Economisii de pensii au fost păcăliți de piața taur?

Unii „3 din 4 economisiți la locul de muncă plănuiesc să-și mențină echilibrul de economii la pensie și să cheltuiască doar dividendele și dobânzile, chiar dacă trebuie să facă economii”, raportează compania în sondajul Read On Retirement din 2022. Aceasta se bazează pe intervievarea a 1,300 de persoane care economisesc pentru pensie printr-un plan la locul de muncă și care au cel puțin 5,000 USD în conturi.

Cu acest nivel de optimism însorit, nu este de mirare că aproximativ două treimi dintre cei chestionați spun că sunt pe cale să se pensioneze cu stilul de viață pe care și-l doresc, iar mai puțin de 40% sunt „mai îngrijorați acum că volatilitatea viitoare a pieței le va afecta economiile”. Când îi includeți și pe cei care nu au un plan la locul de muncă, doar 64% dintre economisitori spun că sunt îngrijorați că au suficient pentru a-și dura anii de aur.

Este tentant să privim această perspectivă remarcabil de veselă ca o funcție a bogăției: printre cei chestionați care aveau 50 de ani, de exemplu, economistul „mediu” dintr-un plan la locul de muncă avea aproape 450,000 USD în active de pensionare, iar economistul mediu în afara locului de muncă plus doar peste 200,000 USD. Dar, în timp ce aceste „medii” se combină cu cifrele largi pentru populație din, de exemplu, Sondajul trienal al finanțelor consumatorilor al Rezervei Federale, ele nu înseamnă că persoana obișnuită are această sumă sau ceva asemănător. Aceste „medii” sunt denaturate de cei puțini cu sume uriașe de bani, în același mod în care Elon Musk ridică valoarea netă „medie” a unui bar ori de câte ori intră.

Potrivit Survey of Consumer Finances, soldul „median” al economiilor pentru pensii mai util, adică cifra cea mai mijlocie dacă ai clasat pe toți de la cel mai bogat la cel mai sărac, este de aproximativ 134,000 USD pentru cei cu vârsta cuprinsă între 55 și 64 de ani.

Poți să faci asta să dureze 20 sau 30 de ani la pensie fără să te bagi măcar în principal? Cât de mult te aștepți să câștigi?

Poate că acești oameni știu ceva ce noi ceilalți nu știm. Sau poate că suferă de o amăgire periculoasă, bazată pe o piață bull de 40 de ani care pur și simplu nu poate fi repetată matematic de la nivelurile actuale. Din 1981 până în 2021, rata dobânzii la obligațiunile de trezorerie americane pe 30 de ani
TMUBMUSD30Y,
3.068%
s-a prăbușit de la un vârf de 15% la un minim de mai puțin de 2%, în timp ce inflația a scăzut de la un vârf de aproape 14% la niveluri care au fost, uneori, mai mici de 0%. Acest lucru a ajutat la creșterea mediei industriale Dow Jones
DJIA,
+ 1.03%
de la mai puțin de 1,000 în 1982 la peste 30,000 în prezent.

În acea perioadă, un așa-numit portofoliu „echilibrat” de 60% acțiuni de mare capitalizare din SUA
SPION,
+ 1.25%
și 40% obligațiuni de trezorerie americane
TMUBMUSD10Y,
2.709%
ți-ar fi adus, în medie, inflație plus 8% pe an. Cineva care se pensionează cu 135,000 de dolari și se așteaptă la acest tip de rentabilitate s-ar putea aștepta să își retragă aproape 11,000 de dolari din economiile lor în primul an, să majoreze suma în fiecare an în conformitate cu inflația și să existe pe termen nelimitat fără a-și atinge capitalul.

Cât de tipic este acest tip de întoarcere? Deloc. De la sfârșitul anilor 1920 au existat, aproximativ, două tipuri de piață. (Vezi graficul de mai sus). În jumătate dintre ele, un portofoliu echilibrat de acțiuni și obligațiuni a învins inflația cu o marjă largă aproape an de an. Aceasta include perioada scurtă și glorioasă de doi ani din 1935-6, anii 50 și începutul anilor 60, anii 80 și 90 și ultimii duzini de ani. (Graficul arată rentabilitatea medie post-inflație în acele perioade, nu variațiile de la un an la altul). Dar în cealaltă jumătate randamentele au fost bupkis. Cineva care tocmai a investit într-un portofoliu 60/40 la începutul uneia dintre acele perioade nu ar fi mai bogat, în termeni de putere de cumpărare, la sfârșit. Ah, și asta înainte de a deduce impozitele și taxele.

Acele „puncte moarte” – perioade extinse, multianuale, în care portofoliul standard nu ți-a câștigat absolut nimic, an de an – reprezintă în total jumătate din toți anii din 1928.

Și probabil că nu a scăpat de observația nimănui că acțiunile și obligațiunile au început îngrozitor 2022, obligațiunile suferind în prima jumătate a lor cea mai proastă jumătate din anii 1840. Și nici nu este exagerat. Chiar dacă randamentul titlurilor de trezorerie pe 10 ani (rata dobânzii) a crescut cu până la 2.8%, aceasta este încă cu 6% mai mică decât rata actuală a inflației. Între timp, folosind criteriul dezvoltat de profesorul de finanțe Yale și laureatul Nobel Robert Shiller, S&P 500 este de aproximativ 4 ori mai scump în raport cu elementele fundamentale de bază, decât era la minimele din 1981.

Economisii care speră cu bucurie să trăiască din principalul lor ar putea să mizeze pe o altă piață de 40 de ani a acțiunilor și obligațiunilor. Mai bine au un plan de rezervă.