Uitați de recesiune – SUA se îndreaptă către o „cesiune lentă” care ar putea dura tot anul, avertizează Moody's

Viziunea generală de pe Wall Street este că, pe măsură ce Rezerva Federală reduce ratele dobânzilor pentru a ajuta la amortizarea loviturii pentru investitori și consumatori, economia SUA va intra probabil într-o scurtă recesiune în prima jumătate a anului 2023, dar că aceasta se va termina cu mult înainte de an. Sfârşit.

Totuși, în timp ce Zandi consideră că cele mai agresive creșteri ale ratei dobânzii ale Fed din ultimele decenii vor avea un impact dăunător asupra creșterii PIB-ului, el consideră că o piață a forței de muncă puternică din SUA și alți factori legați de consumator ar trebui să contribuie la prevenirea unei contracții directe a economiei.

„Nu există nicio îndoială că economia va avea dificultăți în anul următor, pe măsură ce Fed lucrează pentru a controla inflația ridicată, dar perspectiva de bază susține că Fed va putea realiza acest lucru fără a precipita o recesiune”, a spus Zandi în notă.

Potrivit unui set de prognoze, Zandi se așteaptă ca produsul intern brut al SUA să crească cu aproximativ 1% sau mai puțin de la an la an în toate cele patru trimestre în 2023.

Zandi nu este singurul care consideră că economia SUA va evita o recesiune anul acesta. Grupul Goldman Sachs
GS,
+ 0.43%
economistul șef Jan Hatzius are o perspectivă similară, la fel ca și alte nume de profil de pe Wall Street.

Ceea ce diferențiază punctul de vedere al lui Zandi este că se așteaptă la o cantitate semnificativă de dureri economice, dar crede că aceasta va ajunge într-o perioadă mai lungă, ceea ce face ușor mai ușor pentru consumatori și investitori să facă față, potrivit notei sale.

Fundamental pentru această perspectivă este ideea că Fed va putea să-și retragă majorările ratelor dobânzilor înainte să lovească economia cu o altă „greșeală de politică” precum cea pe care unii o cred că a făcut-o când a amânat creșterea ratelor dobânzilor până în 2022, pe baza consideră că inflația a fost „tranzitorie”.

De asemenea, se va citi: Jeremy Siegel de la Wharton acuză Fed că a făcut una dintre cele mai mari greșeli de politică din istoria sa de 110 de ani

În timp ce o recesiune este de obicei văzută ca două trimestre consecutive de contracție economică, Biroul Național de Cercetare Economică va avea ultimul cuvânt în declararea când a început oficial o recesiune și când se încheie oficial.

Chiar dacă economia SUA evită o criză pedepsitoare, care distruge locuri de muncă, americanii ar putea simți totuși usturimea din cauza scăderii prețurilor activelor și caselor, a adăugat Zandi.

Moody's se așteaptă ca creșterea economică să scadă la 0.8% în al treilea trimestru al acestui an. Zandi și echipa sa nu se așteaptă ca rata de creștere a PIB-ului să depășească 2% până în al treilea trimestru din 2024.

Ce este o „cesiune lentă”?

Economiștii văd șanse de aproximativ 65% ca economia SUA să scadă în recesiune anul acesta, conform previziunilor mediane dintr-un sondaj Wall Street Journal.

Deși Zandi nu este de acord cu această perspectivă, el a recunoscut că cel mai mare risc cu un nivel atât de înalt de convingere este ca o recesiune să devină o „profeție care se împlinește singur”, deoarece consumatorii și companiile reduc cheltuielile pentru a-și susține economiile în timp ce se pregătesc pentru probleme. ori înainte.

Deja, semnele unei perspective întunecate abundă, de la scăderea prețurilor la mărfuri, precum petrolul, până la indicele indicatorilor principali al Conference Board, care ia în considerare factori precum curba randamentului Trezoreriei.

Dar există și o mulțime de semne că perspectivele economice nu sunt la fel de îngrozitoare ca toate acestea. Datele despre inflație publicate în ultimele luni arată că presiunile prețurilor au început deja să scadă.

Aceasta înseamnă că politica monetară a Fed a „aproape prins din urmă condițiile actuale ale pieței economice și financiare. Funcția de reacție sugerează că rata fondurilor ar trebui să fie aproape de 5%, în concordanță cu așteptările actuale ale investitorilor cu privire la rata fondurilor terminale”, a spus Zandi.

Sistemul financiar american este într-o formă bună

De obicei, atât starea economiei SUA, cât și sistemul financiar par mult mai precare în lunile înainte de începerea recesiunii, a spus Zandi. Dar asta nu se întâmplă de data aceasta - cel puțin nu în măsura în care a precedat recesiunile anterioare.

„De obicei, înainte de recesiuni, economia este afectată de dezechilibre semnificative, cum ar fi gospodăriile și întreprinderile cu efect de îndatorare excesiv, piețele de active speculative, un sistem financiar subcapitalizat care s-a extins prea mult”, a spus el.

„În cea mai mare parte, niciunul dintre aceste dezechilibre nu există astăzi”, a adăugat el.

Consumatorii au economii ample în ciuda reducerii

Economiștii au acordat o atenție deosebită conturilor bancare ale consumatorilor și, în timp ce unii și-au exprimat îngrijorări cu privire la scăderea economiilor, Zandi crede că familiile americane probabil nu vor avea probleme să-și plătească datoriile și să țină pasul cu cheltuielile pe măsură ce ratele dobânzilor cresc.

„Majoritatea gospodăriilor au făcut, de asemenea, o treabă bună gestionând datoriile. Ponderea veniturilor lor care se îndreaptă către plățile principalului și a dobânzilor este aproape de un minim record și, în cea mai mare parte, aceste plăți nu vor crește odată cu ratele mai mari ale dobânzilor”, a spus el.

În plus, Zandi consideră că, deși prețurile locuințelor continuă să scadă pe măsură ce boom-ul de cumpărare de locuințe din epoca pandemiei se estompează, o penurie de case rezultată din mai mult de un deceniu de construcție limitată va ajuta la protejarea valorii caselor.

Băncile au fost vulnerabile în trecut, dar și ele sunt suficient de bine capitalizate pentru a rezista unei crize severe. În schimb, creșterea creditului rămâne „exact”, a spus Zandi.

„Nu există nici prea mult credit (ca înainte de criza financiară, când creditorii acordau împrumuturi gospodăriilor și întreprinderilor care nu le puteau rambursa în mod rezonabil) și nici prea puțin credit (ca după criză când nici măcar debitorii solvabili nu puteau obține împrumuturi în acea criză a creditului). )," el a spus.

„Necunoscutele cunoscute” sunt un risc

Riscurile pentru economia SUA abundă, a subliniat Zandi spre finalul analizei sale. Deși există șansa ca un nou factor de complicare să apară din senin, unele dintre cele mai mari riscuri sunt ceea ce Zandi a descris drept „necunoscute cunoscute”.

De asemenea, se va citi: Se estimează că o treime din economia mondială va intra în recesiune în 2023, spune șeful FMI

Exemplele includ o escaladare a conflictului din Ucraina de către președintele rus Vladimir Putin sau apariția unei noi variante perturbatoare de COVID-19 în China. În plus, liniile de defect financiară abundă în SUA, inclusiv posibilitatea ca slăbirea câștigurilor corporative să oblige investitorii să reducă și mai mult prețul acțiunilor.

Zandi a oferit alte exemple de „necunoscute cunoscute” în graficul de mai jos.

În ceea ce privește gravitatea, Zandi se teme că o „confruntare partizană asupra limitei datoriei Trezoreriei, care va trebui să fie majorată din nou până în toamna anului 2023”, ar putea avea cel mai destabilizator impact.

Economiștii de pe Wall Street se așteaptă, în general, ca o recesiune să înceapă înainte de a doua jumătate a anului. Dar rămân multe dezbateri cu privire la profunzimea și durata recesiunii, după cum a raportat Isabel Wang de la MarketWatch.