Activele gestionate de aproape 11 miliarde de dolari ale GBTC reprezintă un risc pe piața ursă: UBS

Mărimea dvs. nu este dimensiunea lui Grayscale

Dimensiunea nuanțelor de gri poate fi extrem de problematică pe o piață de urs, a spus Kachkovski. 

Orice vânzare ar extinde și mai mult reducerea GBTC, dar nu va afecta neapărat prețul bitcoin. Cu toate acestea, dacă GBTC în sine ar fi lichidat, ar putea afecta bitcoin - deoarece regulile fondului stipulează că investitorii trebuie plătiți în numerar. 

„Credem că mărimea deținerilor GBTC — 633 BTC, sau 3.3% din toate monedele extrase — ar provoca probleme pentru întreaga piață, deoarece bitcoin încă cuprinde mai mult de 45% din spațiu, excluzând monedele stabile”, se arată în raport, în timp ce subliniind că încă consideră că o lichidare rămâne improbabilă. 

Asta pentru că DCG obține 210 milioane USD din comisioanele de administrare GBTC. În mod esențial, comisionul este perceput indiferent de performanță sau reducere la NAV. Celelalte produse ale fondului, inclusiv ETHE, aduc încă 100 de milioane de dolari pe an.

Stai acolo

UBS observă, de asemenea, că limbajul din dosarele SEC nu sugerează că un vot al acționarilor ar putea forța dizolvarea trustului. „În caz contrar, Grayscale trebuie să rămână lichidă și solvabilă pentru a continua să conducă fondul.”

Punctul final al băncii de investiții împotriva lichidării afirmă că, deși este profitabilă, realizarea reducerii - prin primirea bitcoinului de bază - ar aduce în cel mai bun caz circa 440 de milioane de dolari.

Ar fi doar puțin mai mult de doi ani de venit anual recurent din taxele de administrare ale trustului. De asemenea, ar presupune că toți bitcoinii au fost vânduți la prețul actual, în jur de 17,000 de dolari, despre care Kachkovski spune că pare puțin probabil.

În timp ce investitorii ar trebui să fie îngrijorați de aceste rezultate, Kachkovski a spus că nu este nevoie să intrați în panică - încă.