Aurul își păstrează titlul de cea mai bună investiție în timpul recesiunii

Piața chiar acum este o baie de sânge, cu roșu peste tot. Chiar înainte de criza recentă, acțiunile au avut cel mai rău început de un an din 1939. Avem combinația finală de scădere a inflației rampante și încetinirea creșterii și deja există mai multe creșteri ale prețurilor înainte de sfârșitul anului, văzând acționarii adunându-se spre al lor aplicații de investiții în vânzări majore de panică. 

Cu acest sentiment înrăutățit, Invezz.com a decis să analizeze performanța clasei de active prin recesiunile anterioare, constatând care sectoare au cele mai bune rezultate și cât de mult. În mod tradițional, obligațiunile și aurul ar fi paradisurile sigure în timpul retragerii pieței, dar susțin cifrele acest lucru? În studiu, am evaluat cinci clase de active: aur, argint, acțiuni, obligațiuni și imobiliare. 

Căutați știri rapide, sfaturi și analize de piață?

Înscrieți-vă astăzi la buletinul informativ Invezz.

Am folosit definiția recesiunii, așa cum este prezentată de Biroul Național de Cercetare Economică (NBER), care definește o recesiune ca „o scădere semnificativă a activității economice răspândite în întreaga economie, care durează mai mult de două trimestre, care este de 6 luni, vizibilă în mod normal în produsul intern brut real (PIB), venitul real, ocuparea forței de muncă, producția industrială și vânzările cu ridicata și cu amănuntul”.

Perioada de timp

Tabelul de mai jos evidențiază cinci recesiuni majore din anii șaptezeci, data la care am început studiul. O scurtă descriere a acestor recesiuni este mai jos. 

Aur

Să începem cu Aurul, refugiul tradițional sigur în timpul recesiunilor. Noi am scris o analiză aprofundată a performanței aurului în timpul recesiunilor recente, evidențiind că cifrele îi susțin de fapt reputația. 

O creștere de 17% în timpul GFC este cea mai notabilă, deși a continuat să crească chiar și după ce recesiunea sa încheiat din punct de vedere tehnic, ajungând în cele din urmă la un vârf în septembrie 2011, aproape exact dublu față de prețul la care intra în recesiune.

A crescut cu 27% în timpul recesiunii anilor '8, cu 24% în timpul scurtei bule dot-com și, deși a scăzut ușor la începutul anilor 'XNUMX, aceasta a fost o recesiune relativ ușoară și scurtă. Singura excepție adevărată este recesiunea de la începutul anilor optzeci, când a scăzut cu XNUMX la sută. 

Cu toate acestea, aceasta are mai mult de a face cu momentul în care am ales să definim recesiunea. În condițiile în care inflația a crescut la sfârșitul anilor șaptezeci – lovirea cu două cifre, șocuri ale prețului petrolului, slăbirea dolarului după renunțarea la Gold Standard și scăderea sentimentului, aurul a înregistrat câștiguri incredibile – în cei trei ani și jumătate dintre august 1976 și ianuarie 1980, a explodat. 5X în preț. 

Una peste alta, aurul își susține afirmația ca fiind un activ puternic de deținut în timpul recesiunilor. 

Silver

Argintul are paralele cu aurul, dar a fost mai volatil. Abaterea standard mai mare a randamentelor în timpul recesiunilor poate fi observată în dispersia randamentelor între diferite recesiuni. Argintul a explodat, din aceleași motive ca și aurul, în anii șaptezeci – cu toate acestea, saltul vertical a fost mai abrupt, returnând investitorilor un remarcabil 700% într-o perioadă de 18 luni din 1978, când a trecut de la 5 USD la 35 USD. 

Cu toate acestea, aceste câștiguri au fost returnate rapid. Deși aurul nu a scăzut până la nivelul de la mijlocul anilor șaptezeci, argintul s-a apropiat – scăzând până la 6 dolari în anii definiți din punct de vedere tehnic ca o recesiune. 

Anii 2000 și boom-ul dot-com au venit și au plecat fără prea multă mișcare din argint, deoarece activul a evoluat în mare parte lateral. La începutul anilor 20, acesta a crescut la 10 de dolari, înainte de a scădea înapoi la 2009 dolari. Apoi a explodat din nou, trecând pe verticală de la un nivel de 10 USD în 50 la aproape XNUMX USD. 

Argintul chiar corelează bine cu aurul – corelația sa din 1973 este aproape perfectă de 0.88. Dar abaterea standard este dublă – 10% față de 5%, evidențiind volatilitatea mai mare, care în perioadele de recesiune a dus la randamente superioare pentru investitori în comparație cu aurul. 

Stocuri

Să facem acest lucru pe scurt, pentru că nu este tocmai știință rachetă. În timpul recesiunilor, nu doriți să dețineți acțiuni. O privire rapidă asupra graficului de mai jos ar trebui să fie tot ce este nevoie pentru a realiza acest lucru, când stocurile au scăzut în fiecare recesiune. Nu căutați mai departe decât cel mai recent =, când S&P 500 sa înjumătățit în timpul GFC. 

Obligațiuni

Obligațiunile se prezintă ca un caz mai interesant. Există o variație mult mai mare de obligațiuni oferite și, în consecință, tipuri de randamente realizate, în comparație fie cu piața de valori sau cu piața de obligațiuni. Prin urmare, analiza conformă cu metodele de mai sus este nepotrivită aici. 

Graficul de mai jos de la Managementul averii Darrow este, în schimb, o abordare mai bună, evaluând diferite tipuri de obligațiuni și performanța acestora în timpul GFC. 

Imediat, putem vedea că obligațiunile oferă o anumită protecție, deoarece S&P 500 este confortabil sub toți indicii obligațiunilor. În al doilea rând, supraperformanța depinde de calitatea creditului obligațiunii. Cu titluri de valoare mai sigure, cum ar fi titlurile de stat suverane, performanța este bună, conducând pachetul cu un câștig de 11.6%. 

Cu toate acestea, pe măsură ce coborăm și mai mult în spectrul creditului, putem vedea că randamentele se înrăutățesc progresiv. Indicele high-yield a fost de fapt negativ, nereușind să protejeze investitorii de recesiune mai amplă, deoarece piața a pus sub semnul întrebării capacitatea acestor companii de a trece peste recesiune. Aceste modele, în ciuda faptului că au fost prezentate pentru GFC, sunt repetate în alte recesiuni, arătând că obligațiunile oferă o protecție bună, cu condiția ca calitatea creditului să fie suficient de ridicată. 

Bonurile de stat sunt cel mai bine plasate, în timp ce obligațiunile cu randament ridicat trebuie evitate. Un alt lucru este variația randamentelor – abaterea standard este semnificativ mai mică decât aurul sau argintul. Deci, în timp ce mărfurile oferă randamente mai mari, obligațiunile de calitate investițională oferă un profil de rentabilitate mai uniform și o volatilitate mai scăzută. 

Cu toate acestea, dacă cineva este capabil să suporte mai multă volatilitate, obligațiunile sunt în decalaj față de alte active. După cum s-a discutat, metalele oferă randamente mai mari în timpul recesiunilor, în timp ce obligațiunile au performanțe drastic sub acțiunile și majoritatea celorlalte clase de active pe piețele bull - ceea ce înseamnă că, în afară de un profil de rentabilitate constant, nu oferă prea mult investitorilor. Acest lucru a fost exacerbat doar în perioadele cu inflație ridicată, cum ar fi cea în care ne aflăm în prezent. 

Cu toate acestea, combinate cu un portofoliu mai mare, pot reduce volatilitatea generală și pot ajuta la atingerea obiectivelor financiare. 

Bunuri imobile

Imobiliarele, cel puțin în SUA, au fost surprinzător de rezistente în urma recesiunilor. Câștiguri de 12% și 17% în recesiunile din anii șaptezeci și optzeci au oferit proprietarilor de case o acoperire bună, în timp ce randamentele au fost relativ egale în scurtele recesiuni din anii nouăzeci și în bula dot-com la începutul secolului. 

Valoarea aberantă, desigur, este cel mai recent exemplu – GFC din 2008, după cum arată graficul. 

Prețul mediu al locuințelor a scăzut cu peste 20% de la vârf la minim în timpul GFC, o scădere semnificativă istoric pentru o clasă de active care se presupune că era imună la căpușele mari în jos. Dar părtinirea recentă ar trebui să ignore acoperirea puternică pe care i-a oferit-o imobiliare, în afară de exemplul lui - care, desigur, a fost o recesiune cauzată de criza creditelor ipotecare subprime. 

De asemenea, merită menționat faptul că imobiliarele au revenit atât de puternic – în creștere cu 110 la sută de la minimele recesiunii. Deci, în timp ce imunitatea la recesiune nu este chiar la nivelul aurului, imobiliarele se prezintă totuși ca un bun frumos de păstrat în timpul recesiunilor istorice, dacă ne uităm peste un anumit caz.