Iată ce se întâmplă cu acțiunile când Fed crește ratele cu 100 de puncte de bază

Acțiunile au continuat să se lupte pentru direcție, deoarece un raport de inflație mai fierbinte decât se aștepta, la începutul acestei săptămâni, a târât piețele la cea mai mare scădere de o singură zi din iunie 2020, Dow-ul scăzând cu peste 1,200 de puncte. În timp ce inflația rămâne încăpățânat de ridicată, investitorii au devenit din ce în ce mai îngrijorați de faptul că Rezerva Federală va arunca economia într-o recesiune, pe măsură ce aceasta continuă să crească agresiv ratele dobânzilor.

Deși majoritatea experților de pe Wall Street încă prevăd că Rezerva Federală va crește ratele dobânzilor cu 75 de puncte de bază la întâlnirea sa de politică de săptămâna viitoare, așteptările pentru o creștere mai agresivă de 100 de puncte de bază au crescut încet.

Un alt raport de inflație aprins de marți a aproape confirmat pentru piețe că Fed va crește ratele cu 75 de puncte de bază sau mai mult săptămâna viitoare. Indicele prețurilor de consum a crescut cu 8.3% în august față de un an în urmă, mai mult decât creșterea de 8.1% așteptată de economiști. Deși acest număr este încă în scădere de la 8.5% în iulie și 9.1% în iunie, inflația de bază, care exclude prețurile volatile la alimente și energie, a rămas ridicată. Inflația de bază a crescut cu 0.6% lunar în august, însumând de două ori mai mult decât au prezis economiștii și dublează creșterea de 0.3% de luna trecută.

Deși piețele încă se așteaptă la o creștere a ratei de 75 de puncte de bază, riscurile sunt acum înclinate spre sus, investitorii eliminând complet șansele unei creșteri mai mici de 50 de puncte de bază în urma raportului de marți privind inflația. În schimb, comercianții stabilesc acum prețul cu o șansă de 20% ca Fed să majoreze ratele cu 100 de puncte de bază mai mari decât se aștepta, potrivit CME Group.extensia CM
Date.

Economiștii de la Nomura Securities și-au schimbat previziunile pentru viitoarea întâlnire a Fed, care se va încheia miercurea viitoare, și acum prevăd că banca centrală va majora ratele cu 100 de puncte de bază, urmate de creșteri de 50 de puncte de bază la fiecare dintre întâlnirile din noiembrie și decembrie. „Raportul IPC din august . . . sugerează că o serie de riscuri de inflație în creștere s-ar putea materializa”, a scris firma.

Dacă banca centrală va crește ratele cu 100 de puncte de bază săptămâna viitoare, „atunci oamenii ar fi cu adevărat îngrijorați, deoarece ar presupune că Fed nu are încredere în propriul său calendar și, într-adevăr, ar putea ajunge să înăsprească prea dramatic și să arunce economia într-un recesiune”, prezice Sam Stovall, strateg șef de investiții pentru CFRA Research.

Ultima dată când banca centrală a majorat ratele cu 100 de puncte de bază a fost acum peste patru decenii, când Paul Volcker era președintele Fed. Fed a majorat ratele cu 100 de puncte de bază de șapte ori între noiembrie 1978 și mai 1981 (după ce Volcker preluase cârma), potrivit CFRA Research. Inflația a fost de 9% în noiembrie 1978, înainte de a atinge un vârf de 14.6% în martie 1980, în timp ce inflația de bază a fost de 8.5%, atingând un vârf de 13.6% în iunie 1980.

Piețele au scăzut aproape 60% din timp, S&P 500 pierzând în medie 2.4% la o lună după o creștere a ratei de 100 de puncte de bază, potrivit datelor CFRA. În timp ce acțiunile erau încă în scădere la trei luni după o creștere a ratei de această amploare (în scădere cu 1.3% în medie), piețele s-au echilibrat în cele din urmă până la pragul șase luni, S&P crescând în medie cu 0.1% până la acel moment.

Volcker a fost responsabil pentru șase dintre cele șapte creșteri istorice ale ratei de 100 de puncte de bază (prima a venit sub predecesorul său, G. William Miller). Având un accent puternic pe reducerea inflației prin orice mijloace necesare, Volcker a majorat imediat ratele cu 100 de puncte de bază de patru ori în 1980, la scurt timp după preluarea mandatului. Interesant este că S&P 500 a câștigat de fapt 25% în acel an, deși marile majorări ale dobânzilor Fed ar ajunge în cele din urmă la economia, cufundând-o într-o recesiune din 1981-82.

Înainte de Volcker, în anii 1970, atunci președintele Fed, Arthur Burns, a răspuns lent la creșterea inflației, zigzagând între creșterea și scăderea ratelor dobânzilor. „Problema este că nu a rezolvat niciodată inflația”, spune Stovall, adăugând că „Fed nu intenționează să facă aceleași greșeli din anii 1970”.

În ciuda unor asemănări cu marea perioadă inflaționistă de acum 40 de ani, economia pare mai puternică de data aceasta, datorită unei piețe a muncii solide și a cheltuielilor constante ale consumatorilor. Rămâne de văzut dacă Fed poate orchestra o aterizare uşoară sau dacă înăsprirea sa monetară agresivă va arunca în cele din urmă economia într-o recesiune, similară cu cea de la începutul anilor 1980 în timpul mandatului lui Volcker.

Cele mai recente date economice de joi dimineață au arătat că imaginea rămâne foarte confuză – cu vânzările cu amănuntul sub așteptări, cererile săptămânale de șomaj în scădere și sondajul Fed din Philadelphia privind producția devenind negativ. Economia se menține în continuare stabilă, în special datorită unei piețe a muncii puternice, care ar trebui să tempereze așteptările pentru o creștere mai mare a ratei de 100 de puncte de bază săptămâna viitoare, spun experții.

„Ritmul creșterilor ratelor în restul anului 2022 și 2023 va depinde de cât de repede se va traduce o economie mai rece într-o piață a muncii mai rece”, spune Bill Adams, economist șef la Comerica.CMA
Bank, care prezice o creștere de 75 de puncte de bază săptămâna viitoare.

„Implicația este că, dacă ar fi să obținem 100 de puncte de bază, s-ar arunca piața pentru o buclă și ar pune multă presiune asupra acțiunilor”, spune Stovall. „Piețele au oferit Fed-ului un permis pentru majorarea cu 75 de puncte de bază – nimeni nu va spune că este prea rapid.”