Aici investitorii au obținut o rentabilitate „fără riscuri” de 6.6% în ultimele patru recesiuni din SUA

Echipa a studiat ultimele patru recesiuni din SUA și a constatat că investitorii care au evitat să iasă pe o parte semnificativă investind în obligațiuni susținute de guvernul american (vezi graficul) au obținut randamente relativ mari.

Rentabilitatea medie a datoriei susținute de guvern în ultimele patru recesiuni depășește rentabilitatea atât a obligațiunilor „junk” cu grad de investiție, cât și a celor cu randament ridicat, unde investitorii tind să fie plătiți mai mult pentru a-și asuma riscuri de credit, inclusiv amenințarea cu creșterea ratelor de neplată ale companiilor. într-o economie clintită.

Acest lucru contrastează cu randamentele de obicei mai scăzute produse de Treasury și titlurile garantate cu ipoteci ale agențiilor, care sunt grupate în categoria „fără riscuri”, deoarece riscurile de nerambursare ar fi acoperite de sprijinul guvernului SUA, chiar dacă riscurile ratei dobânzii nu sunt .

„Istoria a arătat că, în timpul încetinirilor economice, atât obligațiunile corporative cu grad de investiție, cât și obligațiunile cu randament ridicat au avut performanțe slabe obligațiunilor guvernamentale americane”, a scris Keith Lerner, co-șef de investiții și echipa de strategie Truist în perspectiva lor pentru 2023.

„Având în vedere așteptările noastre de încetinire a creșterii anul viitor, recomandăm o tendință de creștere a calității pentru alocațiile cu venit fix care intră în 2023.”

După un 2022 istoric rău, randamentele titlurilor americane cu venit fix au urcat recent la cele mai înalte niveluri din aproximativ un deceniu, deoarece Rezerva Federală a lansat creșteri rapide ale ratei pentru a ataca nivelurile de inflație încăpățânat de ridicate.

Rata de trezorerie pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
3.580%
a depășit 4% în octombrie, dar de atunci a scăzut la aproximativ 3.6%, în timp ce perioada mai scurtă de 2 ani
TMUBMUSD02Y,
4.391%
omologul său a fost aproape de 4.4% luni. Investitorii au urmărit o serie de „inversări” ale curbei randamentelor ca un semn că probabil se pregătește o recesiune în SUA.

Cu toate acestea, situația economică a întunecat a fost cheltuielile continue ale consumatorilor, o piață a muncii în creștere și câștigurile salariale puternice, toate acestea putând menține inflația ridicată și forța Fed să devină mai agresivă în creșterea ratelor decât se anticipase anterior.

„În pofida unei piețe a muncii robuste și a unei puteri continue a cheltuielilor de consum, economia nu a fost niciodată atât de neiubită ca acum”, a declarat Bob Schwartz, economist senior la Oxford Economics, într-o notă de vineri pentru clienți, adăugând că un număr record de economiști se așteaptă o recesiune în următoarele 12 luni, deși crede că a recesiunea nu este pe cale să apară "oricând în curând."

Acțiunile americane au înregistrat cea mai mare scădere zilnică Luni, în aproximativ o lună, din cauza temerilor că Fed ar putea fi nevoită să rămână agresivă în cursul creșterilor ratelor de dobândă pentru a reduce inflația pe fundalul unei piețe a muncii în plină expansiune. Media industrială Dow Jones
DJIA,
-1.40%
a pierdut 1.4%, în timp ce S&P 500
SPX,
-1.79%
a scăzut cu 1.8%, terminând la 3,998.84. Indicele compozit Nasdaq
COMP,
-1.93%
a scăzut cu 1.9%, potrivit FactSet.

Echipa lui Lerner se așteaptă ca S&P 500 să se mențină în intervalul de 3,400 până la 4,300 anul viitor, ceea ce ar fi în concordanță cu diferența medie anuală de 27% între o piață maximă și scăzută din 1950.

De asemenea, se va citi: Raliul pieței ursului se epuizează și este timpul să luăm profituri, spune Wilson de la Morgan Stanley.