Vacanța propusă de președintele Biden cu taxa pe benzină este atât un truc, cât și moartă la sosire. Cu toate acestea, atrage atenția excesivă în Washington și pe Wall Street. Există modalități viabile de a îmbunătăți inflația prețului energiei, dar acestea nu sunt soluții rapide. Nici nu sunt confortabili din punct de vedere politic.
La începutul acestei luni, această rubrică spunea că factorii de decizie și politicienii nu pot face mare lucru pe termen imediat pentru a atenua inflația, acolo unde aceasta afectează cel mai mult gospodăriile și întreprinderile. Unii cititori nu au fost de acord. Având în vedere modul în care politica s-a infiltrat în economie în această săptămână, din discuție-taxa pe benzină-vacanță președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell mărturie semestrială înaintea Congresului, Barron a căutat idei de politică care ar putea să ajute atât consumatorii, cât și să treacă un Congres blocat.
Nu există prea multă diagramă Venn. Dar, a avea o viziune optimistă înseamnă a permite posibilitatea ca politicile sensibile să devină fezabile din punct de vedere politic, cel puțin cu mesajele potrivite și într-un moment în care politica inflației este la un pas.
În primul rând, cu privire la taxa pe gaz: problema este atât despre cerere, cât și despre ofertă, iar nici o vacanță cu taxa pe benzină nu rezolvă nimic, în timp ce amenință că o va înrăutăți, spune Adam Ozimek, economist șef la Grupul de inovare economică bipartizan.
Dacă întreaga taxă federală scutită ar fi transferată consumatorilor, ar însemna o economie de doar aproximativ 4% la un galon de benzină de 5 USD. Economiștii de la Goldman Sachs spun că ar reduce indicele prețurilor de consum de la an la an cu doar 0.18 puncte procentuale. Îndoielile că economiile s-ar transfera în mare parte către consumatori au destui democrați care se feresc de plan, făcându-l puțin probabil să devină lege chiar înainte de a lua în considerare o luptă dificilă într-un Senat divizat, spune Brian Gardner, strateg șef al politicii din Washington la Stifel.
Deci, dacă nu o vacanță cu taxa pe benzină, atunci ce? Ozimek de la EIG spune că singura modalitate de a ajuta în mod semnificativ situația este să se concentreze pe creșterea aprovizionării interne cu energie. El indică o soluție în trei părți propusă de grupul de advocacy Employ America. Planul său cere guvernului să folosească autoritatea de schimb a Rezervei Strategice de Petrol pentru a garanta cererea care ar fi suficientă pentru producătorii de petrol pentru a justifica noi investiții, iar Trezoreria Fondul de stabilizare a schimburilor pentru a finanța forarea de noi puțuri. De asemenea, solicită invocarea Legii privind producția de apărare pentru a rezolva blocajele aprovizionării interne.
„Dacă administrația coordonează aceste acțiuni, ar putea rupe modelul de subinvestire și ar putea aborda în mod semnificativ creșterea prețurilor la energie pe termen scurt și mediu”, se spune în raport.
De asemenea, ar putea genera un profit pentru guvernul federal, facilitând în același timp o tranziție către o economie mai ecologică și mai sigură, adaugă raportul. Nancy Tengler, CEO la Laffer Tengler Investments, spune că oferirea companiilor petroliere de o anumită scutire de reglementare în ceea ce privește permisele și standardele de mediu ar stimula producția și, pe termen mai apropiat, ar contribui la îmbunătățirea sentimentului.
Dar vacanța cu taxa pe benzină este cea care devine în vogă, în timp ce idei precum Employ America's și Tengler's nu primesc prea multă tracțiune. După cum spune Ozimek, „Este politic ușor să dai vina pe companiile lacome și este dificil din punct de vedere politic să subvenționezi companiile energetice, care ar beneficia”. Dar aceasta este o urgență, spune el. „Trebuie să fim dispuși să spargem câteva coji de ouă pentru a duce economia într-un loc mai bun.”
Chiar dacă planurile de a subvenționa mai multă producție sau de a ușura cerințele de reglementare ar fi adoptate astăzi, Ozimek spune că ar dura șase luni înainte ca aprovizionarea suplimentară să intre în funcțiune. Nu pare o soluție pe termen scurt, dar totul este relativ. Analiştii spun că este nevoie de câţiva ani pentru a construi o rafinărie, de exemplu.
Este posibil ca economia va arăta foarte diferit în șase luni, în condițiile în care Rezerva Federală înăsprește agresiv politica monetară, deoarece creșterea crește deja. Prin urmare, nu este nerezonabil să ne așteptăm la prețuri mai mari pentru a ajuta la vindecarea prețurilor mai mari.
Problema este că așa-numita distrugere a cererii nu a început cu adevărat să aibă loc, chiar dacă prețurile benzinei ating în mod regulat noi maxime, peste niveluri pe care unii economiști spuneau anterior că ar reduce cererea. Analiștii de la Wells Fargo Investment Institute, de exemplu, la începutul acestui an, au fixat prețul la gaz la 4.67 USD pe galon. Datele AAA arată că o mare parte din țară plătește cel puțin 5 dolari pe galon.
Michael Tran, strateg global pentru energie și inteligență digitală la RBC Capital Markets, urmărește o serie de indicatori de înaltă frecvență pentru a măsura cererea de energie și pentru a prezice acțiunea prețurilor. Indicele său Get Out And Travel–sau GOAT–, care urmărește indicatorii de înaltă frecvență ai activității legate de călătorii, arată că creșterea costurilor cu combustibilul afectează modest interesul de căutare pentru lucruri precum călătoriile cu avionul și închirierile de mașini. Dar este la marjă și nu este suficient, a spus el, pentru a afecta cu adevărat direcția prețurilor la gaze. „Prețurile de vânzare cu amănuntul la gaze ating în mod regulat noi maxime istorice și nu vedem semne clare și materiale de distrugere a cererii în acest moment”, spune el.
Alți indicatori de piață sugerează că cererea de energie va rămâne ridicată chiar dacă inflația mănâncă cheltuielile de consum și teama de recesiune crește. Tran se referă la spread-uri de crack, sau diferența dintre prețurile țițeiului și benzinei și prețurile țițeiului și motorinei. Primul este de aproximativ 50 de dolari pe baril, la un nivel record, în timp ce cel de-al doilea este la un nivel record de aproximativ 72 de dolari pe baril. Tran spune că acești indicatori de cerere sunt aproximativ dublu față de nivelurile considerate istorice foarte puternice.
Toate acestea sunt pozitive pentru companiile energetice, ale căror scăderi recente ale prețului acțiunilor au fost puternice. Dar înseamnă că, probabil, vor fi mai multe dureri pentru consumatori și întreprinderi – și mai multe bătăi de cap pentru politicieni și factorii de decizie. Dacă banca centrală nu poate face prea mult pentru a afecta prețurile energiei, deoarece cererea este în mare parte inelastică și dacă intervențiile politice, cum ar fi o sărbătoare a taxei pe gaz, rămân concentrate pe menținerea cererii în loc să sporească oferta, prețurile energiei și, prin urmare, inflația generală, va rămâne încăpățânat de sus.
Între timp, ratele dobânzilor cresc rapid. Distrugerea cererii va începe în cele din urmă, dar poate nu în modul în care se așteptau economiștii. Prețurile energiei vor scădea semnificativ de la sine la un moment dat, dar ignorarea problemei de aprovizionare între timp nu face decât să intensifice valoarea daunelor economice.
Trimite un mesaj pentru Lisa Beilfuss la [e-mail protejat]
Sursa: https://www.barrons.com/articles/biden-gas-tax-holiday-51656113425?siteid=yhoof2&yptr=yahoo