Un număr surprinzător de economiști au spus recent că consideră că ratele ridicate conduc inflația. Acest lucru este înfricoșător din două motive. Primul motiv este că persoanele responsabile ar putea greși cu privire la unul dintre principiile noastre fundamentale; rate mai mari ale dobânzilor sunt folosite pentru a combate inflația. Acesta este un principiu central al politicii economice, așa cum este astăzi, iar a fi brusc nesigur înseamnă că s-a petrecut prea mult timp predând macarena la școală. A doua problemă este că țările cresc rapid ratele pentru a lupta împotriva inflației. Dacă greșesc și sporesc problema, ar avea consecințe grave.
Argumentele pentru ratele ridicate care conduc în continuare inflația sunt surprinzător de raționale și sunt prezentate mai jos. De asemenea, este important să înțelegeți că, chiar dacă acest lucru se dovedește a fi adevărat, nu înseamnă că trebuie să fie principala cauză a inflației. Inflația poate fi încă cauzată de mai multe elemente suplimentare, cum ar fi un șoc de ofertă și o politică fiscală acomodativă.
Când ratele sunt crescute, vedem imediat impactul, pe măsură ce obligațiunile scad. Obligațiunile sunt cea mai mare clasă de active lichide din lume și o retragere a valorii lor semnalează că excesul părăsește sistemul. Argumentul împotriva acestui lucru este că o scădere a prețului este pur și simplu o funcție a mecanismelor de evaluare la piață. Imaginează-ți un fond de pensii cu o alocare mare de obligațiuni. Suma pe care o plătesc pensionarilor este foarte probabil deja stabilită, iar modificarea valorii obligațiunilor nu este de dolari reali și nu afectează această sumă. Aceste obligațiuni vor plăti în continuare suma exactă pe care se așteptau inițial să o primească. Înțeleg că există mai multe nuanțe în această declarație simplificată în ceea ce privește durata activelor și pasivelor pentru participanții pe piață, dar există limite de cuvinte (voi începe să spun asta oricând nu vreau să abordez ceva mai departe).
Comparați cele de mai sus cu fluxurile de numerar mai mari care sunt primite de toți deținătorii de obligațiuni nou emise pe măsură ce ratele cresc. Dacă sunteți un pensionar care deține obligațiuni, nu vă pasă de valoarea lor de piață. Le-ai cumpărat pentru certitudinea lor și primești aceeași sumă de numerar la care te așteptai. Când obligațiunea ajunge la scadență, probabil că ați planificat deja să reinvestiți aceste fluxuri de numerar. Cu excepția momentului în care reinvestiți, veți obține un flux continuu mai mare de numerar din aceste noi plăți de dobândă. Aceste fluxuri de numerar în exces pot fi foarte probabil cheltuite, conducând la inflație.
Un alt factor de validare este că ratele scăzute au fost deflaționiste în mai multe moduri. Este rezonabil să presupunem că și contrariul este adevărat. Am văzut această evoluție în timp real, deoarece capitalul ieftin a contribuit la creșterea ofertei de energie în ultimul deceniu. S-a demonstrat că energia își returnează costul capitalului pe termen lung. Acest lucru este valabil în mare parte pentru orice afacere cu mărfuri în ansamblu, chiar dacă există încă operatori excepționali în sector. Capitalul ieftin scade costul energiei, iar energia este un input în orice.
Tehnologia este o altă forță deflaționistă, dar și industria cea mai susceptibilă la rate, având în vedere că fluxurile de numerar sunt de obicei mai îndepărtate în viitor decât industriile moștenite. Când tarifele sunt scăzute, este cel mai de susținere a numelor de tehnologie. Ratele mai mari încetinesc acest motor.
În cele din urmă, plățile dobânzilor reprezintă una dintre cele mai mari obligații pentru un guvern. Principalele lor intrări sunt impozitele. Băncile centrale și-au majorat ratele de șapte ori. Există mai multe nuanțe cu privire la modul în care acest lucru nu se traduce imediat în creșterea costurilor, deoarece este nevoie de mai mulți ani pentru a lucra în costurile de finanțare, dar concluzia cheie este că există zero șanse ca taxele să țină pasul. Aceasta înseamnă că trebuie tipăriți mai mulți bani pentru a acoperi decalajul, despre care știm că este inflaționist. Urmăriți dezbaterea privind plafonul datoriilor care se desfășoară în SUA în următorii câțiva ani, ca dovadă a acestui lucru.
Toate acestea sunt argumente surprinzător de convingătoare că ratele mai mari ar putea conduce inflația. Aceasta ar însemna că inflația poate rămâne ridicată. Lucrul înfricoșător despre bucla de feedback este că persoanele responsabile cu ratele sunt programate să le crească ca răspuns la inflație, ceea ce ar fi opusul a ceea ce este necesar. Toate acestea merită să ne gândim serios, având în vedere consecințele.
Sursa: https://www.forbes.com/sites/markledain/2023/02/22/higher-interest-rates-might-drive-inflation-and-we-need-to-decide-very-quickly-if- asta e adevarat/