Iată de ce acțiunile Citigroup se remarcă printre cele mai mari bănci din SUA

Mai jos este un ecran de evaluări și sentimentul analiștilor pentru cele șase bănci mari, care includ și JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-3.00%,
Bank of America Corp
BAC,
-2.32%,
Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.68%,
Goldman Sachs Group Inc
GS,
-0.24%
și Morgan Stanley
DOMNIȘOARĂ,
-0.52%.
Aceasta este urmată de o analiză a expunerii grupului la împrumuturile problematice.

Pentru o scurtă prezentare a modului în care s-au descurcat marile bănci în acest sezon de câștiguri, vedeți următoarea acoperire de la Steve Gelsi:

Este posibil să fie deja timpul de recuperare pentru acțiunile băncilor mari

Nu au lipsit punctele dureroase pentru industria bancară, inclusiv creșterea ratelor dobânzilor; volume în scădere pentru tranzacționarea cu titluri de valoare, subscriere și tranzacții de fuziuni și achiziții; și teama de o posibilă recesiune. Dar investitorii privesc în viitor și, după cum vom vedea mai jos, calitatea împrumutului rămâne puternică.

Iată cum este S&P 500
SPX,
-1.56%
Grupul din industria bancară a evoluat de la sfârșitul anului 2021, cu dividende reinvestite, potrivit FactSet:

Băncile au depășit doar ușor indicele complet de la sfârșitul anului 2021. Dar băncile au scăzut mai greu decât piața generală anul trecut și au înregistrat o redresare bruscă de la jumătatea lunii decembrie. Până în prezent, în 2023, acțiunile Citi au crescut cu 11%, ceea ce a fost depășit doar printre cei șase mari de randamentul de 14% al lui Morgan Stanley.

Verificarea acțiunilor marilor bănci

Iată cele șase mari, sortate după capitalizarea bursieră, cu două rate de evaluare:

Bancă	Ceas de buzunar	Capitalizare de piață (miliar USD)	Înainte P / E	Preț/valoare contabilă tangibilă	Rentabilitatea totală 2023	Rentabilitatea totală 2022
JPMorgan Chase & Co.	JPM, -3.00%	$413	10.9	1.9	6%	-13%
Bank of America Corp	BAC, -2.32%	$277	9.9	1.6	4%	-24%
Wells Fargo & Co.	WFC, -1.68%	$168	9.2	1.3	7%	-12%
Morgan Stanley	DOMNIȘOARĂ, -0.52%	$164	13.0	2.4	14%	-10%
Goldman Sachs Group Inc	GS, -0.24%	$118	10.3	1.3	2%	-8%
Citigroup Inc	C, -1.75%	$97	8.6	0.6	11%	-22%
Sursă: FactSet

Valoarea contabilă corporală (TBV) deduce activele necorporale, cum ar fi fondul comercial și creanțele privind impozitul amânat, din valoarea contabilă.

Citi nu este doar cel mai ieftin după raportul P/E și preț/TBV, dar are și cel mai mare randament al dividendelor din grup:

Analiştii chestionaţi de FactSet se aşteaptă ca toate cele şase bănci să majoreze dividende, cel puţin uşor, în această vară. Estimările de dividende consensuale pentru 2023 sunt pentru întregul an, ceea ce înseamnă că ratele dividendelor anuale ar fi puțin mai mari, deoarece creșterile plăților au fost anunțate în ultimii ani împreună cu câștigurile din trimestrul II.

Este posibil ca Rezerva Federală să reducă majorările dividendelor în acest an în timpul testelor de stres anuale. Investitorii probabil că nu vor vedea rezultatele complete ale acestor teste până în iulie, conform analizelor Moody's. Plăți mai mari pot fi, de asemenea, mai puțin probabile, deoarece băncile concediază membri ai personalului pentru a reduce costurile. Dar dividend reduceri par puțin probabil, deoarece băncile rămân profitabile și calitatea creditului nu a devenit o problemă până acum în acest ciclu economic.

Lăsând grupul din nou în aceeași ordine, iată cum se simt analiștii care lucrează pentru firmele de brokeraj despre aceste acțiuni bancare:

Citi este cel mai puțin iubit dintre analiștii chestionați de FactSet, doar 37% evaluând acțiunile drept „cumpărare” sau echivalent. Toate celelalte bănci de pe listă au rating majoritar de „cumpărare”.

Rețineți că evaluările se bazează în principal pe perspectivele pe 12 luni. Aceasta ar putea fi considerată o perioadă scurtă pentru un investitor care trece printr-un ciclu economic. Au existat multe avertismente cu privire la o recesiune, deoarece Rezerva Federală continuă să înăsprească politica monetară pentru a combate inflația. Și anunțurile de concediere ale companiilor curg aproape zilnic.

Printre analiștii cu rating neutru pentru Citigroup se numără David Konrad de la Keefe, Bruyette & Woods, care a scris într-o notă către clienți din 16 ianuarie că, în ciuda faptului că are „potențial de creștere pe termen mai lung”, acțiunile „nu au catalizatori și cheltuieli pe termen scurt. se așteaptă să cântărească randamentele pe termen scurt.”

Deși este de acord că Citi „cheltuie prea mult”, analistul Oppenheimer Chris Kotowski evaluează acțiunile „depășind”, cu un preț țintă de 12-18 luni de 83 de dolari, ceea ce ar crea un potențial de creștere de 65% față de prețul de închidere de 50.31 dolari din ianuarie. .17.

Într-o notă adresată clienților, Kotowski a subliniat creșterea cheltuielilor Citi ca fiind o problemă pentru acțiuni, dar a mai scris că, având un nivel ridicat de capital de reglementare, se așteaptă ca banca să reia răscumpărarea acțiunilor în trimestrul al treilea. „Este frustrant, dar la 61% din TBV, credem că stocul este prea ieftin pentru a fi ignorat”, a adăugat el.

Calitatea creditului ar putea fi un argument clar

În acoperirea sa a rezultatelor câștigurilor băncilor mari, Gelsi a discutat despre scăderea piețelor de capital și a veniturilor aferente, precum și impactul asupra câștigurilor înregistrate de bănci, pe măsură ce au pus deoparte mai mulți bani pentru a acoperi rezervele anticipate pentru pierderi din credite.

Să aruncăm o privire mai atentă la indicatorii de credit. Iată cât de mult au adăugat cei șase mari la rezervele lor pentru pierderi din credite în timpul celui de-al patrulea trimestru, cu comparații cu trimestrul anterior și cu cel al anului anterior. Cifrele sunt în milioane:

Băncile construiesc rezerve pentru pierderi din credite pentru a acoperi pierderile de credit așteptate. Aceste adăugări trimestriale la rezerve se numesc provizioane și reduc direct profitul înainte de impozitare. Băncile alocă, de obicei, mai multe pentru rezerve, pe măsură ce economia încetinește pentru a depăși nerambursările așteptate ale împrumuturilor, iar când economia își revine, provizioanele pot deveni negative și pot crește câștigurile.

Cei șase mari au alocat 7.2 miliarde de dolari pentru rezerve în trimestrul al patrulea, ceea ce a reprezentat o creștere semnificativă de la 5.1 miliarde de dolari în trimestrul al treilea. Privind înapoi un an, câștigurile au fost îmbunătățite în timpul celui de-al patrulea trimestru din 2021, când provizionul combinat a fost de -2.38 miliarde USD.

Dar nici măcar provizionul combinat de 7.2 miliarde de dolari din timpul celui de-al patrulea trimestru nu a fost foarte mare. În primele două trimestre ale anului 2020, provizioanele celor șase bănci au totalizat 44.7 miliarde de dolari – nu puteau ști la acel moment cât de semnificativ ar susține combinația eforturilor de stimulare ale guvernului federal, rezerva federală, împreună cu moratoriile împotriva executării silite și evacuărilor. calitatea creditului.

Apoi, în 2021, cele șase bănci au înregistrat împreună -21 de miliarde de dolari în provizioane pentru pierderi din credite, pentru o creștere a câștigurilor.

Privind și mai mult înapoi la Marea Recesiune și consecințele ei, provizioanele pentru grup (excluzând Goldman Sachs și Morgan Stanley, care nu aveau expunere la împrumuturi pentru a impune efectuarea de provizioane în acei ani) au totalizat 324 de miliarde de dolari pentru trei ani până în 2010.

Se pare că cei șase mari nu sunt foarte îngrijorați de credit în timpul acestui ciclu economic.

Pentru a susține acest lucru, iată rapoarte standard de calitate a împrumutului și rezerve pentru grup:

Note de date:

• Debitările nete sunt pierderi din credite minus recuperări. Aceasta este o cifră anualizată. Pe perioade foarte lungi, ratele de încărcare sub 1% sunt, în general, considerate a fi sănătoase.

• Raportul dintre rezervele pentru pierderi din credite și totalul creditelor oferă o măsură utilă de acoperire în comparație cu rata de debitare netă.

• Împrumuturile fără acumulare sunt acelea pentru care o bancă se așteaptă să nu încaseze nici dobândă, nici principal, dar nu a fost încă debitată. Nivelurile rezervelor pentru toate cele patru bănci cu expunere neacumulată erau ridicate la 31 decembrie.

Nu ratați: 10 investiții simple care vă pot transforma portofoliul într-un dinam de venituri