GE (ticker: GE) este pe cale să se despartă în trei companii: una dedicată asistenței medicale, alta aviației și a treia dedicată producerii de energie. Evaluarea și perspectivele pentru asistența medicală și aviație sunt mai puțin controversate pe Wall Street în comparație cu afacerile cu energie.
Cifrele arată de ce. GE Aviation a generat profituri anuale pozitive de când vor să arate investitorii. Afacerea a generat chiar și aproximativ 1.2 miliarde de dolari în profit operațional în 2020, în perioada profunzimei blocajelor cauzate de Covid-19. Afacerea din domeniul sănătății demonstrează, de asemenea, o rentabilitate constantă. Asistența medicală a generat profit operațional de aproape 10 miliarde de dolari în ultimii trei ani, combinați.
Afacerea cu energie este mai provocată. Întreprinderile din energie și energie regenerabilă combinate au pierdut aproximativ 2 miliarde de dolari pe o bază operațională în ultimii trei ani. Segmentul de energie, care include turbine de generare a energiei pe gaz natural, a avut vânzări de 16.9 miliarde de dolari în 2021, dar marjele de profit din exploatare au variat de la 14% la negativ la 5% în ultimii șase ani. Energia regenerabilă, care include turbinele eoliene, a avut vânzări de 15.7 miliarde de dolari în 2021; dar nu a produs un profit pe întregul an în ultimii trei ani, iar marjele profitului din exploatare au fost în medie de aproximativ 5% negative în această perioadă.
Există multă complexitate în aceste două afaceri, ambele vor sta la baza noii GE Power, care se va dizolva ca entitate separată la începutul anului 2024. Afacerea va include turbine eoliene onshore și offshore, turbine cu gaz natural, carbon. -tehnologia de captare, o afacere nucleară, precum și tehnologiile de reziliență a rețelei și de transmisie. În plus, industria de producere a energiei electrice ar putea crește cu 50% până în 2040.
Dar afacerea GE cu energie electrică cu gaze naturale s-a redus în ultimii doi ani. Acesta este ceva ce GE crede că se va schimba în 2022. Creșterea cererii în domeniul turbinelor eoliene pe uscat este stabilă în timp, dar schimbarea politicii de credit fiscal în SUA creează un ciclu de expansiune și declin pentru instalații. Afacerea cu turbine eoliene offshore crește rapid, dar nu este încă profitabilă. GE crede că profiturile vor veni până în 2024.
Abonează-te la știri
Ziarul Barron
Un briefing de dimineață cu privire la ceea ce trebuie să știți în ziua următoare, inclusiv comentarii exclusive ale scriitorilor Barron și MarketWatch.
Există o mulțime de părți mobile. Adunând toate acestea, GE se așteaptă ca afacerea cu energie electrică să genereze profit operațional de aproximativ 1.1 miliarde USD în 2022 și alte 1.5 miliarde USD în 2023. Astfel de profituri implică marje de profit de aproximativ 5% în 2022 și 8% până la 10% în 2023. pe termen lung, GE vede ca afacerea crește anual cu un procent mic de o singură cifră. Câștigurile ar trebui să crească mai repede decât vânzările.
Toată volatilitatea și complexitatea creează o dinamică de „încredere în mine” atunci când se evaluează îndrumările de management – un alt motiv pentru care evaluarea afacerii viitoare este dificil de realizat.
Nici multiplii colegilor nu ajută prea mult. Acțiuni ale furnizorului de componente electrice
Eaton
(ETN) comerț pentru aproximativ 16 ori profitul operațional estimat pentru 2023. Acțiuni ale
Mitsubishi Heavy Industries
(7011.Japan), un alt producător de turbine, tranzacționează de aproximativ 12.5 ori profitul operațional estimat în 2023. Jucătorii de turbine eoliene tranzacționează cu aproximativ 30 până la 40 de ori profitul operațional estimat pentru 2023.
Acești multipli, împreună cu potențiala îmbunătățire a marjei de profit, pot genera o valoare a afacerii cu energie între 15 și 40 de miliarde de dolari sau de aproximativ 0.5 până la 1.3 ori vânzările. Marja de 25 de miliarde de dolari valorează aproximativ 23 de dolari pe acțiune și reprezintă 25% din prețul actual al acțiunilor GE.
Vestea bună este că Wall Street se află la capătul de jos al acestui interval pentru afacerile cu energie electrică, estimările analiștilor variind de la 10 la 20 de miliarde de dolari. (Media ponderată este mai aproape de 20 de miliarde de dolari.) Orice îmbunătățire a sentimentului pentru acea afacere poate duce la creșterea prețurilor țintă GE.
Momentul vânzărilor și al marjei de profit vor fi cheie pentru îmbunătățirea sentimentului. Descoperirile în domeniul durabilității, cum ar fi tehnologia de captare a carbonului, ar putea ajuta, de asemenea. Asta speră taurii GE.
Intrând în tranzacționarea de joi, acțiunile GE au scăzut cu aproximativ 3% până în prezent, mai bine decât scăderile respective de 10% și 8% ale
S&P 500
și
Media industrială Dow Jones.
Acțiunile au scăzut cu 16% de când compania și-a anunțat planurile în noiembrie; S&P 500 a scăzut cu aproximativ 9% în același interval.
Scrieți lui Al Root la [e-mail protejat]