Puteți calcula mutarea implicită a unei opțiuni adunând sau scăzând prima din prețul de exercitare. De exemplu, o acțiune de 100 USD cu opțiuni de apel la preț (100 USD) care costă 10.00 USD are o mișcare implicită de 10%, cu un preț de rentabilitate de 110 USD. Dacă aceasta ar fi o opțiune put de 10.00 USD, pragul de rentabilitate ar fi de 90.00 USD.
Notă: calcularea mișcării implicite a unei opțiuni este diferită de calcularea mișcării implicite a unei acțiuni. Pentru a calcula mutarea implicită a unei acțiuni, pur și simplu adăugați prima apelului și adunați (20 USD în cazul exemplului de mai sus).
Dacă mișcarea implicită a unei opțiuni înaintea câștigurilor este de 10%, iar stocul se mișcă în favoarea dvs. doar cu 1%, opțiunea dvs. poate ajunge să se tranzacționeze mai jos în ziua următoare, chiar dacă ați avut dreptate direcțională. Cu cât opțiunea dvs. este mai aproape de expirare, cu atât este mai mare riscul de zdrobire IV.
Înțelegerea zdrobirii IV și a declinului theta este crucială pentru opțiunile de tranzacționare privind câștigurile.
Acum că înțelegeți potențialele capcane ale deținerii unei opțiuni prin câștiguri, să vorbim despre tranzacția anterioară a lui Goldman cu Intel: o tranzacție similară cu Intel înainte de câștigurile din 28 aprilie.
Goldman a emis nota cu Intel tranzacționând la 47.01 USD, ideea de tranzacționare fiind o grevă de 45 USD care expiră la următoarea expirare lunară, în mai. Mișcarea implicită a acestei opțiuni a fost de 7%, ceea ce înseamnă că pragul de rentabilitate pentru această tranzacție era de aproximativ <43.71 USD până la data expirării mai. Când au venit câștigurile (28 aprilie), stocul s-a închis cu aproximativ 7% mai jos (Intel s-a închis la 43.59 USD în acea zi) - satisfăcând mișcarea așteptată a opțiunii mai mult de 2 de săptămâni rămânând până la expirare.
Pe scurt: Goldman a avut dreptate, iar tranzacția a fost profitabilă. Stocul s-a deplasat suficient în direcția lor pentru a depăși degradarea theta și zdrobirea IV asociată.
Cu toate acestea, un termen lung nu este singurul mod prin care Goldman ar fi putut folosi opțiuni pentru a face o predicție ursoasă în Intel.
Cum să utilizați spread-urile verticale pentru a tranzacționa veniturile În cazul tranzacției anterioare a Goldman cu Intel, dacă ar fi vrut să aibă o viziune ursoasă folosind opțiunile de strike de 45 USD, ar fi putut alege să folosească un spread vertical. Spreadurile verticale implică cumpărarea unei opțiuni în timp ce se vinde simultan o altă opțiune împotriva acesteia folosind aceeași expirare.
De exemplu, Goldman ar fi putut cumpăra opțiunile de vânzare cu strike de 45 USD și să vândă opțiunile de vânzare cu strike de 40 USD împotriva lor. Acest lucru ar fi modificat câteva lucruri cheie despre structura comerțului:
Opțiunile scurte sunt theta-pozitive. Asta înseamnă că, atunci când timpul trece, opțiunile scurte devin mai mult profitabil. În timp ce persoana căreia i-ai vândut pierde bani odată cu trecerea timpului, tu te afli la capătul opus al tranzacției, în speranța că opțiunea expiră fără valoare.
Prin vânzarea unei opțiuni față de opțiunea lungă, reduceți suma totală a primei pe care trebuie să o plătiți pentru a intra în tranzacție. Dacă opțiunea lung put ar au costat 1.30 USD, iar opțiunea de vânzare scurtă costă 0.80 USD, acum aveți o strategie care costă 0.50 USD! Alături de modificarea bazei de costuri vine o altă schimbare binevenită...
Acest lucru este simplu: dacă opțiunea de vânzare de 45 USD costa inițial 1.30 USD, pragul de rentabilitate ar fi fost <43.70 USD. Dacă poziția dvs. este acum un spread de debit de 45 USD/40 USD care costă 0.50 USD, pragul de rentabilitate este acum <44.50 USD! Aceasta înseamnă că stocul trebuie să se miște mai puțin pentru ca poziția să devină profitabilă. Dar totul are o captură, iar în acest caz, captura este...
Un strike lung de 45.00 USD are din punct de vedere tehnic o valoare maximă de 4,500 USD - un dolar pentru fiecare ban pe care stocul scade sub 45 USD, potențial până la 0 USD. Cu toate acestea, prin vânzarea unei opțiuni în schimbul dvs. long put, acum limitați valoarea maximă a poziției dvs. la cursul scurt. În acest caz, dacă utilizați un spread put de 45 USD/40 USD, valoarea maximă a spread-ului dvs. este de 500 USD bucata la expirare - un dolar pentru fiecare bănuț în care stocul scade sub 45 USD, până când ajunge la 40 USD.
Pe scurt: spread-urile verticale permit comercianților să atenueze o parte din riscurile asociate cu deținerea de opțiuni prin câștiguri, în schimbul pierderii unei parte dintre recompensele potențiale.
Linia de jos Perspectiva retrospectivă este 20/20. Știm că în ultimul trimestru, Goldman ar fi fost mai bine să folosească un spread vertical put, mai degrabă decât un lung put pentru predicția lor ursoasă Intel. Cu toate acestea, acest trimestru s-ar putea dovedi diferit. Punctul de rentabilitate pentru ofertele aproape de bani este cu puțin peste nivelul minim de mai mulți ani al prețului acțiunilor Intel. Dacă Intel scade sub acest punct în ceea ce privește câștigurile, ar putea fi necesar să intre într-o perioadă de descoperire a prețurilor pentru a găsi un nou minim - ceea ce ar putea fi o parte din motivul pentru care Goldman Sachs este atât de ursist cu acest nume.
Nu uitați: deținerea de opțiuni lungi prin câștiguri și alți catalizatori cunoscuți poate aduce un risc mare.. Dacă sunteți nou în tranzacționarea opțiunilor sau nu aveți o opinie puternică despre acțiunea Intel după prețul câștigurilor, acest „ „Deep end of the pool” poate să nu fie pentru tine. Cu toate acestea, ești stăpânul propriului tău domeniu. Deci, tu fii judecătorul.