Pregătește-te pentru o istorie optimistă care se va repeta cu aceste acțiuni, spun analiștii BofA

„Inflația și stagnarea au fost „neanticipate în 2022… prin urmare, 35 de trilioane de dolari se prăbușesc în evaluările activelor; dar randamentele relative în 2022 au oglindit foarte mult randamentele activelor în 1973/74, iar anii 70 rămân analogul nostru de alocare a activelor pentru anii 2020”, a declarat vineri o echipă condusă de Michael Hartnett în nota Flow Show a băncii.

Aceste active preferate includ poziții lungi pe mărfuri, volatilitate, valoare, resurse, piețe emergente și cu capitalizare mică, cu poziții scurte în acțiuni, obligațiuni, creștere și tehnologie.

Concentrându-se asupra companiilor mai mici, Hartnett și echipa au spus că stagflația a persistat până la sfârșitul anilor 1970, dar șocul inflaționist a luat sfârșit în 1973/74, când clasa de active „a intrat pe una dintre marile piețe bull ale tuturor timpurilor”. Și văd că capitalizările mici vor continua să depășească performanța în „anii următori de stagflație”.

Indicele bursier cu capitalizare mică Russell 2000
ŞANŢ,
+ 1.13%
a scăzut cu 20% în acest an, față de o scădere de 11% pentru industria Dow
DJIA,
+ 1.26%
și scăderi de 21% și, respectiv, 33% pentru S&P 500
SPX,
+ 1.36%
și indici Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.28%.

BofA a scos câteva motive pentru care investitorii ar trebui să se aștepte ca capitalurile mici să depășească performanța:

• Societățile cu capitalizare mică suferă mai puțin de pe urma inflației, deoarece sunt „price-takers, nu price makers”

• Localizarea și stimularea fiscală favorizează adesea companiile mai mici

• Profiturile de la companiile mai mici sunt mai puțin probabil să fie o sursă de fonduri pentru guverne

• Depășirea performanței micilor capitalizări începe de obicei într-o recesiune

• Capitalurile mici din SUA sunt adesea mai corelate cu liderul pe următoarea piață bull

Și în timp ce Fed a dezamăgit piețele în această săptămână, în timp ce președintele Jerome Powell a dat un semnal clar că banca centrală nu este pregătită să-și atenueze poziția față de ratele mai mari ale dobânzilor, BofA spune că nu renunțați la acest pivot.

După înăsprirea ratelor dobânzilor până în 1973/74, pe fondul inflației și șocurilor petroliere, banca centrală a redus pentru prima dată în iulie 1975, deoarece creșterea a devenit negativă, notează Hartnett. Un pivot susținut a început în decembrie a acelui an și, în mod crucial, rata șomajului a crescut de la 5.6% și 6.6% în aceeași lună.

„Următoarele 12 luni, S&P 500 a crescut cu 31%; Lecția este un catalizator al pierderii de locuri de muncă pentru pivotul 2023”, au spus Hartnett și echipa.

Datele de vineri au arătat că SUA au adăugat în octombrie 261,000 de locuri de muncă mai puternice decât se aștepta, dar au încetinit față de creșterea de 315,000 de locuri de muncă înregistrate în luna anterioară. Rata șomajului a crescut la 3.7%.

Citi: Piața muncii din SUA este prea „puternică”, spune Fed. Așa că așteptați-vă la creșterea șomajului