Pregătește-te pentru o „nouă ordine mondială” care conduce la acțiuni și obligațiuni: BlackRock

În ciuda unui început precar al anului 2022, „un lucru despre care suntem relativ siguri este că ieșim din regimul de investiții care domnea de la Criza financiară globală (GFC) din 2008”, a scris DeSpirito într-o prognoză pentru trimestrul al doilea luni.

Grupul de acțiuni vede nu numai că se conturează o „nouă ordine mondială” care „va presupune, fără îndoială, o inflație și rate mai mari decât am știut din 2008 până în 2020”, ci și un mediu mai complicat pentru investitori, mai ales că războiul Rusiei din Ucraina amenință să mențină energia.
CL00,
+ 1.64%
și costurile mărfurilor în atenție.

„În mod pervers, situația ar putea favoriza acțiunile americane, deoarece acestea sunt mai izolate decât omologii lor europeni de creșterile prețurilor la energie și de impactul direct al războiului și a ramificațiilor sale economice”, a scris DeSpirito, adăugând că o reechilibrare a valorii poate fi justificată.

„De asemenea, merită remarcat faptul că obligațiunile, care câștigă de obicei un avantaj în perioadele de aversiune la risc, oferă astăzi mai puțin balast de portofoliu, deoarece corelațiile cu acțiunile au convergit.”

Pentru a ajuta la formarea gândirii sale, echipa a studiat ciclurile anterioare de majorare a ratelor de dobândă efectuate de banca centrală din SUA, începând din 1983 până în 2015, și a constatat că acțiunile de valoare și-au depășit performanța omologilor cu capitalizare mare, dar și un punct de referință cheie pe piața de obligațiuni (vezi graficul).

Echipa a comparat performanța pentru indicele Bloomberg US Aggregate Bond (roșu), indicele Russell 1000
RUI,
+ 0.82%
(galben) și Russell 1000 Value Index
RLV,
-0.16%
(roz). De notat, performanța a fost pozitivă în toate cele trei segmente, în primii trei ani după ce ratele au început să crească.

Alte ipoteze ale perspectivei au fost ca inflația să se retragă Maxime de 40 de ani mai târziu în acest an, cu costul vieții să se stabilească peste nivelul de 2% tipic înainte de pandemie, poate într-un interval de 3% până la 4%, în cel mai rău scenariu.

Echipa se așteaptă și la randamentul Trezoreriei pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
2.398%
a împinge mai sus ca Rezerva Federală arată a creste rata sa cheie, dar că „ar trebui să ajungă la 3% până la 3.5% înainte de a pune la îndoială riscul/recompensa pentru acțiuni”.

Rata de referință a Trezoreriei, care s-a apropiat de 2.4% luni, este folosită pentru stabilirea prețurilor pentru orice, de la obligațiuni corporative până la împrumuturi comerciale. Ratele mai ridicate ale trezoreriei se pot traduce în condiții mai dure de împrumut pentru companiile mari, într-un moment în care presiunile inflaționiste pot ciupi marjele.

Totuși, DeSpirito vede potențialul pentru o „oportunitate subapreciată în companii”, cu un istoric de transferare a costurilor mai mari asupra consumatorilor, chiar dacă aceștia se confruntă acum cu presiuni inflaționiste.

„Perioada cu rate ale dobânzilor extrem de scăzute a fost foarte bună pentru acțiunile de creștere – și foarte provocatoare pentru investitorii de valoare”, a scris el. „Drumul de urmat va fi probabil diferit, restabilind o parte din atractivitatea unei strategii de valoare.”

Acțiunile au crescut luni, condus de indicele compozit Nasdaq, cu o intensitate tehnologică
COMP,
+ 1.90%
deoarece a înregistrat cea mai bună zi din mai mult de o săptămână, cu indicele S&P 500
SPX,
+ 0.81%
și media industrială Dow Jones
DJIA,
+ 0.30%
de asemenea, câștiguri din rezervări.

Vedea: Acțiunile sunt în creștere din cauza a ceea ce spune o curbă de randament inversată despre Fed și inflație, spune strateg.