Growling Powell determină Goldman să-și reducă prețul țintă pentru S&P 500. Din nou.

Ei bine, acum „Jay Powell Go Grrr” ar fi mai potrivit. Vigilentul monetar prietenos cu comercianții s-a transformat într-un urs care mărește rata dobânzii.

Iar investitorii nu sunt fericiți. Compozitul Nasdaq
COMP,
-6.15%,
bogat cu tipul de acțiuni – Apple, Tesla, Nvidia – iubit anterior de cumpărătorii de opțiuni pe durată scurtă, a scăzut cu 29.3% în acest an și cochetează din nou cu minimele din vară. Cel mai recent sondaj privind sentimentele AAII arată că comercianții individuali sunt cei mai pesimiști din 2009.

Acum, Goldman Sachs invocă majorările de dobândă proiectate de Powell drept motiv pentru a-și scădea S&P 500
SPX,
-0.84%
ținta de sfârșit de an de la 4,300 la 3,600.

„Traiectoria așteptată a ratelor dobânzilor este acum mai mare decât ne-am asumat anterior, ceea ce înclină distribuția rezultatelor pieței de acțiuni sub previziunile noastre anterioare”, scrie David Kostin, strateg-șef al Goldman pentru acțiuni în SUA, într-o notă.

Când Goldman și-a redus prețul țintă de la sfârșitul anului S&P 500 în mai de la 4,700 la 4,300 (a început anul cu 5,100), piața estima că Fed își va opri ciclul de creștere în jurul valorii de 3.25%. Acum, comercianții consideră că așa-numita rată terminală va fi de 4.6%, iar economiștii lui Goldman văd o posibilă rată maximă a fondurilor Fed până la 4.75% până în primăvara viitoare.

Acest lucru determină o creștere bruscă a randamentelor reale ale Trezoreriei pe 10 ani, iar Goldman constată că acestea au crescut de la minus 1.1% la începutul anului la 1.3%, cel mai mare din 2011. Banca estimează că ar putea atinge 1.25% până la sfârșitul anului 2022, înainte de a atinge vârful la 1.5%. Asta nu este bun pentru stocuri.

„Relația dintre acțiuni și rate este dinamică”, notează Kostin. „Motorii de schimbare a randamentelor reale determină impactul asupra evaluărilor acțiunilor. Ponderea din ce în ce mai mare a companiilor tehnologice cu o creștere mare în indice a crescut, de asemenea, durata și sensibilitatea ratei acestuia.”

Multipluul preț/castiguri forward al S&P 500, care era 21 la începutul anului când ratele reale ale dobânzilor erau negative, a scăzut la 16 în prezent.

„Cu toate acestea, în ultimele săptămâni, relația s-a dislocat; evaluările acțiunilor au scăzut de la vârful lor recent, dar se tranzacționează în continuare peste nivelul implicat de relația recentă cu ratele reale. Bazându-se exclusiv pe relația recentă cu randamentele reale, indicele S&P 500 ar trebui să se tranzacționeze la un multiplu de 14x, mai degrabă decât la multiplu actual de 16x”, spune Kostin.

Prin urmare, s-a redus prețul țintă. Vestea bună este că 3,600 este cu doar 4.1% mai mică față de închiderea de joi. Iar Kostin consideră că un rally la sfârșitul anului la 4,300 „este posibil dacă inflația arată semne clare de relaxare”.

Vestea proastă este că Goldman crede că riscurile sunt înclinate spre dezavantaj. Inflația încăpățânată și, prin urmare, o Fed persistent agresivă pot provoca o recesiune. Economiștii Goldman pun o șansă de 35% ca acest lucru să se întâmple în următoarele 12 luni.

„Într-o recesiune, prognozăm că câștigurile vor scădea și diferența de randament se va mări, împingând indicele la un prag de 3150”, spune Kostin.

pieţe

Wall Street se confruntă cu o altă zi de jos, cu contractul futures S&P 500
ES00,
-1.21%
reducere de 1% la 3735. Randamentul Trezoreriei pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
3.765%
a crescut cu 5.4 puncte de bază, la 3.769%. Temerile de încetinire globală au împins contractele futures pe petrol WTI
CL.1,
-3.25%
scădere cu 2.1%, până la 81.70 dolari pe baril.

Buzz

Indicele dolarului
DXY,
+ 0.69%
a trecut peste 112 pentru prima dată în ultimii 20 de ani, deoarece grijile legate de economia europeană și neliniștea pentru alegerile italiene au împins euro
EURUSD,
-0.80%
sub 0.98 USD.

Datele economice care urmează să apară vineri includ S&P, rapoartele PMI de producție și servicii flash din SUA, ambele publicate la 9:45 est. Banca centrală a SUA găzduiește evenimentul „Fed Listens”, care începe la 2:XNUMX est, cu declarații de deschidere a președintelui Jay Powell.

Premiul Grinch pentru sezonul timpuriu îi revine lui Dirk Willer de la Citigroup, care a prezis investitorii nu ar trebui să se aștepte la un Raliu al Moș Crăciun anul acesta.

Noul Cancelar al Finanțelor Marii Britanii, Kwasi Kwarteng, a spus un mini-buget joi. Bogat cu teoria trick-down, a promis reduceri ale impozitelor pe venit și pe proprietate și a stabilit costul de șase luni al sprijinului energetic la 60 de miliarde de lire sterline (67 de miliarde de dolari). Incontinența fiscală percepută de Regatul Unit a înregistrat randamente mari
TMBMKGB-10Y,
3.773%
a crescut la un nivel maxim de 12 ani și totuși lire sterline
GBPUSD,
-1.66%
a atins un minim din 37 de ani.

Acțiuni la Credit Suisse
CSGN,
-9.71%
a scăzut cu mai mult de 8% la noi minime de mai mulți ani din rapoartele pe care banca asediată ar putea fi nevoită strânge mai mult capital întrucât urmărește să se restructureze.

Cel mai bun de pe web

Frauda cu COVID-19 poate depăși 45 de miliarde de dolari
De ce comerțul nu a putut cumpăra pacea
Ceea ce este mai rău pentru tine: inflație sau recesiune

Graficul

În ultimele 12 luni, mai mult de jumătate din clopotele de închidere ale sesiunilor „au fost însoțite de tromboni triste”, spune Benedek Vörös, directorul strategiei de investiții în indici la S&P Dow Jones Indices, într-o notă publicată joi dimineață. Sub o asemenea neliniște, investiția în acțiuni cu volatilitate scăzută era un pariu mai bun.

„Pentru adepții înțelepți ai factorilor, S&P 500 Low Volatility a fost oarecum un far de speranță. Obținând disproporționat mai mult în sus decât în ​​jos, Low Vol a avut un randament pozitiv pe 12 luni de 1.2%, față de o pierdere de 11.6% pentru S&P 500”, notează el. 

Top ticker-uri

Iată cele mai active ticker-uri de bursă pe MarketWatch începând cu ora 6 am est.

Citiri aleatorii

Legătura dintre Yoda și domnișoara Piggy
Ai grijă dedesubt
Printesa Disney ieftina

Trebuie să știți începe devreme și se actualizează până la clopoțelul de deschidere, dar înscrie aici pentru a-l livra o dată în căsuța de e-mail. Versiunea trimisă prin e-mail va fi trimisă la aproximativ 7:30 dimineața est.