Patru alegeri de acțiuni de la un administrator de fond care se îndepărtează de sectorul energetic

Principalul vehicul de investiții al lui Jensen este Fondul de creștere a calității Jensen de 9.1 miliarde de dolari
JENIX,
-2.97%,
care este evaluat cu cinci stele (cel mai mare) de către Morningstar. Jensen Quality Value Fund este mai mic, cu active de 183 de milioane de dolari și are un rating de patru stele. Jensen Investment Management are sediul în Lake Oswego, Oregon, și are active de aproximativ 13 miliarde de dolari aflate în administrare activă.

În timpul unui interviu, Tyra Pratt, co-manager al Jensen Quality Value Fund
JNVIX,
-3.56%,
a discutat despre patru dintre participațiile sale, inclusiv trei în sectorul de consum discreționar, care a fost puternic afectat în acest an.

Rob McIver, un director general la Jensen, care co-gestionează Fondul pentru creșterea calității, a fost și el la apel, explicând de ce firma nu investește în sectorul energetic.

Acest lucru poate părea că plasează firma într-o poziție dificilă - la urma urmei, sectorul energetic S&P 500 a revenit cu 50% în acest an. Din nou, dacă ne uităm în urmă cu 10 ani, randamentul total al sectorului a fost de numai 76%, comparativ cu 243% pentru întregul S&P 500.
SPX,
+ 0.13%.
(Toate randamentele din acest articol includ dividende reinvestite.)

Motivul pentru care Jensen evită sectorul energetic este simplu: cele mai multe companii din sector nu pot trece de adunarea inițială atingând constant ROE de 15%. Pe parcursul unui an în care prețul țițeiului din West Texas
CL.1,
-6.85%
a crescut cu 53% până pe 15 iunie, pe baza prețurilor contractuale pe luni, companiile energetice au „flux de numerar incredibil de pozitive”, a spus McIver. Dar producătorii de energie au un dezavantaj încorporat pentru investitorii pe termen lung.

Dacă o companie îndeplinește criteriul inițial al lui Jensen, cu minim 15% ROE timp de 10 ani consecutivi, managerii de portofoliu ai companiei o vor supune apoi unei revizuiri calitative riguroase. McIver a spus că în urmă cu câțiva ani, când o companie de energie a trecut de ecranul inițial, „ceea ce nu ne simțeam confortabil a fost compania a produs un produs pe care nu l-au stabilit ea însăși”.

Creșterea profiturilor pentru companiile energetice urmează acum „o lungă perioadă de distrugere a valorii acționarilor”, a spus McIver. „Forțele ofertei și cererii depășesc oportunitatea de stabilire a prețurilor pentru aceste afaceri. Prețul este de bază.”

Evitarea sectorului energetic acum a redus performanța ambelor fonduri în acest an, ceea ce Pratt a numit „un sughiț pe termen scurt” în cadrul unei strategii de investiții pe termen lung.

Timp pentru valoare

Să începem cu o postare pe Twitter de la Jeff Weniger, șeful strategiei de acțiuni la Wisdom Tree Investments:

S-ar putea să ne aflăm într-o etapă incipientă a unui ciclu valoric - marcat de performanța depășită a companiilor care tind să tranzacționeze mai puțin la câștiguri și vânzări decât o fac acțiunile de creștere. De asemenea, companiile de valoare tind să aibă profituri mai stabile, ceea ce se potrivește bine cu metodologia de screening inițială a lui Jensen.

Iată un grafic mai simplu care arată cum indicele S&P 500 Value a depășit indicele de creștere S&P 500 și indicele de referință complet până acum în acest an:

Rămâne de văzut dacă eforturile Rezervei Federale de a reduce inflația vor duce la o recesiune, dar inversarea băncii centrale din perioada pandemiei și a stimulentelor fiscale au avut un efect destul de mare asupra acțiunilor în cursul anului 2022, făcând ca strategiile de valoare să strălucească după ani de performanță slabă în timpul pieței bull.

Patru selecții de acțiuni de valoare

Pratt a explicat că Jensen Quality Value Fund este concentrat în cea mai mare parte în acțiuni cu capitalizare medie, în timp ce Fondul de creștere pentru calitate al companiei este în principal pe capitaluri mari. Fondul deține de obicei acțiuni a 30 până la 50 de companii.

Ea a menționat patru exemple de acțiuni deținute de fond – un nume de asistență medicală și trei în sectorul de consum discreționar. Până în prezent, în 2022, sectorul de îngrijire a sănătății din S&P 500 s-a descurcat relativ bine, cu o scădere de 13%, în timp ce sectorul de consum discreționar a scăzut cu 31%.

Ea a descris calea discreționară a consumatorilor drept „o oportunitate” pentru Jensen de a-și crește participațiile de companii „mai durabile” care au avantaje competitive.

Iată cele patru acțiuni discutate de Pratt:

Tabelul include creșteri ale estimărilor pe 12 luni ale câștigurilor pe acțiune, care pot fi interesante, deoarece pot ajuta la creșterea prețurilor acțiunilor în timp. Evident că nu au făcut acest lucru anul acesta, iar Jensen urmează o strategie pe termen foarte lung. Până în prezent, în acest an, estimările EPS consensuale pe 12 luni agregate ponderate pentru ambele sectoare au scăzut cu 1%.

Iată comentariile lui Pratt despre cele patru companii:

• Encompass Health Corp.
  EHC,
  + 3.90%
  oferă servicii de reabilitare pentru pacienți internați, pe care Pratt a descris-o ca fiind o industrie cu bariere mari la intrare. Ea a spus că cota de piață de lider a companiei este îmbunătățită de tehnologia sa, care o ajută să se coordoneze cu spitalele care trimit pacienții la unitățile sale. Compania are o „perspectivă favorabilă pe termen lung” din cauza îmbătrânirii populației baby boomers, a adăugat ea.

• Pool Corp.
  BAZIN,
  + 0.55%
  a fost un favorit evident în rândul investitorilor în faza incipientă a pandemiei, deoarece oamenii s-au concentrat pe îmbunătățirea caselor lor. Dar investitorii s-au ferit anul acesta, deoarece economia s-a redeschis. Compania este cel mai mare distribuitor de materiale pentru piscine prin intermediul întreprinderilor mici din SUA. Pratt a spus că compania are un avantaj de preț, deoarece întreprinderile de construcție și întreținere a piscinelor pe care le vând au confortul de a lucra cu un singur furnizor. După cum vă poate spune oricine cu o piscină, întreținerea nu este „discreționară”, chiar dacă compania se află într-un sector S&P cu acest nume.

• Urmează Tractor Supply Co.
  TSCO,
  -1.73%,
  care furnizează consumabile și instrumente agricole pentru consumatorii care se fac singuri și se concentrează pe piețele „de obicei trecute cu vederea” de Home Depot Inc.
  HD,
  -0.06%
  și Lowe's Cos.
  SCĂZUT,
  + 1.31%,
  spuse Pratt. Ea a citat „mixul unic de produse” al companiei, care este aproximativ jumătate de produse comestibile/consumabile, inclusiv hrana pentru animale și proviziile agricole.

• Ultimul este Carter's Inc.
  CRI,
  + 1.10%,
  care este comerciant cu amănuntul de îmbrăcăminte pentru copii cu propriile mărci cunoscute, inclusiv OshKosh. Pratt îl vede pe Carter's ca pe un joc defensiv pe termen lung, în parte pentru că îmbrăcămintea pentru bebeluși și copii este mai puțin ciclică, deoarece îmbrăcămintea trebuie înlocuită rapid. „Există și un element de modă” din cauza mărcilor lui Carter, a spus ea.

Nu ratați: Iată o strategie de investiții câștigătoare pentru o perioadă lungă de deficit de mărfuri