Piețele globale de energie intră în iarna nemulțumirii

Costurile energiei au fost dureroase în această vară, dar se pregătesc să fie și mai rele în această iarnă.

Piețele de aprovizionare cu petrol și gaze naturale rămân incredibil de strânse, cu puțină ușurare la vedere. Consumatorii ar trebui să se pregătească pentru o iarnă de nemulțumire și prețuri în creștere.

Asta pentru că Rusia se află în centrul ambelor piețe, iar capacitatea Moscovei de a influența prețurile și oferta dincolo de piața regională a Europei devine din ce în ce mai evidentă pe zi ce trece, pe măsură ce cererea crește în toamnă și iarnă.

Pe piețele petroliere, consumatorii au văzut scăderea prețurilor la pompele de benzină din iunie. Media națională pentru fără plumb obișnuit este sub 3.83 USD pe galon – după ce a atins un record de peste 5 USD pe galon la începutul acestei veri.

Însă temerile de recesiune economică, nu fundamentele cererii și ofertei, sunt responsabile pentru cea mai mare parte a scăderii prețurilor mărfurilor petroliere. Stocurile de țiței și produse rafinate precum benzina, motorina, combustibilul pentru avioane și uleiul de încălzire rămân extrem de scăzute.

În timp ce consumatorii pot alege să nu conducă într-o oarecare măsură pentru a-și reduce expunerea la prețurile ridicate la benzină, ei au mai puține opțiuni iarna când vine vorba de încălzirea caselor și birourilor.

Nu este deloc surprinzător faptul că administrația Biden este îngrijorată de această dinamică, în special de alegerile intermediare care se apropie de la începutul lunii noiembrie. Secretarul american pentru Energie, Jennifer Granholm, le-a cerut marilor rafinării de petrol să stocheze stocuri de produse, mai degrabă decât să exporte combustibili în Europa și alte piețe înfometate. Solicitarea relevă lipsa fundamentală a administrației de a înțelege modul în care funcționează piețele energetice.

Piețele petrolului sunt globale, iar rafinăriile americane exportă produse combustibile pentru că semnalele de preț din străinătate le spun. Aceste semnale sugerează că unele piețe din afara Statelor Unite au nevoie de anumite produse rafinate mai mult decât piața din SUA – iar dacă rafinăriile americane nu oferă aprovizionare, prețurile în întregul complex petrolier global vor crește și mai mult.

Rafinăriile văd costurile materiilor prime crescând după ce liderul OPEC+ Arabia Saudită a amenințat săptămâna trecută că va reduce producția. Acest lucru a pus efectiv un plafon de aproximativ 100 de dolari pe baril sub prețul țițeiului.

Dar există motive să credem că prețurile vor continua să crească. Eliberările fără precedent de țiței din stocurile strategice ale SUA se încheie în octombrie, un acord nuclear cu Iranul care ar declanșa rezerve suplimentare de petrol rămâne evaziv, iar embargoul oficial al UE asupra petrolului rus intră în vigoare la începutul lunii decembrie.

Embargoul UE va forța Rusia să găsească piețe alternative pentru peste 1 milion de barili pe zi din exporturile sale de țiței și încă 1 milion de barili pe zi din exporturile sale de produse rafinate.

Nu există nicio garanție că piețele din Asia - în primul rând China și India - vor lua acești barili, iar eforturile occidentale de a pune un „plafon de preț” petrolului rusesc i-ar putea lăsa blocați. Moscova ar putea alege să armeze piețele petroliere, așa cum a făcut cu gazele naturale, reținând barilii pentru a crește prețurile.

De parcă nu ar exista destulă alarmă pe piețele petroliere în acest moment, Irakul apare în pragul războiului civil pe măsură ce criza politică din al doilea mare producător al OPEC se adâncește.

Întors acasă, sezonul uraganelor din Atlantic rămâne un mare semn de întrebare și un risc enorm. Septembrie și octombrie sunt, de obicei, lunile cele mai active pentru furtunile severe, care în ultimii ani au eliminat aprovizionarea SUA de-a lungul coastei Golfului de la rafinării și producătorii de petrol și gaze din amonte.

Piețele globale nu își pot permite mai multe întreruperi, nu cu țările consumatoare care încearcă cu disperare să-și umple rezervoarele de stocare înainte de iarnă.

Dacă situația de pe piețele petroliere este îngrozitoare, ea palidează alături de starea disperată a pieței globale a gazelor naturale. Gaze naturale și gaze naturale lichefiate (LNLN
G) prețurile au crescut în întreaga lume, doborând recordurile anterioare stabilite după izbucnirea conflictului din Ucraina la sfârșitul lunii februarie.

În Europa, situația tumultoasă din jurul fluxului de gaz prin gazoductul Nord Stream 1 și-a ridicat din nou capul, cu o oprire de întreținere anunțată pe neașteptate de proprietarii săi ruși. Situația a trimis unde de șoc prin lanțurile de aprovizionare cu gaze naturale, prețurile în Europa, Statele Unite și Asia crescând la niveluri record la știri.

Rusia are și mai multă influență asupra furnizării de gaze și rămâne puțină claritate asupra planurilor Moscovei. Piețele globale de gaze sunt mai conectate decât oricând, așa că Rusia furnizează Europei doar cu – în cel mai bun caz – 20% din capacitatea sa în conducta Nord Stream 1, efectele asupra disponibilității aprovizionării cu gaze sunt foarte reale.

Rezultatul este o luptă nebună pentru aprovizionarea cu gaz natural lichefiat (GNL), Europa și Asia concurând pentru transporturi limitate de marfă pentru a asigura suficient gaz pentru a menține luminile și căldura aprinse pe timpul iernii.

Având în vedere că războiul din Ucraina arată din ce în ce mai mult ca va fi un conflict prelungit, reducerea presiunii asupra aprovizionării cu energie pare ceva sigur. Soarta prețurilor la gaze la nivel mondial depinde în mare măsură de capriciile președintelui rus Vladimir Putin. Un gând înfricoșător, într-adevăr.

Și în timp ce consumatorii americani sunt oarecum izolați de haosul pieței din cauza rezervelor interne generoase de gaze naturale, rămânem vulnerabili la creșterea prețurilor din cauza dependenței tot mai mari a Europei de importurile de GNL din SUA, ceea ce crește concurența cu retailul intern și utilizatorii industriali.

Prețurile de referință ale gazelor naturale din SUA au crescut recent la un nivel record de peste 10 USD per MMBtu după a 20 de ani de prețuri mici. Căldura extremă a adăugat cererea în mare parte din Statele Unite, deoarece casele și întreprinderile apelează la aer condiționat pentru ușurare. Dar nu există nicio îndoială că America simte efectele strângerii ofertei globale.

În verile anterioare, gazele naturale din SUA au avut în medie între 2 și 4 dolari pe MMBtu. Dar nivelurile interne de stocare a gazelor sunt semnificativ sub media pe cinci ani și nivelurile de anul trecut pentru aceeași perioadă, ceea ce va menține prețurile la Henry Hub ridicate.

Cu rezervele sale vaste de petrol și gaze, Statele Unite ar putea face mai mult pentru a ajuta la atenuarea crizei energetice globale care se adâncesc. Dar producătorii autohtoni nu văd voința politică la Washington, unde administrația Biden rămâne concentrată pe schimbările climatice în loc de securitatea energetică. Inevitabila „iarnă a nemulțumirii” ar putea oferi factorilor de decizie politică o verificare puternică a realității.