Wall Street a fost tratat cu o volatilitate intensă în perioada de când Moscova și-a lansat invazia Ucrainei, cu sancțiuni dure împotriva Rusiei – un producător major de mărfuri esențiale – punând piața în tumult. Prețurile mai mari au alimentat temerile inflaționiste și au crescut riscul unei perturbări economice pe scară largă, inclusiv o recesiune în Europa.
Unele dintre mișcările între acțiuni și mărfuri sunt uluitoare. Piețele sunt în mod evident în tulburări, dar sunt sparte?
La un nivel înalt, din fericire, răspunsul pare să fie nu.
Pe baza unor măsuri independente de funcționare a pieței, există puține dovezi ale unei piețe sparte, a declarat Kiran Ganesh, un strateg cu mai multe active la UBS. Barron. Banca elvețiană a analizat indicatorii cheie ai stresului sistemului financiar, inclusiv spread-urile trezoreriei SUA și lichiditatea pe piețele de credit. Aceste valori au semnalat până acum un anumit stres, dar nu aproape de nivelurile observate în timpul vânzării puternice de la sfârșitul anului 2018, cu atât mai puțin de criza Covid-19 din martie 2020.
„Desigur, ai mișcări foarte mari”, a adăugat Ganesh. „Dar cred că asta este într-adevăr o reflectare a faptului că aveți trei sau patru factori majori pentru piețele globale, care sunt toate în flux.”
Un calcul complex asupra nisipurilor mișcătoare a făcut ravagii în special asupra acțiunilor, deoarece investitorii încearcă să stabilească prețuri în mai multe necunoscute pe termen scurt, mediu și lung. Acest lucru se poate manifesta într-un haos aparent, dar poate fi explicat.
Comportamentul pieței în acest moment este într-adevăr un simptom al faptului că mișcările sunt determinate de titluri într-o situație care evoluează rapid, a declarat Craig Erlam, analist de piață la brokerul Oanda. Barron. „Acesta este un semn că piața funcționează. Aceasta este o situație extraordinară și, prin urmare, reacția de pe piață este extraordinară.”
Comercianții încearcă să se adapteze la mai mulți factori care sunt toți influențați de aceeași forță imprevizibilă: războiul. Unele dintre cele mai importante considerații sunt riscul unei escalade mai ample de către Moscova, piața de obligațiuni se luptă să reacționeze la un șoc inflaționist și modul în care câștigurile corporative ar putea fi afectate de prețurile mai mari ale mărfurilor.
„Cum ați prețui într-o situație în care perspectivele peste șase luni, peste 12 luni, peste 24 de luni pot varia într-un grad atât de enorm?” întrebă Erlam.
Ganesh a spus: „Este cu adevărat volatil pentru că este mai degrabă incert decât rupt.”
Dar au apărut crăpături, mai ales la mărfuri.
Bursa de metale din Londra a suspendat tranzacțiile cu nichel și a anulat contractele afectate marți, după ce prețurile au crescut peste 100,000 de dolari pe tonă. „Evenimentele actuale sunt fără precedent”, a spus bursa într-un comunicat, punând situația pe seama războiului din Ucraina. Acesta este cel mai aproape pe care l-am văzut de o piață care este efectiv spartă.
Atât Rusia, cât și Ucraina sunt puteri ale mărfurilor, furnizând între ele o cantitate semnificativă de petrol, gaze naturale, cărbune, grâu, porumb și o serie de metale industriale și rare, cum ar fi nichelul, oțelul și paladiu. Conflictele și sancțiunile au zguduit lanțurile de aprovizionare și au provocat creșteri vertiginoase ale prețurilor.
„Piețele de mărfuri pot fi brutale”, a spus Giovanni Staunovo, un strateg de mărfuri la UBS. Barron. Mărfurile nu sunt evaluate în viitor, cum ar fi acțiunile, ci mai degrabă sunt evaluate aici și acum.
„Dacă există o nepotrivire între cerere și ofertă, atunci prețurile trebuie să crească pentru a aduce ambele părți la niveluri similare”, a spus Staunovo. „Prețurile explodează până când declanșați distrugerea cererii. Aceasta este parțial ceea ce vedem acum.”
Se înțelege că o scurtă strângere și poate o ciudată în structura pieței metalelor din Londra au fost principalii factori din spatele creșterii nichelului, dar nu este dincolo de tărâmul posibilității ca ceva similar să se întâmple cu o altă marfă.
La urma urmei, „ceea ce se întâmplă în prezent este cu adevărat nebunesc”, a spus Staunovo. Și ar putea deveni și mai nebunește, în special pe piața petrolului, potrivit strategului de mărfuri – deși o creștere suplimentară a prețurilor țițeiului ar putea însemna și claritatea pieței.
În prezent, dinamica cererii și ofertei reacționează la sancțiunile impuse Moscovei, dar restricțiile materiale asupra țițeiului rusesc nu au încă efecte larg răspândite. Petrolul care a fost livrat în ultimele zile este legat de contractele semnate înainte de izbucnirea războiului, a spus Staunovo; de la licitație până la livrare durează aproximativ două săptămâni, așa că adevărata epuizare a aprovizionării va veni la două săptămâni după implementarea sancțiunilor.
„Ar trebui să vedem o întrerupere mai mare” pe piața spot, a spus Staunovo. „Ar trebui să obținem mai multă claritate în zilele următoare.”
Unde îi lasă pe investitori?
„Piețele sunt rezistente”, a declarat Christopher Rossbach, directorul de investiții la Anglo-Swiss asset manager J. Stern & Co. Al lui Barron.
„Piețele [de valori] din SUA și Europa au demonstrat că au rezistență, au lichiditate – și dacă ați văzut mișcările pieței, cred că au fost de fapt moderate în comparație cu unele dintre mișcările mărfurilor”, a adăugat el. .
De fapt, impactul prețurilor mărfurilor este probabil principala preocupare pentru investitorii de acțiuni, a spus Rossbach, dar investitorii pe termen lung pot analiza acest lucru pentru a înțelege care vor fi provocările de durată și cum sunt afectate stocurile individuale.
Perspectiva lui Rossbach, împărtășită de alții, este optimistă: în timp ce războiul din Ucraina rămâne, în termeni nesiguri, o tragedie umană devastatoare care trebuie să se încheie, este puțin probabil să provoace perturbări economice pe scară largă.
La intrarea în 2022, economia globală se afla într-o poziție robustă, a spus managerul de active, cu o redresare puternică după pandemie condusă de câștigurile corporative și cererea constantă a consumatorilor. Puțin, în cele din urmă, a schimbat imaginea macro.
„Dacă există un impact asupra economiei, asupra PIB-ului, asupra cheltuielilor, asupra inflației – va fi un impact care va fi depășit, deoarece impacturile anterioare au fost depășite”, a spus Rossbach. „Guvernele, băncile centrale și autoritățile de reglementare sunt foarte conștiente de aceste riscuri și cred că vor acționa rațional și proactiv pentru a le compensa.”
Scrie-i lui Jack Denton la [e-mail protejat]
Sursa: https://www.barrons.com/articles/stock-market-oil-nickel-51646924221?siteid=yhoof2&yptr=yahoo