga industrie teatrală din veniturile globale înainte de pandemie, a explicat Handler.

„Este o deconectare masivă”, a spus el.

La aproximativ 16 USD per acțiune, AMC se tranzacționează la de 27 de ori EBITDA-ul estimat pentru 2022 și de 21 de ori EBITDA-ul estimat pentru 2023. Din punct de vedere istoric, companiile de cinema s-au tranzacționat între șase și nouă ori EBITDA, a spus Handler, de nouă ori fiind un istoric istoric. vârf.

„Această acțiune se tranzacționează în continuare cu câteva abateri standard deasupra locului în care probabil ar trebui să se tranzacționeze”, a spus el.

Următorul accent al AMC este pe rambursarea datoriilor. Luni, Wall Street Journal a raportat că AMC este în discuții avansate de refinanțare cu mai multe părți interesate pentru a-și reduce povara dobânzilor și a prelungi scadențele cu câțiva ani.

Când a fost contactată de CNBC, AMC a refuzat să comenteze raportul Jurnalului. De asemenea, compania a refuzat să comenteze acest articol.

La începutul acestei luni, Aron a identificat restructurarea datoriilor ca un obiectiv cheie pentru 2022. Niciuna din datoriile sale nu se scade până anul viitor.

„Pentru a rambursa în mod semnificativ soldul datoriei AMC, cred că Adam Aron va trebui să solicite mai multe acțiuni pentru vânzare, de la investitori foarte reticenți în a permite diluarea în continuare a acțiunilor AMC”, a spus Reese. „Cred că, în schimb, se va concentra pe extinderea scadențelor și îmbunătățirea ratelor dobânzilor prin negocieri cu debitorii.”

„Totuși, recenta scădere a prețului acțiunilor va face acest lucru mult mai dificil”, a adăugat ea.