Cum a apărut o strategie de opțiuni noi super-ieftine și super-volatile pentru a-i ajuta pe profesioniști să-i creeze pe băieți

Volatilitatea este în creștere din motive sistemice și aceasta este o mare oportunitate pentru investitorii pe termen lung.

S&P 500 s-a închis marți neschimbat, dar în culise, comercianții cumpărau și vindeau frenetic. Este o nouă realitate condusă de opțiuni de zero zi până la expirare, un instrument de investiții relativ nou.

Mecanica opțiunilor 0DTE este un mare câștig pentru Morgan Stanley (MS).

Caracteristica definitorie a opțiunilor 0DTE este că acestea expiră în același timp în care sunt emise. Această structură extremă pe termen scurt oferă un mare avantaj pentru speculatori. Opțiunile conferă deținătorului dreptul de a cumpăra sau de a vinde un activ la un preț fix, până la o dată dată. Cu toate acestea, o mare parte din costul unei opțiuni se bazează pe durata de viață a contractului sau pe valoarea de timp. Opțiunile 0DTE elimină în mare măsură valoarea timpului, creând astfel un efect de pârghie mai mare.

O opțiune 0DTE bine programată poate produce randamente zilnice de 1x, 2x și chiar 3x. Perspectiva unor profituri uriașe a atras legiuni de mici speculatori și tot ceea ce implică acest lucru.

Analiștii de la Goldman Sachs notează că aproape jumătate din toate opțiunile tranzacționate zilnic pe indicele S&P 500 sunt acum contracte de loturi mici, 0DTE, potrivit unui nota în Financial Times. Acești mici investitori au fost aduși de premisa că, în mod colectiv, pot forța pierderi asupra investitorilor instituționali sofisticați.

Această temă David versus Goliat s-a desfășurat în 2021, deoarece așa-zișii investitori în acțiuni meme au împins acțiunile GameStop (GME) la câștiguri de trei cifre. În timpul procesului, Melvin Capital, un vânzător în lipsă remarcat, a pierdut 6 miliarde de dolari și a fost forțat să închidă.

Micii investitori care clamă după opțiunile indexului 0DTE pariază pe repetare. Asta este îndoielnic.

Fiecare tranzacție cu opțiuni implică un contract real. Pentru fiecare deținător de contract/cumpărător, există un vânzător/scriitor corespunzător. Cele mai mari bănci de investiții din Wall Street sunt de cealaltă parte a freneziei opțiunii 0DTE, adesea în calitate de vânzători.

Pentru a compensa riscul, bancherii cumpără sau scurtează indicele S&P 500 în direcția opusă pariului 0DTE corespunzător. În teorie, aceasta este o tranzacție fără risc pentru bancheri. Îngrijorarea tot mai mare este că aceste tranzacții devin extrem de mari pe măsură ce dobânda 0DTE crește, exagerând volatilitatea. În unele cazuri extreme, simpla acoperire poate duce la mișcări ale pieței care depășesc 5%.

Reuters raportate 13 octombrie 2022 că cea mai mare parte a unei oscilări de 5.4% a S&P 500 a fost rezultatul acestui fenomen de acoperire pe termen scurt. Acea sesiune, ca și marți din această săptămână, a prezentat un raport privind indicele prețurilor de consum. Acțiunile s-au deschis brusc în scădere pe baza datelor IPC mai puternice decât se aștepta, doar pentru a inversa toate pierderile timpurii și au închis mai sus cu 2.6%.

Volatilitatea extremă ar putea părea un mare steag roșu pentru bancheri. Nu este.

Spre deosebire de creșterea stocurilor meme din 2021, care a provocat atât de multă durere vânzătorilor în lipsă profesioniști, acoperirea contractelor S&P 500 este lipsită de risc pentru bancheri. S&P 500 este un indice de 500 dintre cele mai mari companii din lume. Lichiditatea este extremă, tamponată de alte instrumente și instrumente financiare.

În plus, tranzacționarea cu contracte de opțiuni este un joc cu sumă zero. Pentru fiecare câștigător, există un învins. Tranzacțiile cu opțiuni 0DTE stivuiesc cotele în favoarea bancherilor.

Morgan Stanley este cel mai mare producător de piață la Chicago Board Options Exchange, conform a nota în 2022.

Directorii companiei cu sediul în New York au raportat în ianuarie că profiturile comerciale din al patrulea trimestru au crescut cu 26%, până la 3 miliarde de dolari. Sharon Yeshaya, directorul financiar, a declarat că tranzacționarea a fost un punct luminos într-un mediu macroeconomic dificil. Ea a remarcat că volumele continuă să crească.

Creșterea popularității opțiunilor 0DTE are sens. Pentru o mare parte a comercianților mai mici, neofiți, cumpărarea și vânzarea de opțiuni de index care expiră în acea zi trebuie să aibă impresia că s-a reînviat era stocurilor meme. Aceasta este o misiune prostească, potrivit constatările într-un raport MIT.

Investitorii mici nu au niciun avantaj în fața investitorilor mai mari, în special a creatorilor de piață.

Investitorii pe termen mai lung ar trebui să ia cealaltă parte a acestei tranzacții. Puneți în buzunar câștigurile. Cumpără Morgan Stanley.

Vă simțiți neștii din punct de vedere financiar? Lasă-ne să fim nașul tău financiar. Înregistrează-te pentru încercarea noastră de 1 USD și vă vom ajuta să vă transformați investițiile într-un sfârșit de poveste.