Goldman Sachs își crește ținta S&P 500 pe termen scurt datorită unei imagini economice mai bune. Dar asta ar putea reduce cu 25% din acțiuni, spun strategii.

Explicând optimismul pe termen scurt într-o notă adresată clienților vineri seara, Kostin, strateg șef de acțiuni din SUA la Goldman Sachs
GS,
+ 0.01%,
a spus că datele macro rezistente din SUA au depășit până acum sezonul de raportare „nespectaculos” din al patrulea trimestru. Unii ar putea spune că datele din SUA sunt puțin prea rezistente după ce raportul de vineri privind ocuparea forței de muncă a arătat o creștere uriașă a locurilor de muncă de peste jumătate de milion, mult mai puternică decât se aștepta, ceea ce a afectat stocurile americane. din nou luni, cu S&P 500 plutind la 4,101.

La această imagine economică pozitivă a SUA se adaugă redeschiderea mai devreme decât se aștepta a Chinei și șansele reduse de recesiune europeană, a spus echipa, menționând că poziționarea instituțională încă slabă înseamnă că piața ar putea depăși temporar ținta de 4,000 a băncii lor.

Dar strategii au tras o linie sub acea veselie, remarcând că, deoarece o aterizare economică ușoară este deja evaluată în acțiunile americane, ținta lor de sfârșit de an este să rămână acolo unde era pentru moment. Ei au remarcat că o supraperformanță a valorii ciclice față de cele defensive implică o creștere economică reală a SUA de 2% față de previziunile de sub tendință ale lui Goldman de 1% din produsul intern brut în 2023 și un indice ISM Manufacturing de aproximativ 55 față de o lectură recentă de 47.

Citi: Următoarele zile ar putea dezvălui dacă investitorii au participat la un mare miting al nenorociților, spune acest strateg.

Banca are o prognoză de referință a câștigurilor pe acțiune de 0% pentru 2023 și 5% pentru 2024, față de cifre de consens de 1% și, respectiv, 12%. Strategii au spus că așteptările analiștilor, în scădere cu 10% de la sfârșitul lunii iunie 2023, sunt dublu față de ritmul istoric al revizuirilor negative.

Evaluările sunt, de asemenea, deja întinse și vor fi constrânse de o eventuală creștere a ratelor dobânzilor, au spus Kostin și echipa. „S&P 500 se tranzacționează la câștiguri forward de 18.4 [ori] și la un multiplu „eficient” și mai mare dacă se ține cont de faptul că majoritatea investitorilor par să se aștepte la câștiguri mult sub cele estimate de analist”, au spus aceștia.

Kostin și echipa au spus că acțiunile pot digera ratele în creștere dacă această schimbare este determinată de așteptările îmbunătățite de creștere. Dar ei nu văd mult mai multă expansiune a valorii pe măsură ce randamentele trezoreriei continuă să crească - ei văd randamente nominale pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
3.633%
crescând treptat la 4.2%.

De asemenea, se va citi: Cum ar putea dolarul american să pună la mare încercare această creștere a burselor

Având în vedere că propriul lor caz de bază pentru S&P 500 are deja un avantaj limitat, o recesiune ar putea declanșa un „defavorabil substanțial” pentru acțiuni, au avertizat ei. Ei spun că indicele ar putea scădea cu 25% față de nivelurile actuale, ajungând la aproximativ 3,150 într-un astfel de scenariu, cauzat de scăderea estimărilor câștigurilor și de un multiplu preț-câștig care scădea de 14 ori de la 18 actual.

Un alt risc este ca inflația să continue să încetinească, dar nu reușește să se apropie de ținta Fed, care ar putea declanșa o politică monetară mai strictă și rate ale dobânzilor mai mari. În cele din urmă, ei reamintesc investitorilor că disputele cu privire la plafonul datoriei SUA, care ar putea veni mai târziu în acest an, are potențialul de a deteriora acțiunile așa cum a făcut-o în 2011, când piața a scăzut cu 17%.

Starea Uniunii: 5 provocări cheie pentru Biden în timp ce își ține discursul