Home Depot și Lowe's: profituri făcute de tine

Există puține industrii în care doar două companii dețin o cotă de piață atât de dominantă, dar sunt puțini consumatori care nu au făcut cumpărături. Home Depot (HD) or Lowe (SCĂZUT) pentru nevoile lor de îmbunătățire a locuinței, renovare sau grădinărit. Aici, patru experți de top în acțiuni și contribuitori la MoneyShow.com revizuiți cazul optimist pentru ambele acțiuni.

Christopher Graja, CFA, Cercetarea Argus

Lowe's (LOW) este al doilea cel mai mare retailer de îmbunătățiri pentru locuințe din lume, cu vânzări de 96 de miliarde de dolari în FY22. Cu sediul în Mooresville, Carolina de Nord, compania a operat 1,971 de magazine de îmbunătățiri pentru locuințe și hardware în SUA și Canada la sfârșitul anului 22.

Lowe's și-a reafirmat recent îndrumările pentru FY23 și a anunțat că CFO David Denton părăsește compania. Credem că plecarea domnului Denton este o pierdere semnificativă pentru Lowe's într-un moment critic. Una dintre cele mai mari realizări ale domnului Denton este că el, împreună cu CEO-ul Ellison, au ajutat Lowe's să-și stabilească credibilitatea ca companie care ar putea inversa mulți ani de marje slabe.

Noul CFO al lui Lowe, Brandon Sink, trebuie să mențină Lowe's pe calea disciplinei financiare și a îmbunătățirii marjei și să stabilească credibilitatea, așa cum a făcut domnul Denton, pentru furnizarea și depășirea îndrumărilor financiare credibile. Dl Sink trebuie, de asemenea, să mențină atenția domnului Denton pe comunicarea priorităților companiei pentru alocarea capitalului și eficiența capitalului. 


Credem că CEO-ul Marvin Ellison demonstrează experiența și capacitatea de a îmbunătăți operațiunile și de a crește profitabilitatea la Lowe's. Compania și-a îmbunătățit analiza de afaceri, și-a modernizat site-ul web și și-a simplificat operațiunile în Canada, ceea ce ar trebui să conducă la câștiguri de cotă de piață și o performanță mai bună a marjei.

Domnul Ellison a petrecut mai mult de un deceniu îmbunătățind serviciul pentru clienți și eficiența la Home Depot. Mai recent, a ocupat funcția de CEO al JC Penney. Credem că experiența sa în afacerile foarte dificile ale magazinelor îi dă un sentiment de urgență să îmbunătățească constant operațiunile la Lowe's și să nu ia nimic de bun.

Lowe's a realizat vânzări comparabile puternice și a demonstrat disciplină operațională și financiară în primul semestru incert al anului 21 (calendarul 2020), care a cuprins prima fază a pandemiei de COVID-19. Criza globală de sănătate i-a determinat pe investitori să facă diferența între modelele de afaceri care sunt bine poziționate pentru viitor și cele care se confruntă cu provocări semnificative.

Performanța puternică a companiei LOW a continuat în a doua jumătate a anului 21 și 22, susținând opinia noastră că compania este bine poziționată pentru a oferi o creștere viitoare a câștigurilor. Considerăm că acțiunile se remarcă pentru investitorii diversificați care caută expunere la retail discreționar la companii puternice din punct de vedere financiar.

Ne menținem estimarea EPS pentru FY23 de 13.10 USD. La momentul publicării veniturilor din 4T22, în februarie, Lowe's a furnizat orientări privind EPS pentru FY23 de 13.10 USD-13.60 USD, în creștere față de prognoza sa din decembrie de 12.25 USD-13.00 USD. Reiterăm estimarea noastră pentru FY24 de 14.50 USD.

Lowe's a rezistat primei faze a crizei COVID-19 mai bine decât majoritatea comercianților cu amănuntul, deoarece reparațiile la domiciliu și activitatea de construcții au fost tratate ca fiind esențiale în cea mai mare parte a SUA. Compania a crescut dramatic cheltuielile pentru a proteja și recompensa angajații care lucrează în magazine și depozite. .

LOW a restricționat, de asemenea, orele de funcționare a magazinelor, a redus promoțiile, a suspendat răscumpărările de acțiuni, a crescut capacitatea facilităților de credit pe termen scurt și a împrumutat 4 miliarde de dolari pe piața de obligațiuni. Credem că CEO-ul Marvin Ellison va continua să reușească cu inițiativele sale de redresare. Performanța puternică din 1H21 a fost potențial un punct de cotitură, iar performanța din FY22 a fost o confirmare puternică, dar mai are mult de lucru.

Teza noastră optimistă pe mai mulți ani depinde mai mult de îmbunătățirea afacerii decât de mediul macro. Compania și-a exprimat angajamentul de a crește marja operațională într-o serie de scenarii de vânzări și de a câștiga cotă de piață prin îmbunătățirea comercializarii și extinderea ofertei de produse.

Credem că principalii factori de creștere a vânzărilor post-pandemie rămân aceleași. S-au înregistrat subinvestiții semnificative în locuințe. Aproximativ 70% dintre casele din SUA au mai mult de 25 de ani și probabil au nevoie de upgrade și reparații. Millenialii își întemeiază familii. Domnul Ellison a spus la conferința telefonică din 1T22 că rezultatele cercetării companiei arată că importanța casei va fi crescută pentru mulți ani de acum înainte.

Pe baza analizei noastre, acțiunile ar avea o valoare de aproximativ 320 USD utilizând un model de reducere a dividendelor cu noile noastre estimări ale câștigurilor. Evaluarea noastră pentru Lowe's reflectă rata noastră de creștere pe cinci ani de 14%, scăzând la 3% odată cu maturizarea afacerii și a redresării. Costul nostru de capital propriu este de 7.75%. Presupunem că compania poate plăti aproximativ 80% din câștiguri atunci când crește cu 3%.

Acțiunile au un randament de dividende indicat de aproximativ 1.6%. Compania și-a majorat dividendul la o rată anuală de 17%. Ne menținem prețul țintă de 290 USD. Avem încredere în planul de redresare al CEO-ului Ellison și ne așteptăm la o cerere puternică pentru produse de îmbunătățire a locuinței. Ne reiterăm ratingul de cumpărare pe Lowe's și prețul nostru țintă de 290 USD. Având un avantaj de peste 40% față de obiectivul nostru, adoptăm o abordare graduală a creșterilor suplimentare.

Bob Ciura, Top 10 elite de dividende

Lowe's este un rege al dividendelor, deoarece și-a majorat dividendele timp de 59 de ani la rând, chiar și în timpul recesiunilor și în timpul ultimei crize financiare. În plus, rata de plată a dividendelor este de doar 24%. Dividendele lui Lowe sunt sigure și probabil că au mulți ani de creștere puternică în față.

Afacerile lui Lowe sunt oarecum ciclice, dar compania a avut rezultate relativ bune în timpul Marii Recesiuni. În ciuda scăderii severe a pieței imobiliare în recesiunea din 2008 până în 2009, câștigul pe acțiune a scăzut cu mai puțin de 20%. Compania a înregistrat câștiguri pe acțiune de 1.49 USD, 1.21 USD și 1.44 USD în perioada 2008-2010, în timp ce dividendul a continuat să crească.

Lowe's nu deschide multe magazine noi în acest moment, dar compania a reușit totuși să-și crească câștigurile pe acțiune într-un ritm incredibil de atractiv în trecut. Acest lucru se datorează mai multor factori, inclusiv performanța puternică comparabilă a vânzărilor în magazine, care crește veniturile, precum și marjele. Estimăm o creștere anuală de 6% pe termen mediu.

Lowe's tranzacționează în prezent la câștigurile estimate de 15 ori mai mari. Fixăm valoarea justă la 20.5 ori câștigul, ceea ce implică potențialul unei îmbunătățiri anuale de 6.5% din evaluare. Atunci când este combinat cu randamentul inițial de 1.6% și rata de creștere de 6%, aceasta implică un potențial de 14.1% în randamente anuale

Gordon Pape, Internet Wealth Builder

Motivul pentru Home Depot (HD) creșterea în timpul pandemiei a fost simplă. Cu toate restricțiile privind călătoriile, evenimentele sociale, mesele etc., oamenii nu aveau puțin pe care să-și cheltuiască banii. Repararea casei a fost printre puținele opțiuni viabile, iar comercianții cu amănuntul de bricolaj au prosperat.

Acum că majoritatea restricțiilor au fost ridicate (chiar dacă pandemia nu este în niciun caz istorie), există mai multe opțiuni de cheltuieli. În plus, odată cu creșterea ratelor dobânzilor, costul finanțării unei renovări majore a locuinței, poate printr-o linie de credit cu capital propriu, devine scump. Acesta este un dezastru pentru perspectivele de creștere ale Home Depot și companiilor similare.

Home Depot este acum un stoc doborât. Rezultatele companiei pentru al patrulea trimestru și pentru anul fiscal 2021 indică că scăderea începea să se aprindă până la sfârșitul anului. În plus, orientările pentru 2022 au fost descurajatoare, iar stocul s-a vândut. Prognoza de creștere a vânzărilor în 2022 este că va fi „ușor pozitivă”. Aceasta este o scădere mare de la 14.4% în 2021.

Compania, însă, este încă foarte profitabilă. Profitul net pentru trimestrul al patrulea a fost de 3.4 miliarde dolari (3.21 dolari pe acțiune diluată), comparativ cu 2.9 miliarde dolari (2.65 dolari pe acțiune) anul precedent. Pe acțiune, aceasta a crescut cu 21.1% de la an la an.

Pentru întregul an, câștigul net a fost de 16.4 miliarde USD (15.53 USD pe acțiune), comparativ cu 12.9 miliarde USD (11.94 USD pe acțiune) în anul fiscal 2020. Aceasta a fost o creștere de 30.1% pe acțiune. Compania estimează că în 2022 creșterea profitului pe acțiune va fi cu o singură cifră.

Perspectivele sumbre nu au împiedicat consiliul de administrație să aprobe o creștere cu 15% a dividendului trimestrial, la 1.90 dolari (7.60 dolari pe an). Raportul p/e este rezonabil, dar nu foarte ieftin, la 19.33.

Compania are o lungă istorie de creștere treptată a valorii pentru acționari. Acum cinci ani, ai fi putut cumpăra acțiuni la aproximativ jumătate din prețul actual. Cu excepția anului 2021, și-a crescut dividendul în fiecare an în ultimul deceniu.

Recomand Home Depot investitorilor pacienți. Acțiunile oferă un potențial de câștig de capital pe termen lung și, între timp, veți primi un dividend respectabil care probabil va continua să crească. Având în vedere instabilitatea piețelor, vă propun să cumpărați acum o jumătate de poziție. Dacă prețul acțiunilor scade sub 275 USD, adăugați-l. Această companie poate fi într-o perioadă dificilă, dar asta va trece, iar stocul va înflori din nou.

Ben Reynolds, Buletin informativ privind veniturile pasive

Home Depot se așteaptă ca creșterea vânzărilor și vânzările comparabile să fie ușor pozitive după doi ani de succes de câștiguri ale veniturilor și marje operaționale constante. Estimăm puțin peste 16 USD în câștiguri pe acțiune pentru anul fiscal 2022.

Rata de plată a Home Depot este sub jumătate din câștiguri, ceea ce înseamnă că vedem dividendul ca fiind extrem de sigur, mai ales având în vedere traiectoria remarcabilă de creștere a companiei. Siguranța implicată într-un astfel de aranjament înseamnă, de asemenea, că ne așteptăm ca Home Depot să aibă spațiu suficient pentru a continua să majoreze plățile în anii următori.

Reziliența companiei la recesiune depinde de tipul de recesiune experimentat. De exemplu, în Marea Recesiune condusă de imobiliare din 2008-2009, Home Depot ar trebui să înfrunte recesiunile viitoare, iar slăbiciunea recesiunilor viitoare este aproape sigur că va fi temporară.

Istoricul său de creștere este remarcabil, cu o medie de aproape 18% anual în ultimul deceniu. O parte din aceasta are de-a face cu o scădere medie anuală de 3.4% a numărului de acțiuni, ceea ce ne așteptăm să continue. Dar compania a reușit, de asemenea, să-și sporească câștigurile la nivel de companie foarte constant și la rate ridicate.

Estimăm o creștere anuală de 7% a câștigurilor pe acțiune în anii următori, pe care o considerăm determinată în principal de venituri mai mari. Întrucât Home Depot nu deschide noi magazine în cantități semnificative, credem că vânzările comparabile mai mari – atribuite în principal dimensiunilor medii mai mari ale biletelor – ar trebui să continue să conducă la veniturile și câștigurile Home Depot în anii următori.