Proprietarul indicelui bursier Invesco, Robert Wilder, a pariat de ani de zile pe lovituri lungi ecologice, majoritatea câștigând. Dar a fost o călătorie volatilă.
Robert Wilder, 62 de ani: autor, lector, grădinar organic, îmbrățișător de copaci. Ceva hippie? Nu, acest ecologist este un finanțator, cu un ochi ascuțit despre cum să transforme ecologismul într-o afacere.
Wilder este proprietarul indicelui bursier care dictează portofoliul Invesco WilderHill Clean Energy. Fondul tranzacționat la bursă deține acțiuni în valoare de 930 de milioane de dolari la 82 de companii care pariază pe tranziția de la carbon. Ei produc lucruri precum stații de încărcare, pale de morii de vânt și piese pentru rețelele de energie regenerabilă. „Speculativ” este o subestimare pentru aceste ținute, majoritatea în roșu. Va putea Energy Vault vreodată să stocheze energie în mod economic ridicând blocuri gigantice? Sunt sceptici.
Investitorii ar fi greu presați să găsească o călătorie mai sălbatică printre companiile de investiții. În 2020, fondul a crescut cu 206%. De atunci a evaporat jumătate din banii clienților săi. În acest moment companiile din portofoliu sunt, dacă nu chilipiruri, cel puțin la vânzare. Se presupune că vor prospera dacă o parte din cele 394 de miliarde de dolari aprobate recent de Congres pentru reducerea emisiilor de carbon se scurg până la ei.
În anii 1990, Wilder era doctorat. ținând prelegeri despre știința mediului la universitățile de stat din Massachusetts și California. Nu era suficientă entuziasm în asta. El spune: „A fi profesor este al doilea cel mai bun lucru de făcut. Cel mai bun lucru este să fii antreprenor.”
Wilder și-a părăsit cariera academică, și-a epuizat contul de pensionare și a vizitat operatorii de fonduri din Boston și New York cu o propunere pentru un fond de energie verde. „Au râs de mine”, spune el. La un moment dat, își făcea șomaj colectând ajutoare de șomaj.
În cele din urmă, un furnizor de ETF care face parte acum din Invesco s-a înscris. Wilder ar alege companiile pentru un indice de energie verde; compania de fond ar folosi acest indice pentru a crea un fond, gestionând contabilitatea și conexiunile la Wall Street. („Hill” se referă la un participant timpuriu care s-a retras; Wilder deține WilderShares LLC.)
WilderHill Clean Energy a avut un început puternic după ce și-a deschis porțile în 2005, dar a fost un dezastru în prăbușirea bursierei din 2007-09. În 2020, fervoarea pentru investițiile legate de climă a readus-o la glorie.
Fondul de decarbonizare al lui Wilder a fost, spune el, primul din genul său. Dar acum are multă concurență, inclusiv un ETF de la First Trust care este de două ori mai mare și are randamente care le depășesc cu mult pe cele ale WilderHill Clean Energy. Ceea ce diferențiază fondul Wilder este obiceiul său de a reechilibra portofoliul în fiecare trimestru pentru a oferi companiilor alese ponderi aproape egale. Enovix, un pipsqueak de 5 milioane de dolari (venituri) care lucrează la anozi pentru baterii, primește aceeași alocare ca și Albemarle, un producător de litiu cu venituri de 5.6 miliarde de dolari.
Ilustrație de Patrick Welsh pentru Forbes
CUM SE JUCA
De William Baldwin
Dacă doriți să vă expuneți la scheme de energie alternativă exotică și nesigură, oricare dintre fondurile WilderHill ale Invesco va servi. Dar poate că companiile consacrate sunt mai pe placul tău. Sociedad Química y Minera de Chile face bani buni extragând litiu din iazurile cu saramură. Solar Solar canadian, cu sediul în Ontario, își aprovizionează echipamente fotovoltaice în China și le instalează pe tot globul. Partenerii NextEra Energy, o soră a Florida Power & Light, deține parcuri solare și eoliene.
Toate aceste trei ținute au valori ale întreprinderii (datoria netă plus valoarea acțiunilor ordinare) între 10 și 20 de ori câștigul înainte de dobândă, impozite, depreciere și amortizare. Acest lucru nu este nerezonabil, având în vedere unde se duce energia.
William Baldwin este Forbes' Editorialist Strategii de investiții.
Abordarea egalitară a selecției acțiunilor are virtuțile sale. Oferă startup-urilor mici șansa de a muta acul. Dar există un dezavantaj: un câștigător de lungă durată continuă să fie redus la dimensiune.
Tesla a fost peștele care a scăpat. Wilder spune că este un fan al vehiculelor electrice de când mergea într-unul la Disneyland când era copil. Așa se explică Roadsterul portocaliu strălucitor de la casa lui din Encinitas, California, una dintre cele mai vechi de pe linia de asamblare a lui Elon Musk. Acesta explică de ce ETF-ul său a intrat la Tesla Motors în septembrie 2010. Acțiunile Tesla au urcat de atunci cu 14,200%, dar regula egalității de pondere a forțat fondul să vândă o parte din participația sa după fiecare trimestru bun. Randamentul mediu anual al fondului în ultimul deceniu, 12.4%, ar fi fost mai bun dacă ar fi condus Tesla pe tot drumul.
Invesco WilderHill este, în format, un portofoliu gestionat pasiv, deoarece urmărește mecanic un indice - indicele Clean Energy pe care WilderShares îl supraveghează. „Pasiv depășește performanța activă în 80% din timp”, declară Wilder, sună ca fondatorul Vanguard, John Bogle.
Dar există o mulțime de apeluri de judecată încorporate în acel index. O companie poate fi omisă dacă se află într-o linie de afaceri care este deja bine reprezentată, dacă este acuzată că folosește muncă sclavă (un risc real în China) sau dacă se apropie prea mult de industria combustibililor fosili. Astfel de evaluări, cuplate cu reechilibrarea trimestrială, dau naștere la o cifră de afaceri anuală de 60% din portofoliul Clean Energy, un număr uriaș pentru un fond index. Nicio piele de pe dinții lui Rob Wilder. Dacă ar fi posibil să se creeze un indice complet static al stocurilor de energie speculativă, Invesco ar putea renunța la WilderShares.
Împreună, ratele de cheltuieli de 0.62% și 0.75% ale fondului inițial și o ofertă mai nouă, Global Clean Energy, aduc 7.5 milioane de dolari pe an. Wilder și Invesco au buzele strânse cu privire la cât de mult din acel transport merge către WilderShares. Taxele de licență sunt suficiente, în orice caz, pentru a acoperi o mică armată de cercetători contractuali care lucrează cu compania lui Wilder (el este singurul angajat), oferindu-i totodată mijloacele pentru a-și satisface pasiunile ecologice. Și-a cumpărat panourile solare cu mult înainte ca astfel de lucruri să aibă sens economic. El a achiziționat o livadă de avocado eșuată, a construit o căsuță din baloti de paie și acum încearcă să capteze carbonul înlocuind avocado cu baobabi și pini stăpâni.
Două lucruri i-ar putea trimite afacerile lui Wilder. Una este ideea că mutarea capitalului din carbon în alternative este doar un bun simț al afacerilor. În acest mod de a gândi, petrolul este Blockbuster, iar energia verde este Netflix.
Celălalt imbold ar fi nevoia de ispășire. Wilder se mărturisește vinovat pentru o călătorie în Italia în care a ars combustibil pentru avioane. Se consolează că va veni ziua când avioanele nu vor face atât de multe pagube. Printre cumpărările sale se numără Joby Aviation și Vertical Aerospace, care lucrează la avioane care funcționează cu baterie.
Dacă doriți să obțineți lovituri lungi de energie, un fond este locul potrivit pentru a le obține. Invesco închiriază acțiuni vânzătorilor în lipsă, colectând comisioane de împrumut care acoperă mai mult decât ratele de cheltuieli. Costul anual net al deținerii Invesco Clean Energy se ridică la –1.1%. Dar ar trebui să vrei să intri? Numai dacă urăști combustibilii fosili și adori jocurile de noroc.
MAI MULTE DIN FORBE
Source: https://www.forbes.com/sites/baldwin/2022/11/21/his-clean-energy-fund-was-up-206-in-2020-then-it-crashed-what-should-we-expect-now/