Dacă sunteți pensionar sau chiar aproape de pensionare, probabil că sunteți mai vulnerabil la inflație decât majoritatea.
Costul vieții crește probabil mai repede decât venitul. Sunteți norocos dacă orice pensie sau anuități își măresc plățile pentru a se potrivi cu prețurile în creștere. Securitatea Socială o face, dar numai cu un an de restanțe. Dacă vă aflați în anii superioare, tulburările bursiere cauzate de criza inflației din acest an prezintă un risc semnificativ. Câțiva ani pierduți pe piețe sunt mai periculoși pentru cineva de 70 decât pentru cineva de 30.
Și apoi există riscul pentru obligațiuni și fondurile mutuale de obligațiuni, un element de bază al portofoliului tipic de pensii. Obligațiunile suferă cel mai mult din cauza creșterii prețurilor, deoarece plățile viitoare ale dobânzilor sunt fixe. Deci, cu cât crește inflația, cu atât aceste plăți valorează mai puțin în banii de astăzi. Între timp, pe măsură ce guvernele luptă împotriva inflației cu dobânzi mai mari, obligațiunile vândute cu vechea rată a dobânzii devin din ce în ce mai puțin atractive. Ele scad în valoare pentru a compensa.
În general, o perspectivă sumbră și chiar mai rea decât cea cu care se confruntă în prezent tinerii și cei de vârstă mijlocie timpurie.
Știrile de săptămâna trecută, conform cărora cifra oficială a inflației din octombrie a coborât sub temerile, a dus acțiunile și obligațiunile în plină expansiune. Și îi face pe unii să spere că criza inflației s-ar putea termina în curând. Poate că inflația a atins un vârf și va începe să scadă înapoi. Sunt din nou zile fericite aici?
Nu atât de repede, avertizează legendarul guru financiar Rob Arnott, președintele firmei de gestionare a banilor Research Affiliates.
El a analizat toate marile creșteri ale inflației din economiile dezvoltate începând cu 1970. (Au fost peste 50, remarcabil.) Concluzia lui? Vom fi într-adevăr foarte norocoși dacă această criză a inflației se încheie rapid.
Noroc, ca și în el nu îi dă o șansă mai mare de 20%.
Scenariul mai probabil este că, chiar dacă începe să scadă, inflația poate persista mai mult decât cred piețele, managerii monetari sau Rezerva Federală.
Acest lucru se datorează faptului că, de fapt, inflația a atins un tip de masă critică sau de impuls în acest an care o face mult mai greu de controlat.
„O creștere a inflației la 4% este adesea temporară, dar când inflația depășește 8%, aceasta trece la niveluri mai ridicate în peste 70% din timp”, scriu Arnott și co-autorul său, analistul Omid Shakernia.
Asta înseamnă noi. Rata oficială a inflației din SUA a scăpat de peste 8% în martie și a rămas acolo până în septembrie, atingând un vârf de 9.1% în iunie. (Și aceasta este rata anuală, adică modificarea prețurilor față de 12 luni mai devreme. Variația de la o lună la lună a prețurilor, deși mult mai volatilă decât cifra anuală, a arătat de fapt o inflație și mai rapidă în anumite momente din acest an - și de fapt doar a crescut, mai degrabă decât a căzut, în octombrie).
„Revenirea la o inflație de 3%, pe care o considerăm ca limita superioară pentru o inflație susținută și benignă, este ușoară de la 4%, greu de la 6% și foarte greu de la 8% sau mai mult”, avertizează Arnott și Shakernia.
Odată ce inflația depășește 8%, ei constată că „revenirea la 3% durează de obicei între 6 și 20 de ani, cu o medie de peste 10 ani”.
Zece ani?
Există câteva avertismente importante. Primul este că trecutul nu este o garanție a viitorului. Doar pentru că aceste lucruri s-au întâmplat în cazuri anterioare de inflație de 8% în ultimii 50 de ani nu înseamnă că de data aceasta se vor întâmpla așa. (Dacă „de data aceasta este diferită” sunt cele mai periculoase patru cuvinte din finanțe, așa cum a spus odată Sir John Templeton, „de data aceasta este la fel” sunt printre cele mai periculoase cinci.)
La urma urmei, ar putea merge. Autorii scriu că pur și simplu împiedică posibilele rezultate, nu fac o predicție. „Cei care se așteaptă ca inflația să scadă rapid în anul viitor ar putea să aibă dreptate.” Dar, avertizează ei, „istoria sugerează că acesta este un rezultat „cel mai bun chintilă”. Puțini recunosc posibilitatea „cea mai proastă chintilă”, în care inflația rămâne ridicată timp de un deceniu. Lucrarea noastră sugerează că ambele cozi sunt la fel de probabile, la aproximativ 20% cote pentru fiecare.”
De fapt, adaugă ei, dacă inflația din SUA tocmai a atins vârful și este în scădere, ar trebui să ne considerăm destul de norocoși. Doar 30% din timp, în ultimii 52 de ani, inflația a atins un vârf între 8% și 10% și apoi a scăzut din nou. În celelalte 70% din timp, odată ce a depășit 8%, a crescut peste 10%.
Dar ceea ce este remarcabil este că piețele – și Fed – fac în prezent acest rezultat norocos în prognoza lor centrală. Un lucru este să speri la soare când există 80% șanse de ploaie. Este alta să faci o plimbare foarte lungă fără pelernă sau umbrelă.
Cu toate acestea, Rezerva Federală este în prezent (cel puțin public) spunând că se așteaptă ca inflația să scadă foarte rapid, cu o medie de 3.5% sau mai puțin anul viitor și 2.6% sau mai puțin în 2024.
Piețele de obligațiuni sunt la fel de optimiste și pariază în prezent că inflația va avea o medie de 2.4% în următorii cinci ani.
Dacă au dreptate, totul se va rezolva. Dar dacă nu sunt? Ai grijă la acele obligațiuni și fonduri de obligațiuni. Chiar și astăzi, după creșterea randamentelor din acest an, Trezoreria pe 10 ani are un randament mai mic de 4% într-un mediu în care prețurile cresc mai rapid decât atât. Obligațiunile corporative cu rating BBB, înseamnă cele „cele mai riscante” obligațiuni care încă contează ca grad de investiție, vă vor plăti 6%. Mai bine, dar tot nu grozav dacă inflația nu scade.
De altfel, un număr de urmărit este cifra lunară a inflației. Cât de mult au crescut prețurile între luna trecută și luna anterioară? La ce rezultă asta ca cifră anualizată?
Potrivit Departamentului Muncii din SUA, aceasta a crescut, nu a scăzut. A fost 0% în iulie și august. (Puteți vă aminti că administrația se lăuda cu o inflație de 0%. Aceasta este ceea ce au vrut să spună.) Dar această cifră a crescut la 2.5% în septembrie și aproape sa dublat la 4.9% luna trecută.
Poate că acesta este un blip, sau poate acesta este o nouă tendință. Cine ştie? Nimeni, într-adevăr.
Nu e de mirare Bill Gross, „regele obligațiunilor” pensionat îi plac obligațiunile de trezorerie pe termen scurt protejate de inflație. Risc scăzut de inflație și rata dobânzii. ETF-ul iShares 0-5 Year TIPS Bond este... e... sfatul lui.
Sursa: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Istoria spune că inflația ar putea persista timp de un deceniu
Dacă sunteți pensionar sau chiar aproape de pensionare, probabil că sunteți mai vulnerabil la inflație decât majoritatea.
Costul vieții crește probabil mai repede decât venitul. Sunteți norocos dacă orice pensie sau anuități își măresc plățile pentru a se potrivi cu prețurile în creștere. Securitatea Socială o face, dar numai cu un an de restanțe. Dacă vă aflați în anii superioare, tulburările bursiere cauzate de criza inflației din acest an prezintă un risc semnificativ. Câțiva ani pierduți pe piețe sunt mai periculoși pentru cineva de 70 decât pentru cineva de 30.
Și apoi există riscul pentru obligațiuni și fondurile mutuale de obligațiuni, un element de bază al portofoliului tipic de pensii. Obligațiunile suferă cel mai mult din cauza creșterii prețurilor, deoarece plățile viitoare ale dobânzilor sunt fixe. Deci, cu cât crește inflația, cu atât aceste plăți valorează mai puțin în banii de astăzi. Între timp, pe măsură ce guvernele luptă împotriva inflației cu dobânzi mai mari, obligațiunile vândute cu vechea rată a dobânzii devin din ce în ce mai puțin atractive. Ele scad în valoare pentru a compensa.
În general, o perspectivă sumbră și chiar mai rea decât cea cu care se confruntă în prezent tinerii și cei de vârstă mijlocie timpurie.
Știrile de săptămâna trecută, conform cărora cifra oficială a inflației din octombrie a coborât sub temerile, a dus acțiunile și obligațiunile în plină expansiune. Și îi face pe unii să spere că criza inflației s-ar putea termina în curând. Poate că inflația a atins un vârf și va începe să scadă înapoi. Sunt din nou zile fericite aici?
Nu atât de repede, avertizează legendarul guru financiar Rob Arnott, președintele firmei de gestionare a banilor Research Affiliates.
El a analizat toate marile creșteri ale inflației din economiile dezvoltate începând cu 1970. (Au fost peste 50, remarcabil.) Concluzia lui? Vom fi într-adevăr foarte norocoși dacă această criză a inflației se încheie rapid.
Noroc, ca și în el nu îi dă o șansă mai mare de 20%.
Scenariul mai probabil este că, chiar dacă începe să scadă, inflația poate persista mai mult decât cred piețele, managerii monetari sau Rezerva Federală.
Acest lucru se datorează faptului că, de fapt, inflația a atins un tip de masă critică sau de impuls în acest an care o face mult mai greu de controlat.
„O creștere a inflației la 4% este adesea temporară, dar când inflația depășește 8%, aceasta trece la niveluri mai ridicate în peste 70% din timp”, scriu Arnott și co-autorul său, analistul Omid Shakernia.
Asta înseamnă noi. Rata oficială a inflației din SUA a scăpat de peste 8% în martie și a rămas acolo până în septembrie, atingând un vârf de 9.1% în iunie. (Și aceasta este rata anuală, adică modificarea prețurilor față de 12 luni mai devreme. Variația de la o lună la lună a prețurilor, deși mult mai volatilă decât cifra anuală, a arătat de fapt o inflație și mai rapidă în anumite momente din acest an - și de fapt doar a crescut, mai degrabă decât a căzut, în octombrie).
„Revenirea la o inflație de 3%, pe care o considerăm ca limita superioară pentru o inflație susținută și benignă, este ușoară de la 4%, greu de la 6% și foarte greu de la 8% sau mai mult”, avertizează Arnott și Shakernia.
Odată ce inflația depășește 8%, ei constată că „revenirea la 3% durează de obicei între 6 și 20 de ani, cu o medie de peste 10 ani”.
Zece ani?
Există câteva avertismente importante. Primul este că trecutul nu este o garanție a viitorului. Doar pentru că aceste lucruri s-au întâmplat în cazuri anterioare de inflație de 8% în ultimii 50 de ani nu înseamnă că de data aceasta se vor întâmpla așa. (Dacă „de data aceasta este diferită” sunt cele mai periculoase patru cuvinte din finanțe, așa cum a spus odată Sir John Templeton, „de data aceasta este la fel” sunt printre cele mai periculoase cinci.)
La urma urmei, ar putea merge. Autorii scriu că pur și simplu împiedică posibilele rezultate, nu fac o predicție. „Cei care se așteaptă ca inflația să scadă rapid în anul viitor ar putea să aibă dreptate.” Dar, avertizează ei, „istoria sugerează că acesta este un rezultat „cel mai bun chintilă”. Puțini recunosc posibilitatea „cea mai proastă chintilă”, în care inflația rămâne ridicată timp de un deceniu. Lucrarea noastră sugerează că ambele cozi sunt la fel de probabile, la aproximativ 20% cote pentru fiecare.”
De fapt, adaugă ei, dacă inflația din SUA tocmai a atins vârful și este în scădere, ar trebui să ne considerăm destul de norocoși. Doar 30% din timp, în ultimii 52 de ani, inflația a atins un vârf între 8% și 10% și apoi a scăzut din nou. În celelalte 70% din timp, odată ce a depășit 8%, a crescut peste 10%.
Dar ceea ce este remarcabil este că piețele – și Fed – fac în prezent acest rezultat norocos în prognoza lor centrală. Un lucru este să speri la soare când există 80% șanse de ploaie. Este alta să faci o plimbare foarte lungă fără pelernă sau umbrelă.
Cu toate acestea, Rezerva Federală este în prezent (cel puțin public) spunând că se așteaptă ca inflația să scadă foarte rapid, cu o medie de 3.5% sau mai puțin anul viitor și 2.6% sau mai puțin în 2024.
Piețele de obligațiuni sunt la fel de optimiste și pariază în prezent că inflația va avea o medie de 2.4% în următorii cinci ani.
Dacă au dreptate, totul se va rezolva. Dar dacă nu sunt? Ai grijă la acele obligațiuni și fonduri de obligațiuni. Chiar și astăzi, după creșterea randamentelor din acest an, Trezoreria pe 10 ani are un randament mai mic de 4% într-un mediu în care prețurile cresc mai rapid decât atât. Obligațiunile corporative cu rating BBB, înseamnă cele „cele mai riscante” obligațiuni care încă contează ca grad de investiție, vă vor plăti 6%. Mai bine, dar tot nu grozav dacă inflația nu scade.
De altfel, un număr de urmărit este cifra lunară a inflației. Cât de mult au crescut prețurile între luna trecută și luna anterioară? La ce rezultă asta ca cifră anualizată?
Potrivit Departamentului Muncii din SUA, aceasta a crescut, nu a scăzut. A fost 0% în iulie și august. (Puteți vă aminti că administrația se lăuda cu o inflație de 0%. Aceasta este ceea ce au vrut să spună.) Dar această cifră a crescut la 2.5% în septembrie și aproape sa dublat la 4.9% luna trecută.
Poate că acesta este un blip, sau poate acesta este o nouă tendință. Cine ştie? Nimeni, într-adevăr.
Nu e de mirare Bill Gross, „regele obligațiunilor” pensionat îi plac obligațiunile de trezorerie pe termen scurt protejate de inflație. Risc scăzut de inflație și rata dobânzii. ETF-ul iShares 0-5 Year TIPS Bond este... e... sfatul lui.
Sursa: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo