Valoarea contabilă echivalează cu valoarea de lichidare a unei companii și oferă adesea un etaj sub un stoc. Goldman rămâne foarte profitabilă și ar trebui să aibă o valoare mai mare decât valoarea de lichidare a activelor sale, care sunt în mare parte titluri de valoare lichide.
Cumpărarea Goldman sub cartea în 2020 în intervalul de 200 de dolari pe acțiune a fost o strategie câștigătoare, deoarece acțiunile s-au dublat la peste 400 de dolari la sfârșitul anului 2021, pe fondul câștigurilor record din 2021 de aproximativ 60 de dolari pe acțiune. Compania – și industria bancară în general – sunt într-o formă mai bună decât erau în 2020.
Scăderea lui Goldman vine pe fondul unei scăderi puternice a acțiunilor bancare:
Wells Fargo
(WFC) a scăzut, de asemenea, sub valoarea contabilă vineri, în timp ce
Citigroup
(C) lâncește la o reducere profundă pentru a rezerva. The
Fondul tranzacționat la bursă SPDR KBW Bank
(KBE) a scăzut vineri cu 3.5% la 45.56 USD.
Wells Fargo
,
ale căror acțiuni au scăzut vineri cu 6.1%, până la 40.08 dolari fiecare, acum se tranzacționează sub valoarea contabilă din primul trimestru de 42 dolari pe acțiune.
Citi
Grupul, ale cărui acțiuni au scăzut cu 4.5%, până la 47.71 USD, se tranzacționează la aproximativ jumătate din valoarea sa contabilă de 92 USD pe acțiune - și cu mult sub valoarea sa contabilă tangibilă de 79 USD pe acțiune.
Berkshire Hathaway
(BRK/A, BRK/B) a luat o acțiune de 3 miliarde de dolari în Citi, ale cărui acțiuni au randamente de peste 4%, în primul trimestru.
Ceilalți membri ai celor șase mari ai băncilor americane—
JPMorgan Chase
(PCM),
Morgan Stanley
(MS) și
Bank of America
(BAC) - tranzacționare peste valoarea contabilă.
Bank of America
,
ale căror acțiuni au scăzut vineri cu 3.9%. la 33.17 USD, acum se tranzacționează la o primă de doar 10% față de valoarea contabilă.
Analistul bancar de la Wells Fargo Mike Mayo are un rating Outperform pentru Bank of America, care este una dintre alegerile sale de top. „Ceea ce este surprinzător este că estimăm că BAC ar avea în continuare ROTCE (rentabilitatea capitalului propriu tangibil) de 10%+ într-o recesiune, ceea ce implică faptul că nu numai prețul acțiunilor în recesiune astăzi, dar se tranzacționează cu o reducere de 15%-20% la niveluri istorice”, a scris Mayo pe 1 iunie, când acțiunile băncii erau la 37 de dolari. La acea vreme, Mayo a înregistrat 40% în creștere.
Barron a scris favorabil atât pentru JP Morgan, cât și pentru Goldman în acest an, argumentând că ambele acțiuni păreau ieftine, având în vedere perspectivele solide de profit. Cele șase bănci lider acum tranzacționați pentru doar șapte până la 10 ori câștigurile estimate pentru 2022, cu Goldman și
Citigroup
în partea de jos a grupului cu rapoarte preț/câștig de șapte.
Investitorii se îngrijorează de riscurile de recesiune și răscumpărările de acțiuni ar trebui să fie mai reduse în acest an. Dar un aspect pozitiv puternic care pare să fie ignorat de investitori este că ratele scurte mai mari din acest an ar trebui să ofere un impuls bun profiturilor bancare.
Scrie-i lui Andrew Bary la [e-mail protejat]